Markkinakatsaus lokakuu 2025
VUODEN LOPPUPUOLISKO SIJOITTAJILLE YLLÄTTÄVÄN VAHVA
- Yhdysvaltain talous jatkaa kasvuaan ja osakkeet ovat nousseet
- Laskevat korot ja yritysten vahva tuloskehitys tukevat markkinoita
- Samalla poliittiset käänteet – Yhdysvaltain hallinnon sulku, Britannian talouspolitiikan linjaukset ja Euroopan inflaation nousu – luovat uusia riskejä
- Korkojen lasku etenee eri tahtiin eri maissa, mikä lisää korkosijoitusten heiluntaa ja voi vaikuttaa valuuttamarkkinoihin
Markkinoiden vahva vire perustuu tällä hetkellä kahteen tukipilariin – laskeviin korkoihin ja yritysten tuloskasvuun. Niiden ansiosta talous jatkaa kasvuaan ja osakkeet ovat nousussa. Jos molemmat pysyvät vahvoina, nousu voi jatkua pitkään.
Korkeat arvostustasot, politiikan riskit ja eri maiden keskuspankkien varovaisuus muistuttavat kuitenkin siitä, että sijoittajan on oltava valppaana: pidettävä salkku hajautettuna, riski–tuotto-suhde tasapainossa ja suunnitelma selkeänä.
Poliittinen ja taloudellinen ympäristö
Syksy on tuonut markkinoille runsaasti poliittisia käänteitä: Yhdysvalloissa hallinto suljettiin väliaikaisesti, Britanniassa hallituksen odotetaan muuttavan sosiaalimenoja ja verotusta, ja Euroopassa budjettirajoitteet ovat jälleen tapetilla. Silti talouskasvu on jatkunut ja markkinat ovat pysyneet rauhallisina.
Yhdysvalloissa Donald Trumpin toisen kauden alku on ollut rajujen tullitoimien sävyttämä. Osa näistä toimista on haastettu oikeudessa, ja liittovaltion hovioikeus on jo katsonut osan niistä lainvastaisiksi. Yhdysvaltain korkein oikeus käsittelee tullitoimia marraskuussa 2025, jolloin selviää, mitkä niistä jäävät voimaan ja mitkä kaatuvat. Jos suurimmat toimet kumotaan, se olisi markkinoille selkeä helpotus. Samalla massiiviset julkiset menot ja verohelpotukset tukevat talouskasvua lyhyellä aikavälillä mutta kasvattavat velkariskejä pitkällä aikavälillä.
Britanniassa pitkien korkojen nousu kuvastaa epävarmuutta. Keskuspankin päättäjät ovat eri linjoilla inflaation ja kasvun painotuksesta, ja markkinat eivät odota koronlaskuja ennen vuotta 2026. Hallituksen suunnittelemat sosiaalimenojen lisäykset ja mahdolliset veronkorotukset lisäävät poliittista epävarmuutta.
Euroalueella inflaatio on hienoisessa nousussa. mutta pysyy edelleen EKP:n tavoitteen tuntumassa. Palveluiden hinnat kiihtyvät hieman, mutta energian hinnanlasku on hidastunut. Pohjainflaatio on kuitenkin vakaalla pohjalla, mikä antaa EKP:lle mahdollisuuden jatkaa varovaisia koronlaskuja. Vaikka inflaatio on hidastunut selvästi huipuistaan, se ei ole kadonnut kokonaan. Poliittiset päätökset, tullit, veroratkaisut ja energiamarkkinoiden epävakaus voivat yllättäen nostaa kustannuksia ja pidentää hintapaineita.
Korkomarkkinat ja rahapolitiikka – halvempi raha tukee kasvua
Korkomarkkinoilla on alkanut selvä muutosvaihe. Yhdysvaltain keskuspankki on aloittanut varovaiset koronlaskut, mikä helpottaa rahoituskustannuksia ja tukee investointeja. Tämä “halvempi raha” on ollut tärkeä syy osakemarkkinoiden vahvuuteen. Samalla markkinat seuraavat tarkasti Fedin riippumattomuuteen liittyviä poliittisia kiistoja ja hallinnon sulun vaikutuksia, sillä epävarmuus keskuspankin linjasta voi lisätä korkojen heilahtelua.
Euroopassa ja Britanniassa keskuspankit etenevät varovaisemmin. Euroalueella inflaatio on pysynyt lähellä EKP:n tavoitetta, mikä mahdollistaa asteittaiset koronlaskut mutta ei anna tilaa nopeille liikkeille. Britanniassa inflaatio on ollut sitkeämpää ja keskuspankin päättäjät ovat jakautuneet sen suhteen, kuinka pitkään korkojen tulisi pysyä korkealla. Tämä eritahtinen rahapolitiikka Yhdysvaltoihin verrattuna luo sijoittajalle ympäristön, jossa korkojen lasku ei ole yhtä suoraviivaista eikä tuottojen vaihtelu yhtä ennakoitavaa.
Sijoittajan näkökulmasta tämä tarkoittaa, että korkosijoitusten riskiprofiili on muuttumassa: pitkien korkosijoitusten arvot voivat heilua enemmän kuin viime vuosina, ja eri maiden korkomarkkinoiden väliset erot korostavat hajautuksen merkitystä.
Yritysten tulokset ja osakemarkkinat – tuottavuus kantaa
Yhdysvalloissa yritysten tuloskausi on jälleen yllättänyt positiivisesti: liikevaihdot ovat olleet odotusten mukaisia, mutta tulokset ovat ylittäneet ennusteet selvästi. Taustalla on erityisesti tuottavuuden kasvu, joka nojaa tekoälyn ja automaation nopeaan käyttöönottoon. Yritykset pystyvät tuottamaan enemmän pienemmillä kustannuksilla, mikä nostaa katteita ja antaa suojaa suhdannevaihteluita vastaan. Sijoittajalle tämä on merkittävää siksi, että vahva ja kestävä tuloskehitys luo turvamarginaalia – se tukee osakkeiden arvostustasoja ja tekee nousumarkkinasta pitkäikäisemmän.
Euroopassa ja Britanniassa tilanne on monimutkaisempi. Sijoittajat seuraavat tarkasti, miten inflaation suunta ja keskuspankkien politiikka vaikuttavat kuluttajien ostovoimaan ja yritysten kustannuksiin. Jos hinnat pysyvät sitkeinä ja korot laskevat hitaammin kuin Yhdysvalloissa, eurooppalaiset yritykset joutuvat puristuksiin: kulutus voi hidastua samalla, kun kustannukset pysyvät korkeina. Tämä voi heikentää tuloskehitystä ja jättää eurooppalaiset osakkeet jälkeen Yhdysvaltain ja Aasian markkinoiden kehityksestä.
Mitä sijoittajan kannattaa tehdä?
Nykyinen ympäristö tarjoaa edelleen tilaisuuksia, mutta vaatii suunnitelmallisuutta ja hajautusta:
1. Monipuolinen hajautus:
Kannattaa rakentaa salkku koko varallisuuden näkökulmasta niin, että eri omaisuusluokat ja alueet käyttäytyvät eri tavoin eri talousskenaarioissa. Tämä vähentää yksittäisten markkinoiden vaikutusta kokonaisuuteen.
2. Tasapaino:
Osakkeiden rinnalle kannattaa valita sijoituksia, jotka hyötyvät erilaisista talouden kehityskuluista ja tuovat näin vakautta. Korkealaatuiset joukkovelkakirjat pärjäävät usein korkojen laskiessa ja talouskasvun hidastuessa. Reaaliset varat, kuten infrastruktuuri, kiinteistöt tai hyödykkeet, voivat tarjota tuottoa ja inflaatiosuojaa hintojen noustessa. Kulta ja muut turvasatamat puolestaan säilyttävät usein arvonsa markkinahäiriöissä.
3. Likviditeetti ja puskurit:
Riittävä käteis- ja puskurivarojen määrä auttaa selviytymään markkinahäiriöistä ja hyödyntämään mahdollisia tilaisuuksia.
Korkosijoittajan on syytä huomioida, että korkojen lasku voi olla epätasaista eri markkinoilla. Pitkien korkosijoitusten arvot voivat vaihdella merkittävästi, joten sijoitusten duraatio ja maantieteellinen hajautus kannattaa suunnitella huolellisesti.
Miten olemme huomioineet markkinaympäristön sijoitusstrategioissamme?
Hajautus on sijoittajan keskeisimpiä keinoja hallita riskiä ja varmistaa salkun kestävyys erilaisissa markkinaympäristöissä. Käytännössä se tarkoittaa sijoitusten jakamista eri omaisuusluokkiin, toimialoihin, maantieteellisiin alueisiin ja valuuttoihin niin, että yksittäisen markkinan, sektorin tai yhtiön kehitys ei määritä liiaksi koko salkun tuottoja. Hajautuksen tasoa ja salkun riskiprofiilia ohjaa ennen kaikkea sijoittajan pitkän aikavälin tavoitteiden, tuottopotentiaalin ja riskinsietokyvyn yhdistelmä.
Fedin tuore koronlasku vahvistaa tarvetta laajaan hajautukseen, sillä se tukee lyhyellä aikavälillä talouskasvua, mutta voi lisätä inflaatioriskejä pidemmällä tähtäimellä.
Toteutamme hajautuksen mahdollisimman laajasti hyödyntämällä indeksisijoittamisen keinoja sekä osake- että korkosijoitusten osalta. Näin salkku kattaa tehokkaasti globaalit markkinat ja yksittäisten yhtiöiden, toimialojen tai alueiden painoarvo pysyy hallittuna. Systemaattinen sijoitustapamme varmistaa, että salkkua hoidetaan johdonmukaisesti kaikissa markkinasuhdanteissa myös silloin, kun muutokset ovat äkillisiä tai vaikeasti ennakoitavia.
Kesäkuukausien aikana olemme tasapainottaneet sijoituksia korko- ja osakemarkkinoiden välillä vastataksemme markkinoiden vaihteluun ja talousnäkymien muutoksiin. Näillä painotusten tarkistuksilla varmistamme, että salkku pysyy linjassa sekä tuotto- että riskitavoitteiden kanssa myös nopeasti muuttuvassa ympäristössä. Fedin leikkaus tukee tätä lähestymistapaa vahvistamalla odotuksia osakemarkkinoiden tuesta.
Korkosijoituksissa olemme painottaneet valtiolainoja, jotka tuovat vakautta ja suojaavat tilanteissa, joissa talouskasvu jää odotuksista tai osakemarkkinoilla koetaan korjausliikkeitä. Valtiolainat toimivat tehokkaana vastapainona riskipitoisemmille omaisuusluokille, kuten osakkeille ja yrityslainoille, ja Fedin kevennys voi entisestään parantaa niiden tuotto-odotuksia lyhyellä aikavälillä. Lisäksi kesäkuussa suljimme korkosalkun noin 10 prosentin avoimen valuuttaposition Yhdysvaltain dollarissa. Tämä vähentää salkun kokonaisriskiä ja parantaa ennustettavuutta, erityisesti tilanteessa, jossa Fedin päätöksen seurauksena mahdollisesti heikentyvä dollari vaikuttaisi valuuttasijoitusten arvoihin.
Osakesijoitusten osalta olemme kesän aikana tuoneet salkun rakennetta lähemmäksi vertailuindeksiä. Muutos varmistaa, että salkku seuraa markkinakehitystä suoremmin ja pystyy hyötymään markkinoiden kulloisestakin dynamiikasta. Samalla ratkaisu vahvistaa riskienhallintaa: kun salkun rakenne on linjassa vertailuindeksin kanssa, vältetään suuret rakenteelliset poikkeamat markkinoihin nähden ja minimoidaan riski, että salkun tuotto jää jälkeen tilanteessa, jossa markkinan nousu on kapeasti keskittynyt harvoihin yhtiöihin. Tämä lähestymistapa yhdistää mahdollisuuden hyötyä markkinan vetureista ja toisaalta hallita paremmin niin sanottua suhteellista riskiä suhteessa vertailuindeksiin.
Lisäksi olemme kohdistaneet osan osakesalkusta pienyhtiöihin, joiden arvostustasot ovat tällä hetkellä houkuttelevia. Historiallisesti pienyhtiöillä on ollut vahva pitkän aikavälin tuotto-odotus, ja ne voivat tarjota lisäpotentiaalia taloussyklin kääntyessä kasvuun Fedin kevennyksen tukemana.
