Markkinakatsaus syyskuu 2025
KESKUSPANKKIEN TASAPAINOTTELU JA GEOPOLIITTINEN EPÄVARMUUS OHJASIVAT MARKKINOITA
- Elokuussa markkinat tasapainottelivat vahvan kulutuksen ja sitkeän inflaation sekä poliittisen ja geopoliittisen epävarmuuden välillä.
- Osakkeet Yhdysvalloissa jatkoivat nousuaan, Euroopassa heikkenivät.
- Korkomarkkinoilla pitkät korot nousivat, euro pysytteli vahvana, ja kulta nousi lähes ennätyksiin.
- Syyskuu alkaa tilanteessa, jossa sijoittajien odotukset Fedin koronlaskusta ovat korkealla, mutta riskit inflaation pysyvyydestä ja geopoliittisesta epävarmuudesta varjostavat näkymiä.
Elokuussa sijoitusmarkkinoiden dynamiikkaa hallitsi jännite vahvan talouden ja sitkeän inflaation välillä. Yhdysvalloissa yksityinen kulutus jatkui vireänä, mikä tuki kasvunäkymiä, mutta samalla hintapaineet pysyivät odotettua korkeammalla.
Tämä asetti Federal Reserven hankalaan asemaan: markkinat odottavat koronlaskuja jo syyskuussa, mutta keskuspankki joutuu tasapainottamaan talouden tukemisen ja inflaatiotavoitteeseen palaamisen välillä. Keskuspankin viestintä, Powellin ja Wallerin vihjaukset lähestyvästä kevennyksestä, rauhoitti markkinoita, vaikka poliittinen paine presidentti Trumpin taholta herätti kysymyksiä Fedin riippumattomuudesta.
Euroalueella hintakehitys pysyi kokonaisuutena maltillisena, mutta maiden välinen hajonta kasvoi: Saksassa inflaatio kiihtyi, kun taas Ranskassa ja Italiassa kehitys oli vaisumpaa. Tämä tukee EKP:n varovaista linjaa, jossa ohjauskorko pysyy toistaiseksi muuttumattomana.
Kuva 1. Sijoitusmarkkinoiden tuottokehitys 31.8.2025, tuotto %
Korkomarkkinoilla pitkät korot nousivat samalla, kun lyhyet korot laskivat
Tämä heijasti kaksijakoisia odotuksia: lyhyessä päässä sijoittajat hinnoittelivat koronlaskuja heikentyvän työmarkkinan ja poliittisen paineen vuoksi, mutta pitkissä koroissa näkyi epäilys siitä, että inflaatio palaa nopeasti tavoitetasolle.
Lisäksi huoli Yhdysvaltain julkisen talouden kestävyydestä ja velkaemissioiden kasvusta nosti pitkän pään korkoja. Korkokäyrän jyrkentyminen kuvasti siis markkinoiden ristiriitaista näkemystä, taloudelle odotetaan helpotusta lähiaikoina, mutta pidemmällä aikavälillä inflaatio- ja velkariskit pitävät korkotason korkealla. Euroopassa pitkät korot nousivat erityisesti Saksassa, jossa hintapaineet vahvistuivat, mutta muualla euroalueella maltillisempi inflaatio hillitsi nousua.
Sijoittajilla luottamus EU:n vakauteen
Valuuttamarkkinoilla dollarin kurssi liikkui talousdatan ja keskuspankkiviestien mukaan. Kun data oli vahvaa, dollari vahvistui, mutta kun viestit koronlaskuista voimistuvat, se heikkeni. Euro pysytteli vahvana suhteessa dollariin, mikä kertoo sijoittajien luottamuksesta EU:n vakauteen, vaikka talouskasvunäkymät ovat pehmeämmät. Vahva euro tukee hintavakautta tuontikanavan kautta, mutta asettaa haasteita vientivetoisille sektoreille.
Osakemarkkinoilla Yhdysvaltain indeksit jatkoivat nousuaan, mutta kuun lopulla teknologia- ja tekoälypainotteiset yhtiöt menettivät vauhtiaan. Tämä on merkittävää, sillä juuri teknologia on kantanut suuren osan koko markkinoiden noususta. Sijoittajille viesti on, että markkinoiden laaja-alaisuus on tärkeässä roolissa tulevien tuottojen kannalta. Euroopassa osakkeet jäivät paineeseen geopoliittisten riskien ja poliittisen epävarmuuden vuoksi. Näissä olosuhteissa puolustusteollisuus nousi selväksi voittajaksi, mikä kuvastaa markkinoiden herkkyyttä turvallisuuspoliittisille kysymyksille.
Kulta nousi kuukauden parhaaksi omaisuusluokaksi. Kullan vahva kysyntä heijastaa sijoittajien tarvetta suojautua epävarmuudelta. Sen houkuttelevuus kasvaa erityisesti tilanteissa, joissa inflaatio on sitkeä, keskuspankkien politiikkaan liittyy epävarmuutta ja geopoliittiset jännitteet lisääntyvät. Elokuussa kaikki nämä tekijät olivat samanaikaisesti läsnä: sijoittajat pelkäsivät, että rahapolitiikkaa kevennetään ennen kuin inflaatio on hallinnassa, samalla kun poliittinen paine Fedin suuntaan herätti kysymyksiä sen riippumattomuudesta. Lisäksi konfliktien kärjistyminen lisäsi riskin välttelyä. Näissä olosuhteissa kulta toimii vakuutuksena sijoitussalkulle – se tarjoaa turvaa tilanteissa, joissa rahapolitiikan suunta tai tehokkuus on epävarma, ja samalla geopoliittisia riskejä vastaan.
Miten olemme huomioineet markkinaympäristön sijoitusstrategioissamme?
Hajautus on sijoittajan keskeisimpiä keinoja hallita riskiä ja varmistaa salkun kestävyys erilaisissa markkinaympäristöissä. Käytännössä se tarkoittaa sijoitusten jakamista eri omaisuusluokkiin, toimialoihin, maantieteellisiin alueisiin ja valuuttoihin niin, että yksittäisen markkinan, sektorin tai yhtiön kehitys ei määritä liiaksi koko salkun tuottoja. Hajautuksen tasoa ja salkun riskiprofiilia ohjaa ennen kaikkea sijoittajan pitkän aikavälin tavoitteiden, tuottopotentiaalin ja riskinsietokyvyn yhdistelmä.
Toteutamme hajautuksen mahdollisimman laajasti hyödyntämällä indeksisijoittamisen keinoja sekä osake- että korkosijoitusten osalta. Näin salkku kattaa tehokkaasti globaalit markkinat ja yksittäisten yhtiöiden, toimialojen tai alueiden painoarvo pysyy hallittuna. Systemaattinen sijoitustapamme varmistaa, että salkkua hoidetaan johdonmukaisesti kaikissa markkinasuhdanteissa myös silloin, kun muutokset ovat äkillisiä tai vaikeasti ennakoitavia.
Kesäkuukausien aikana olemme tasapainottaneet sijoituksia korko- ja osakemarkkinoiden välillä vastataksemme markkinoiden vaihteluun ja talousnäkymien muutoksiin. Näillä painotusten tarkistuksilla varmistamme, että salkku pysyy linjassa sekä tuotto- että riskitavoitteiden kanssa myös nopeasti muuttuvassa ympäristössä.
Korkosijoituksissa olemme painottaneet valtiolainoja, jotka tuovat vakautta ja suojaavat tilanteissa, joissa talouskasvu jää odotuksista tai osakemarkkinoilla koetaan korjausliikkeitä. Valtiolainat toimivat tehokkaana vastapainona riskipitoisemmille omaisuusluokille, kuten osakkeille ja yrityslainoille. Lisäksi kesäkuussa suljimme korkosalkun noin 10 prosentin avoimen valuuttaposition Yhdysvaltain dollarissa. Tämä vähentää salkun kokonaisriskiä ja parantaa ennustettavuutta.
Osakesijoitusten osalta olemme kesän aikana tuoneet salkun rakennetta lähemmäksi vertailuindeksiä. Muutos varmistaa, että salkku seuraa markkinakehitystä suoremmin ja pystyy hyötymään markkinoiden kulloisestakin dynamiikasta. Samalla ratkaisu vahvistaa riskienhallintaa: kun salkun rakenne on linjassa vertailuindeksin kanssa, vältetään suuret rakenteelliset poikkeamat markkinoihin nähden ja minimoidaan riski, että salkun tuotto jää jälkeen tilanteessa, jossa markkinan nousu on kapeasti keskittynyt harvoihin yhtiöihin. Tämä lähestymistapa yhdistää mahdollisuuden hyötyä markkinan vetureista ja toisaalta hallita paremmin niin sanottua suhteellista riskiä suhteessa vertailuindeksiin.
Lisäksi olemme kohdistaneet osan osakesalkusta pienyhtiöihin, joiden arvostustasot ovat tällä hetkellä houkuttelevia. Historiallisesti pienyhtiöillä on ollut vahva pitkän aikavälin tuotto-odotus, ja ne voivat tarjota lisäpotentiaalia taloussyklin kääntyessä kasvuun.
Laajempi hajautus tuo vakautta
Hajauttaminen ei tarkoita vain osakkeiden ja korkojen yhdistämistä vaan sitä, että salkku rakennetaan kestämään erilaisia markkinaympäristöjä hyödyntämällä useita, toisistaan riippumattomia tuotonlähteitä. Siksi tarjoamme asiakkaillemme mahdollisuuden sijoittaa myös vaihtoehtoisiin omaisuusluokkiin, kuten jalometalleihin, raaka-aineisiin sekä listaamattomiin sijoituksiin.
Jalometallit, kuten kulta, voivat tarjota salkulle suojaa erityisesti inflaation kiihtyessä tai markkinoiden ollessa hermostuneet. Raaka-aineet puolestaan liikkuvat usein eri suuntaan kuin osakkeet ja korot, ja voivat hyötyä esimerkiksi suhdannevaihteluista tai tarjontapuolen rajoitteista. Tällaiset sijoitukset voivat tuoda salkkuun lisävakautta ja hajautushyötyä juuri silloin, kun perinteiset sijoitusluokat eivät tarjoa suojaa.
Vaihtoehtoiset sijoitukset, kuten pääomasijoitukset (private equity), vaihtoehtoiset korkosijoitukset (private debt) ja infrastruktuurisijoitukset, tarjoavat pääsyn tuotonlähteisiin, jotka eivät ole yhtä riippuvaisia pörssien päivittäisistä liikkeistä. Osana laajasti hajautettua salkkua ne voivat tasoittaa arvonvaihtelua, parantaa riskienhallintaa ja vahvistaa salkun kykyä tuottaa vakaata tuottoa myös markkinoiden muuttuessa.
Näiden ratkaisujen avulla sijoitussalkusta voidaan rakentaa aidosti hajautettu, vakaampi ja joustavampi kokonaisuus, joka ei nojaa yksittäisiin näkemyksiin tai markkinatekijöihin. Jos haluat keskustella, miten näitä sijoituksia voi hyödyntää omassa sijoitussuunnitelmassasi, otathan yhteyttä omaan varainhoitajaasi – hän auttaa sinua rakentamaan salkun, joka tukee tavoitteitasi pitkällä aikavälillä.
