Markkinakatsaus elokuu 2025
HEINÄKUU KUUMENSI MARKKINOITA
- Sijoittajat tasapainoilivat tulosten ja epävarmuuden välillä
- Heinäkuussa osakemarkkinat piristyivät kautta linjan.
- Erityisesti Yhdysvalloissa sijoittajat palkittiin vahvalla kurssinousulla, kun teknologiayhtiöiden vahvat tulokset – etenkin tekoäly- ja puolijohdesektorilla – lisäsivät uskoa kasvuun.
- Yhdysvaltojen taloudessa alkoi näkyä kuitenkin hidastumisen merkkejä.
- Euroopassa kehitys jäi vaisummaksi.
- Markkinan veturina toiminut Novo Nordisk raportoi odotuksia heikomman tuloksen, mikä painoi Euroopan suurimman pörssiyhtiön osakekurssia ja heijastui koko alueen indekseihin.
- Tämän seurauksena euroalueen osaketuotot jäivät selvästi Yhdysvaltoja jälkeen
Valuuttamarkkinoilla euro heikentyi hetkellisesti dollaria vastaan, mikä paransi Yhdysvaltoihin sijoittaneiden euroalueen sijoittajien tuottoja. Aiemmin alkuvuonna dollarin vahvuus oli syönyt näitä tuottoja, mutta nyt suunta kääntyi lyhytaikaisesti edulliseksi euroalueelta katsottuna.
Korkomarkkinoilla kehitys oli kaksijakoinen. Valtionlainojen tuotot painuivat erityisesti Yhdysvalloissa, kun taas yrityslainat ja riskilainat tuottivat kohtuullisesti. Kuukauden lopulla julkaistu odotuksia heikompi työmarkkinaraportti muutti tunnelmaa: uusien työpaikkojen vähäisyys ja aiempien lukujen alaspäin korjaukset vahvistivat uskoa siihen, että Fed saattaa laskea ohjauskorkoa jo syyskuussa.
Poliittinen epävarmuus nousi myös sijoittajien huulille. Presidentti Donald Trump erotti yllättäen Yhdysvaltain työtilastoviraston johtajan ja ilmoitti samalla uusista, laajoista vastatulleista useille kauppakumppaneille, mukaan lukien Euroopan unioni. Tämä herätti huolta kauppasotiin liittyvän epävarmuuden jatkumisesta, toimitusketjujen häiriöistä ja investointien viivästymisestä, erityisesti vientivetoisilla toimialoilla.
Yhdysvaltain talouden hidastumisen merkit ovat nyt selvempiä kuin aiemmin. Heikentyvä työmarkkina voi vaimentaa kotitalouksien kulutusta, mikä vaikuttaa suoraan yritysten liikevaihtoon ja investointinäkymiin. Vaikka korkojen lasku voisi hetkellisesti tukea osakkeita, se kertoo samalla kasvunäkymien heikkenemisestä.
Keskuspankkien rooli korostuu tilanteessa. Yhdysvalloissa markkinat uskovat nyt vahvasti koronlaskujen olevan edessä. Muutos on selvä verrattuna kevään odotuksiin. Euroopassa EKP:n asema on haastava, sillä inflaatio pysyy sitkeänä, mutta talouskasvu hyytyy. Tämä voi johtaa koronlaskuista pidättäytymiseen, mikä lisää epävarmuutta sekä korko- että osakemarkkinoilla.
Kuva 1. Sijoitusmarkkinoiden tuottokehitys, tuotto-%
Miten olemme huomioineet markkinaympäristön sijoitusstrategioissamme?
Epävakaassa markkinaympäristössä hajautus on yksi sijoittajan tärkeimmistä työkaluista. Muuttuvat korkonäkymät, geopoliittinen epävarmuus ja talouden nopeat käänteet korostavat tarvetta rakentaa salkku, joka kestää erilaisia markkinaskenaarioita – myös niitä, joita on vaikea ennakoida.
Olemme tasapainottaneet sijoituksia korko- ja osakesijoitusten kesken reagoiden markkinoiden vaihteluun ja talousnäkymien muuttumiseen. Painotusten tarkistuksella varmistetaan, että salkku pysyy linjassa sekä tuotto- että riskitavoitteiden kanssa myös nopeasti muuttuvassa ympäristössä.
Korkosijoituksissa olemme painottaneet valtiolainoja, jotka tuovat salkkuun vakautta ja tarjoavat suojaa tilanteissa, joissa talouskasvu jää odotuksista tai osakemarkkinoilla nähdään voimakkaita korjausliikkeitä. Valtiolainat toimivat tehokkaana vastapainona riskipitoisemmille omaisuusluokille, kuten osakkeille ja yrityslainoille.
Aiemmin korkosalkkuun kuului noin 10 prosentin avoin valuuttapositio Yhdysvaltain dollarissa tukemaan kansainvälistä hajautusta. Suljimme korkosijoitusten avoimen valuuttariskin kesäkuussa. Muutos tukee salkun kokonaisriskin hallintaa ja parantaa ennakoitavuutta.
Osakesijoituksissa hajautus näkyy ennen kaikkea rakenteellisena tasapainona. Pohjois-Amerikan osakeosuuden sisällä hyödynnämme niin sanottua equal weight -strategiaa, jossa kaikkien salkun yhtiöiden paino on suunnilleen sama. Näin vältetään liiallinen riippuvuus yksittäisistä megayhtiöistä ja parannetaan mahdollisuuksia vakaampaan pitkän aikavälin tuottokehitykseen. Olemme lisäksi allokoineet osan osakesalkusta pienyhtiöihin, joiden arvostustasot ovat tällä hetkellä houkuttelevia. Historiallisesti pienyhtiöillä on ollut vahva pitkän aikavälin tuotto-odotus, ja ne voivat tarjota lisäpotentiaalia taloussyklin kääntyessä kasvuun.
Laajempi hajautus tuo vakautta
Hajauttaminen ei tarkoita vain osakkeiden ja korkojen yhdistämistä vaan sitä, että salkku rakennetaan kestämään erilaisia markkinaympäristöjä hyödyntämällä useita, toisistaan riippumattomia tuotonlähteitä. Siksi tarjoamme asiakkaillemme mahdollisuuden sijoittaa myös vaihtoehtoisiin omaisuusluokkiin, kuten jalometalleihin, raaka-aineisiin sekä listaamattomiin sijoituksiin.
Jalometallit, kuten kulta, voivat tarjota salkulle suojaa erityisesti inflaation kiihtyessä tai markkinoiden ollessa hermostuneet. Raaka-aineet puolestaan liikkuvat usein eri suuntaan kuin osakkeet ja korot, ja voivat hyötyä esimerkiksi suhdannevaihteluista tai tarjontapuolen rajoitteista. Tällaiset sijoitukset voivat tuoda salkkuun lisävakautta ja hajautushyötyä juuri silloin, kun perinteiset sijoitusluokat eivät tarjoa suojaa.
Vaihtoehtoiset sijoitukset, kuten pääomasijoitukset (private equity), vaihtoehtoisten korkosijoitukset (private debt) ja infrastruktuurisijoitukset, tarjoavat pääsyn tuotonlähteisiin, jotka eivät ole yhtä riippuvaisia pörssien päivittäisistä liikkeistä. Osana laajasti hajautettua salkkua ne voivat tasoittaa arvonvaihtelua, parantaa riskienhallintaa ja vahvistaa salkun kykyä tuottaa vakaata tuottoa myös markkinoiden muuttuessa.
Näiden ratkaisujen avulla sijoitussalkusta voidaan rakentaa aidosti hajautettu, vakaampi ja joustavampi kokonaisuus, joka ei nojaa yksittäisiin näkemyksiin tai markkinatekijöihin. Jos haluat keskustella, miten näitä sijoituksia voi hyödyntää omassa sijoitussuunnitelmassasi, ota yhteyttä omaan varainhoitajaasi ja hän auttaa sinua rakentamaan salkun, joka tukee tavoitteitasi pitkällä aikavälillä.
