Markkinakatsaus toukokuu 2025
HEILAHTELUA, HERMOSTUNEISUUTTA JA HETKELLINEN HELPOTUS
Huhtikuu oli poikkeuksellisen hermostunut kuukausi sijoitusmarkkinoilla: uutiset Yhdysvaltojen uusista tuontitulleista laukaisivat voimakkaan reaktion.
Osakekurssit laskivat voimakkaasti ja epävarmuus kasvoi markkinoilla.
Yhdysvaltain keskuspankki piti korot ennallaan, kun taas EKP laski ohjauskorkoaan, mikä lisäsi rahapoliittista eriytymistä.
Kuukauden lopussa osittainen toipuminen nähtiin poliittisten lievennysten ja vahvojen tulosjulkistusten ansiosta, mutta taustalla vaanii heikko ennustettavuus ja luottamus talousnäkymiin
Huhtikuun alussa Yhdysvaltojen hallinto ilmoitti uusista laajoista tullimaksuista, mikä yllätti markkinat ja laukaisi voimakkaan myyntiaaltoon perustuvan korjausliikkeen osakemarkkinoilla. Reaktio ei rajoittunut yksittäisiin sektoreihin tai maantieteellisiin alueisiin, vaan heijastui laajasti koko globaalissa osakeympäristössä. Sijoittajat alkoivat nopeasti hinnoitella riskejä, jotka liittyivät talouskasvun hidastumiseen, yritysten kannattavuuspaineisiin ja toimitusketjujen mahdollisiin häiriöihin.
Samaan aikaan myös valtionlainamarkkinat kokivat poikkeuksellisen voimakasta arvonvaihtelua. Korkojen liikkeet molempiin suuntiin olivat nopeita ja mittakaavaltaan poikkeuksellisia, erityisesti kun otetaan huomioon,että valtionlainoja pidetään normaalisti vakauden ja ennustettavuuden symboleina.
Tämä korkomarkkinoiden epävakaus heijastaa syvenevää epävarmuutta sijoitusympäristössä. Korkojen heilunta on ollut seurausta useista samanaikaisista tekijöistä: geopoliittisista jännitteistä, rahapolitiikan eriytymisestä, inflaatio-odotusten vaihtelusta ja markkinoiden herkkyydestä keskuspankkiviestinnälle. Valtionlainat ovat toimineet hetkittäin turvasatamina, mutta ne ovat myös ajoittain heijastaneet sijoittajien kasvavaa huolta talouden ja maailman kauppapolitiikan suunnasta.
Huhtikuun loppupuolella markkinat alkoivat osittain rauhoittua
Yhdysvaltojen ilmoitus tullitoimien lykkäämisestä yhdessä odotuksia parempien yritystulosraporttien kanssa toi sijoittajille helpotusta ja käänsi osakekurssit selvään nousuun ja korot laskuun.
Toipuminen perustui kuitenkin enemmän poliittisen epävarmuuden väliaikaiseen lieventymiseen kuin talouden perustekijöiden vahvistumiseen. Näkyvyys säilyi heikkona, ja monin paikoin varovaisuus ei ole poistunut taustalta.
Markkinoilla seurataan nyt tarkasti, miten poliittiset päätökset alkavat vaikuttaa reaalitalouteen. Erityisesti odotetaan viitteitä siitä, millä tavoin kauppapolitiikka heijastuu investointien lykkääntymisiin, kuluttajakysyntään, inflaatioon ja tuotantoketjujen uudelleenjärjestelyihin. Sijoittajat reagoivat herkästi kaikkiin signaaleihin, jotka voivat viitata suunnanmuutokseen reaalitaloudessa, niin myönteisiin kuin kielteisiinkin.
Mitä tämä tarkoittaa sijoittajalle?
Huhtikuun markkinakehitys tarjosi jälleen konkreettisen muistutuksen siitä, miksi sijoitussuunnitelmassa pitäytyminen on olennaista myös silloin, kun markkinat heilahtelevat nopeasti. Voimakasta kurssilaskua seurasi nopea toipuminen, joka osoitti, kuinka helposti lyhytaikaiset päätökset voivat johtaa tuottojen näkökulmasta haitallisiin ajoitusvirheisiin.
Sijoitusstrategiaa ei ole syytä muuttaa jokaisen otsikon tai uutiskäänteen perusteella. Erityisesti indeksisijoittajalle tämä korostaa tutun viestin ajankohtaisuutta: yksittäisiä tapahtumia tärkeämpää on pysyä pitkäjänteisessä suunnitelmassa, hyödyntää laajasti hajautettua salkkua ja antaa markkinoiden tuottojen rakentua ajassa.
Indeksisijoittamisen ydinajatus on selkeä. Markkinat voivat liikkua lyhyellä aikavälillä rajustikin, mutta pitkällä aikavälillä ne palkitsevat mukana pysyvän sijoittajan. Kurinalaisuus, kustannustehokkuus ja laaja hajautus ovat edelleen sijoittajan parhaat työkalut epävarmuuden keskellä.
Miten tästä eteenpäin?
Toukokuun aikana sijoittajat seuraavat tarkasti, mitä keskuspankit viestivät korkopolitiikasta ja miten inflaation ja talouskasvun näkymät kehittyvät. Yksittäiset uutiset voivat aiheuttaa nopeita ja voimakkaita markkinareaktioita, mutta niiden ennustaminen etukäteen on käytännössä mahdotonta. Siksi sijoittajan ei kannata perustaa päätöksiään siihen, mitä joku muu ehkä tekee, vaan siihen, mitä itse voi hallita.
Sijoittaja ei voi vaikuttaa korkotasoihin, talouslukuihin tai poliittisiin päätöksiin. Sen sijaan voi vaikuttaa siihen, kuinka selkeä oma sijoitussuunnitelma on, kuinka hyvin salkku on hajautettu, ja ennen kaikkea pysyykö suunnitelmassa myös silloin, kun uutisvirta tuntuu levottomalta.
Miten olemme huomioineet markkinaympäristön sijoitusstrategioissamme?
Sijoitusstrategioiden kannalta muuttuva korkoympäristö korostaa hajauttamisen merkitystä. Korkosijoituksissa valtiolainojen painotus on merkittävä ja uskomme, että tämä tuo hajautushyötyä yrityslaina- ja osakesijoitusten suhteen erityisesti niissä skenaarioissa, joissa talouskasvuodotukset osoittautuvat liian ruusuisiksi tai sijoitusmarkkinoilla nähdään nopeita osakemarkkinoiden muutoksia.
Pidämme pitkien korkojen sijoituksissa noin 10% -yksikön avointa valuuttakurssiriskiä suhteessa Yhdysvaltojen dollariin riskinhajautus tarkoituksella.
Olemme pitäneet osakesalkuissamme mahdollisimman laajaa hajautusta, mikä on ollut keskeinen osa sijoitusstrategiaamme. Yhdysvaltain osakemarkkinoilla tämä on tarkoittanut equal weight -strategianhyödyntämistä, jolloin yksittäisten suuryhtiöiden paino salkussa pysyy maltillisena verrattuna markkinapainotteiseen lähestymistapaan. Lisäksi olemme sijoittaneet myös small cap -yhtiöihin, joiden arvostustasot ovat historialliseen keskiarvoon nähden houkuttelevia ja joilla on pitkällä aikavälillä potentiaalia tarjota vahvempaa tuottoa kuin suurimmilla pörssiyhtiöillä.
Kaiken kaikkiaan tämä strategia auttaa meitä hallitsemaan markkinariskejä paremmin ja varmistamaan, että salkkumme ei ole liikaa riippuvainen yksittäisten suuryhtiöiden kehityksestä. Näin voimme hyödyntää osakemarkkinoiden koko potentiaalia ja rakentaa kestävämmän sekä paremmin hajautetun sijoitussalkun pitkälle aikavälille.
Olemme tehneet huhtikuussa Index Maailma -strategiassa muutoksen, jonka tavoitteena on vahvistaa osakesalkun kykyä suoriutua erilaisissa markkinaympäristöissä. Aiemmin salkussa oli sijoituksia, jotka keskittyivät yksittäisiin sijoitustyyleihin, kuten momentum-strategiaan (osakkeet, joilla on ollut viime aikoina vahva kurssikehitys) ja korkean laadun yhtiöihin (yritykset, joilla on hyvä kannattavuus ja vakaa tuloskehitys). Nämä on nyt korvattu laaja-alaisemmilla monifaktorisilla sijoitusratkaisuilla, jotka perustuvat tutkittuihin tuottotekijöihin ja on suunniteltu sopeutumaan joustavasti markkinoiden muuttuviin olosuhteisiin.
Monifaktorinen sijoittaminen yhdistää useita eri sijoitustekijöitä, kuten arvo (value), laatu (quality), momentum ja matala volatiliteetti, yhteen kokonaisuuteen. Näin muodostetaan hajautetumpi ja tasapainoisempi salkku, joka ei ole riippuvainen vain yhden tyylin menestyksestä.
Tämä lähestymistapa on erityisen hyödyllinen epävarmassa markkinassa, jossa yksittäisten sijoitustyylien tuotto voi vaihdella nopeasti. Monifaktorinen strategia tasapainottaa salkun riskejä ja auttaa säilyttämään johdonmukaisemman tuottoprofiilin tilanteissa, joissa yksittäiset ajurit menettävät hetkellisesti tehonsa.
Muutoksen myötä osakesalkusta tulee joustavampi ja kestävämpi myös epävarmuuden keskellä, ilman että pitkän aikavälin tuotto-oletuksesta tarvitsee tinkiä.
| SIJOITUSMARKKINATUOTTOJA – 30.4.2025 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| OSAKKEET | 1kk | vuoden alusta | 1 vuosi | 3 vuotta p.a. | 5 vuotta p.a. | 10 vuotta p.a |
| Maailma kaikki | -4,2% | -9,3 % | 4,9 % | 7,5 % | 12,2 % | 8,5 % |
| Kehittyneet maat | -4,1 % | -9,7 % | 5,3 % | 8,3 % | 13,0 % | 9,1 % |
| Suomi | -0,9 % | 7,4% | 5,6 % | 1,6 % | 8,2 % | 7,2 % |
| Eurooppa | -2,4 % | 5,1 % | 7,2 % | 8,5 % | 12,0 % | 5,5 % |
| USA | -4,8 % | -13,5 % | 5,1 % | 8,9 % | 14,1 % | 11,5 % |
| Japani | -3,1 % | -3,7 % | 1,7 % | 7,8 % | 7,9 % | 5,2 % |
| Kehittyvät maat | -5,0 % | -6,4 % | 0,5 % | 1,3 % | 6,7 % | 3,4 % |
| VALTIONLAINAT | 1kk | vuoden alusta | 1 vuosi | 3 vuotta p.a. | 5 vuotta p.a. | 10 vuotta p.a |
| Maailma | 1,2 % | 1,4 % | 4,6 % | -0,4 % | -2,2 % | -0,1 % |
| Eurooppa | 1,9 % | 0,7 % | 4,6 % | -0,6 % | -2,1 % | 0,0 % |
| USA | 0,7 % | 2,9 % | 5,7 % | -1,0% | -3,4 % | -0,8 % |
| Kehittyvät maat | -0,2 % | 1,9 % | 5,7 % | -1,6 % | 0,1 % | 0,4 % |
| YRITYSLAINAT | 1kk | vuoden alusta | 1 vuosi | 3 vuotta p.a. | 5 vuotta p.a. | 10 vuotta p.a |
| Eurooppa | 1,0 % | 1,0 % | 6,1 % | 1,9 % | 0,3 % | 0,8 % |
| USA | 0,0 % | 1,7 % | 5,6 % | 0,7 % | -1,3 % | 0,4 % |
| Kehittyvät markkinat | -0,4 % | 1,7 % | 6,7 % | 2,2 % | 0,3 % | 1,1 % |
| RISKILAINAT | 1kk | vuoden alusta | 1 vuosi | 3 vuotta p.a. | 5 vuotta p.a. | 10 vuotta p.a |
| Eurooppa | 0,1 % | 1,0 % | 7,9 % | 5,7 % | 5,1 % | 3,5 % |
| USA | -0,2 % | 0,5 % | 6,9 % | 4,0 % | 4,5 % | 2,9 % |
| Kehittyvät maat | -1,0 % | 0,9 % | 7,3 % | 4,5 % | 2,7 % | 1,8 % |
