Vaihtoehtoiset sijoitukset ovat jo sijoittamisen kulmakivi
Vaihtoehtoisten sijoitusten markkinat ovat kasvaneet valtavasti viime vuosina, ja niistä on tullut sijoittajien salkkujen kulmakivi. Samalla ne kärsivät kuitenkin likviditeettipulasta: exitit viivästyvät, pääoma ei palaudu ja sijoittajilla on liian paljon varoja jumissa. Ratkaisuja haasteisiin on kuitenkin kehitetty.
Vierailimme viime viikolla Lontoossa yhteistyökumppanimme BlackRockin järjestämässä Private Equity Summit-tapahtumassa kuulemassa vaihtoehtoisten sijoitusten uusimpia tuulia. Mielenkiintoiset esitykset ja keskustelut vahvistivat näkemystämme vaihtoehtoisten sijoitusten muutoksista ja tulevaisuuden näkymistä.
Private markets eli yksityiset markkinat ovat kasvaneet valtavasti viimeisen kahden vuosikymmenen aikana. Aiemmin sijoittajien salkut perustuivat pitkälti osakkeisiin ja joukkolainoihin, mutta tämä niin sanottu 60/40-malli ei enää riitä. Sijoittajat hakevat nyt tuottoja ja hajautusta private equitystä, infrastruktuurista ja muista vaihtoehtoisista sijoituksista.
Sijoittajien suurin haaste on likviditeetti
Vaihtoehtoisten sijoitusten markkinoiden koko on paisunut yli 12 biljoonaan dollariin. Samalla ongelmat ovat kasvaneet: pörssilistautumisia ja yrityskauppoja on selvästi vähemmän kuin vuoden 2021 huipulla, jolloin markkina kävi kuumana. Koska exit-reitit ovat tukossa, sijoittajille ei palaudu varoja samalla tahdilla kuin ennen. Sijoittajien suurin haaste onkin tällä hetkellä likviditeetti.
Private Equity-rahastot ovat viime vuosina palauttaneet sijoittajille vain noin 11-12 % sijoitetusta arvosta vuosittain, kun pitkän aikavälin keskiarvo on ollut yli 25 %. Tästä seuraa, että sijoittajien rahat ovat nyt jumissa rahastoissa pidempään, eivätkä he voi helposti sijoittaa uusiin kohteisiin. Silloin kuin pääoma palautuu sijoittajille nopeasti, se voidaan sijoittaa uudelleen, mikä kiihdyttää tuottojen kertymistä. Tämä kierron nopeus on ollut yksi tämän sijoitusluokan houkuttelevimmista piirteistä. Viime vuosina sijoitusten pitoajat ovat kuitenkin pidentyneet keskimäärin yli kuuteen vuoteen.
Ratkaisuksi haasteeseen on kehittynyt niin sanottu Secondary-markkina, joka tarjoaa useita tapoja vapauttaa pääomia ilman perinteistä pörssilistautumista tai yrityskauppaa. Sijoittajat voivat mm. myydä rahasto-osuuksiaan yksittäin ja paketteina tai ratkaisut, joissa laadukkaita kohteita siirretään uuteen rahastoon pidempää arvonluontia varten. Uudet ratkaisut tuovat joustavuutta, kun rahastot välttävät pakkomyyntien tekemistä huonossa markkinatilanteessa eli arvonluonti pysyy käynnissä myös silloin, kun perinteinen exit-markkina on tukossa.
Vaihtoehtoiset markkinat matkalla kohti suurempaa läpinäkyvyyttä
Yksityiset markkinat ovat perinteisesti olleet paljon vähemmän läpinäkyviä kuin julkiset pörssimarkkinat. Sijoittajilla ei ole aina ollut selkää kuvaa siitä, mihin rahat ovat sitoutuneet ja millä hinnalla. Tilanne on muuttumassa tiukempien vaatimusten ja myös tarkemman datan saamisen kautta. Kun läpinäkyvyys paranee, yksityiset markkinat alkavat muistuttaa entistä enemmän julkisia markkinoita. Arvostukset muuttuvat läpinäkyvämmiksi ja johdonmukaisemmiksi, riskien arviointi helpottuu ja sijoittajien luottamus kasvaa. Samalla myös likviditeetti paranee, kun hinnoittelu perustuu laajempaan datapohjaan eikä pelkästään yksittäisten toimijoiden näkemyksiin. Tämä kehitys hämärtää perinteistä rajaa likvidien (pörssiosakkeet) ja epälikvidien (private equity) sijoitusten välillä – yksityiset markkinat eivät enää näyttäydy suljettuna ja vaikeasti hahmotettavana “mustana laatikkona”, vaan ne lähestyvät avoimempaa ja helpommin seurattavaa rakennetta.
Index tuo tarjolle likvidimmän ratkaisun yhdessä mm. BlackRockin kanssa
Olemme tuoneet tänä vuonna ensimmäisenä Pohjoismaisena toimijana mahdollisuuden sijoittaa vaihtoehtoisiin sijoituksiin uuden ELTIF 2.0-sääntelyn mukaisella tavalla. Tarjoamme mm. BlackRockin ja Amundin kanssa yhteistyössä sijoitusratkaisuja, joissa myös ei-ammattimaiset sijoittajat pääsevät mukaan vaihtoehtoisten sijoitusten maailmaan. Perinteisistä ratkaisuista poiketen tarjoamme globaalin hajautuksen ja paremman likviditeetin, kun rahaston varoista on lunastettavissa vuosittain noin 20 %.
Yhteistyökumppanimme ovat maailman suurimpia varainhoitajia ja pystyvät tarjoamaan luotettavasti erittäin kattavat mahdollisuudet sijoittaa ympäri maailmaa. BlackRock on rakentanut erittäin vahvan aseman private markkinoilla. Yhtiöllä on yli 1 000 suoraa yhteyttä maailmanlaajuisesti ja se on myös yksi markkinan suurimmista co-investoijista yli 350:llä sijoituksellaan. Prosessiin seulotaan vuosittain satoja kohteita, mutta vain noin 3 % niistä hyväksytää. Tämä kertoo sekä valikoivuudesta että kurinalaisuudesta.
Viime vuosina BlackRock on tehnyt myös merkittäviä yritysostoja vahvistaakseen private market -osaamistaan ja asemaansa. BlackRockin investoinnit kolmeen strategiseen hankintaan: Global Infrastructure Partners (GIP), HPS Investement Partners ja Preqin, ovat olleet yli 27 miljardia dollaria. Tulevaisuudessa menestyvät ne toimijat, jotka yhdistävät pääoman, datan, teknologian ja pitkäjänteiset kumppanuudet. BlackRock on selvästi yksi niistä.
Lue lisää vaihtoehtoisista sijoituksistamme täältä.
Jos haluat kuulla lisää, autamme mielellämme! Voit olla yhteydessä varainhoitajaasi tai vaihtoehtoisten sijoitustemme yhteyshenkilöön, Richard Johanssoniin.
