Markkinakatsaus maaliskuu 2025

• Helmikuussa geopoliittiset jännitteet ja keskuspankkien erisuuntainen rahapolitiikka lisäsivät markkinoiden epävarmuutta

• Yhdysvaltojen ja Kiinan kauppasodan kiihtyminen painoi teollisuus- ja teknologiaosakkeita

• Euroopassa osakemarkkinat vahvistuivat kevyemmän rahapolitiikan tukemina

• Korkomarkkinat hajaantuvat eri suuntiin: Japani kiristää, Eurooppa keventää ja USA odottaa

Yhdysvaltojen ja Kiinan välinen kauppasota kiihtyi merkittävästi, kun Trumpin hallinto asetti uusia tullikorotuksia kiinalaistuotteille ja Kiina vastasi omilla vastatoimillaan. Näiden toimien vaikutukset heijastuivat nopeasti markkinoille, lisäten epävarmuutta erityisesti teollisuus- ja teknologiaosakkeissa sekä globaaleissa toimitusketjuissa.

Sijoittajien näkökulmasta tullien kiristyminen nostaa inflaatiopaineita ja voi johtaa heikompaan talouskasvuun molemmissa maissa. Toisaalta se myös lisää keskuspankkien painetta tukea markkinoita rahapoliittisilla kevennyksillä. Kauppasodan pitkittyessä keskeinen kysymys on, kuinka laajalle sen vaikutukset leviävät ja millaisia vastatoimia nähdään muilta suurilta talouksilta.

Indeksisijoittajalle hajautus eri alueille, toimialoihin ja omaisuusluokkiin on avain riskienhallintaan. Suunnitelmallinen sijoittaminen ja kustannustehokkuus tukevat myös tässä ympäristössä pitkän aikavälin tuottoja.

Osakemarkkinoiden kehitys jakautui rahapolitiikan ja geopoliittisten tekijöiden mukaan

Keskuspankkien rahapolitiikka ja geopoliittiset tapahtumat ohjasivat osakemarkkinoiden kehitystä eri puolilla maailmaa. Yhdysvalloissa osakeindeksit laskivat maltillisesti yritysten vahvoista tuloksista huolimatta. Tämä päti erityisesti teknologiayhtiöiden kohdalla, joissa korkeat arvostustasot pakottivat sijoittajat arvioimaan riskejä uudelleen. Euroopassa osakemarkkinat vahvistuivat, kun inflaatio hidastui ja keskuspankki lähestyi kevyempää rahapolitiikkaa. Puolustussektorin yhtiöt nousivat, sillä Nato maiden odotetaan kasvattavan sotilasmenojaan. Aasiassa markkinakehitys oli kaksijakoista: Kiinassa osakkeet nousivat talouskasvun ja teknologiateollisuuden tukemina, kun taas Japanissa osakkeet laskivat keskuspankin kiristäessä rahapolitiikkaansa inflaation hillitsemiseksi.

Korkomarkkinat jakautuvat: Japani kiristää, Eurooppa keventää, USA odottaa

Korkomarkkinoilla nähdään yhä selvempää hajautumista, kun suurten talousalueiden keskuspankit etenevät eri tahtiin. Japanissa keskuspankki valmistautuu kiristämään rahapolitiikkaa, sillä inflaatio ja palkkapaineet ovat nousussa. Markkinat odottavat, että negatiivisten korkojen aikakausi päättyy pian, mikä on jo nostanut Japanin valtionlainojen tuottoja.

Yhdysvalloissa Fed on pitänyt korot ennallaan, sillä talouden vahva suorituskyky ja sitkeä inflaatio estävät koronlaskut. Vaikka markkinat aiemmin odottivat leikkauksia jo vuoden alkupuolella, odotuksia on siirretty eteenpäin. Tämä on pitänyt Yhdysvaltain valtionlainojen tuotot korkealla ja vahvistanut dollaria.

Euroopassa suunta on päinvastainen – talouskasvu on heikkoa, ja inflaatio hidastuu. Euroopan keskuspankin odotetaan jatkavan koronlaskuja vuoden 2025 aikana, mikä on painanut euroalueen korkotasoa alaspäin ja heikentänyt euroa.

Tämä korkopolitiikan hajautuminen heijastaa eroja talouden sykleissä: Japani pyrkii irti vuosikymmenten deflaatiosta, Yhdysvallat tasapainoilee vahvan talouskasvun ja inflaatiopaineiden välillä, ja Eurooppa kamppailee matalan kasvun sekä kevyemmän rahapolitiikan tarpeen kanssa. Sijoittajille tämä avaa mahdollisuuksia korko- ja valuuttamarkkinoilla, mutta myös kasvattaa riskejä, erityisesti valuuttakurssiheilahteluiden ja joukkolainojen hintavaihteluiden osalta.

Turvasatamat kiinnostivat sijoittajia

Helmikuussa 2025 kullan hinta nousi merkittävästi, saavuttaen ennätyksellisen 2 956 dollarin unssihinnan ennen lievää korjausliikettä. Nousun taustalla olivat geopoliittiset jännitteet, erityisesti epävarmuus Ukrainan rauhansopimuksen ympärillä ja Yhdysvaltojen sekä Kiinan kauppakiistojen kiristyminen, mikä lisäsi turvasatamien kysyntää. Lisäksi keskuspankkien, erityisesti Kiinan ja Intian, kasvaneet kullanostot vahvistivat kysyntää.

Indeksisijoittajalle markkinoiden epäyhtenäinen kehitys korostaa hajauttamisen merkitystä. Parhaat tulokset saavutetaan hyödyntämällä hajautusta monipuolisesti eri näkökulmista: maantieteellisesti, toimialoittain, omaisuusluokkien välillä ja ajallisesti.

Maantieteellinen hajautus auttaa tasapainottamaan alueellisia suhdannevaihteluita, sillä eri markkinat liikkuvat eri tahtiin taloussyklien ja rahapolitiikan vaikutuksesta. Toimialahajautus puolestaan vähentää yksittäisten sektorien riskejä, kun esimerkiksi teknologia- ja puolustusyhtiöt voivat kehittyä eri suuntiin riippuen talouden tilanteesta.

Korkosijoituksissa laajasti hajautettu korkosalkku voi suojata korkotason vaihteluilta ja keskuspankkien päätösten vaikutuksilta. Etenkin korkojen erisuuntainen kehitys eri alueilla korostaa joukkolainojen merkitystä salkun tasapainottajana.

Ajallinen hajautus säännöllisillä sijoituksilla auttaa tasoittamaan lyhyen aikavälin markkinaheiluntaa ja hyödyntämään pitkän aikavälin kasvumahdollisuuksia. Indeksisijoittajan tärkeimpiä työkaluja ovat laaja hajautus, kärsivällisyys ja kulutehokkuus – niiden avulla voi hallita riskejä ja maksimoida tuottojen ennustettavuutta epävarmoilla markkinoilla.

Miten huomioimme nämä sijoitusstrategioissamme?

Tasapainotimme salkkujen riskiprofiilia

Helmikuussa tasapainotimme niitä asiakassalkkuja, joissa osake- ja korkosijoitusten välinen painotus oli markkina-arvojen muutosten myötä poikennut merkittävästi alkuperäisestä sijoitussuunnitelman tavoiteallokaatiosta. Käytännössä tämä tarkoitti sitä, että kevensimme osakepainoa salkuissa, joissa osakkeiden arvo oli noussut suhteessa korkosijoituksiin, ja lisäsimme korkosijoituksia vastaavasti.

Tasapainottamisen hyödyt ovat moninaiset. Se auttaa hallitsemaan riskejä, sillä ilman säännöllistä tasapainotusta salkku voi ajautua liian osakepainotteiseksi nousumarkkinassa tai liian varovaiseksi laskumarkkinassa. Lisäksi strategian mukainen allokaatio mahdollistaa markkinavaihteluiden hyödyntämisen, kun ostamme suhteellisesti matalamman arvostustason omaisuuseriä ja kevennämme korkeammalle nousseita. Näin varmistamme, että salkut pysyvät rakenteeltaan johdonmukaisina ja tukevat asiakkaan pitkän aikavälin sijoitustavoitteita.

Korkosijoituksissa pääpaino valtiolainoissa

Sijoitusstrategioiden kannalta muuttuva korkoympäristö korostaa hajauttamisen merkitystä. Korkosijoituksissa valtiolainojen painotus on merkittävä ja uskomme, että tämä tuo hajautushyötyä yrityslaina- ja osakesijoitusten suhteen erityisesti niissä skenaarioissa, joissa talouskasvuodotukset osoittautuvat liian ruusuisiksi tai sijoitusmarkkinoilla nähdään nopeita osakemarkkinoiden muutoksia.

Pidämme pitkien korkojen sijoituksissa noin 10% -yksikön avointa valuuttakurssiriskiä suhteessa Yhdysvaltojen dollariin riskinhajautus tarkoituksella.

Emme tehneet helmikuussa muutoksia korkostrategioiden painotuksiin tai sijoituskohdevalintoihin.

Osakesijoituksissa mahdollisimman laaja hajautus

Olemme pitäneet osakesalkuissamme mahdollisimman laajaa hajautusta, mikä on ollut keskeinen osa sijoitusstrategiaamme. Yhdysvaltain osakemarkkinoilla tämä on tarkoittanut equal weight -strategian hyödyntämistä, jolloin yksittäisten suuryhtiöiden paino salkussa pysyy maltillisena verrattuna markkinapainotteiseen lähestymistapaan. Lisäksi olemme sijoittaneet myös small cap -yhtiöihin, joiden arvostustasot ovat historialliseen keskiarvoon nähden houkuttelevia ja joilla on pitkällä aikavälillä potentiaalia tarjota vahvempaa tuottoa kuin suurimmilla pörssiyhtiöillä.

Tämä hajautettu lähestymistapa tarjoaa useita etuja. Ensinnäkin se vähentää riippuvuutta yksittäisistä teknologiayhtiöistä, kuten Magnificent 7 -ryhmän yhtiöistä, joiden osakekurssit ovat nousseet voimakkaasti ja joiden arvostukset ovat korkeita. Markkinapainotteisissa indekseissä näiden yhtiöiden osuus on kasvanut merkittävästi, mikä voi lisätä riskiä, jos niiden kurssikehitys kääntyy laskuun. Equal weight -strategia tasapainottaa tätä vaikutusta ja hajauttaa riskiä laajemmalle yritysjoukolle.

Toiseksi pienyhtiöt tarjoavat mahdollisuuden hyötyä talouden laajemmasta kasvusta, erityisesti tilanteessa, jossa suuret teknologiayhtiöt on jo hinnoiteltu korkealle. Pienyhtiöt ovat historiallisesti menestyneet hyvin korkojen laskusyklissä ja talouskasvun kiihtyessä, joten niiden lisääminen salkkuun tuo lisädynamiikkaa ja tasapainottaa suurten yhtiöiden mahdollista ylivaltaa.

Kaiken kaikkiaan tämä strategia auttaa meitä hallitsemaan markkinariskejä paremmin ja varmistamaan, että salkkumme ei ole liikaa riippuvainen yksittäisten suuryhtiöiden kehityksestä. Näin voimme hyödyntää osakemarkkinoiden koko potentiaalia ja rakentaa kestävämmän sekä paremmin hajautetun sijoitussalkun pitkälle aikavälille.

Emme tehneet helmikuussa muutoksia osakestrategioiden painotuksiin tai sijoituskohdevalintoihin.