#IndexViikko 42

Share on twitter
Share on facebook
Share on google
Share on email

Markkinatrendit. Trumpin suurieleinen ilmoitus osittaisesta kauppasovusta kiinalaisten kanssa viime perjantaina innosti pörssejä nousuun ympäri maailmaa. Itse sovun osalta yksityiskohdat ovat vielä hämärän peitossa, mutta markkinoilla kaikkea kauppasotaa hillitsevää pidetään myönteisenä. Trump ilmoitti kiinalaisten lisäävän amerikkalaisten maataloustuotteiden ostoja yli kaksinkertaiseksi aiemmasta ja vastavuoroisesti amerikkalaiset pidättäytyvät uusista tullikorotuksista kiinalaistuotteille. Myös pääsyä kiinalaisille rahoitusmarkkinoille on määrä helpottaa.

Ilmoitus osittaisesta kauppasovusta vaikuttaa vahvasti pienimmän yhteisen nimittäjän ratkaisulta, mutta markkinoille riittää tällä haavaa se, ettei kauppasota näillä näkymin olisi enää pahenemassa. Toivottavasti markkinoilla voidaankin seuraavaksi keskittyä pörssiyhtiöiden tuloskauteen ja yritysten näkymien arviointiin. Raskaan sarjan tulosjulkistuksia saadaan markkinoille jo tämän viikon aikana ja sijoittajien näkökulmasta tärkeintä on saada vahvistus sille, ettei syvempää tulostaantumaa ole edessä.

Euroopassa pörssinousua ovat tukeneet myös uutiset mahdollisesta Brexit-sovun löytymisestä viime hetkellä ennen ensi viikon EU:n huippukokousta. Britannian pääministeri Johnson ja Irlannin pääministeri Varadkar ilmoittivat löytäneensä mahdollisen polun eteenpäin Irlannin saaren rajakiistassa. Korkomarkkinoille kauppasopu ja Brexit-uutisointi heijastui korkoja nostavasti, mutta vain vaivoin. Sen sijaan yhteisvaluutta euron kurssi vahvistui selvästi nousten päälle 1,10 dollarin tason.

Osakemarkkinat.

  • Tulosennusteet ovat valuneet juuri tuloskauden alun kynnyksellä. Euroopassa analyytikot ennakoivat nyt pörssiyhtiöiden tulosten heikentyneen 3,0 % ja Yhdysvalloissa 4,6 % viime vuoden vastaavasta ajasta.
  • Tulosten ohella myös yhtiöiden liikevaihdon odotetaan heikentyneen Euroopassa 0,3 % ja Yhdysvalloissa 2,7 % vuoden takaisesta.
  • Tulosodotukset loppuvuodelle ovat niin ikään alentuneet, joskin loivasti. Tulosten odotetaan yhä yltävän loppuvuoden aikana varovaiseen kasvuun.

Korkomarkkinat.

  • Ilmoitus amerikkalaisten ja kiinalaisten osittaisesta kauppasovusta käänsi valtiolainakorot hienoiseen nousuun markkinoilla, mutta suurempaa trendikäännettä ei tälläkään kertaa ole luvassa.
  • Fedin pääjohtaja Powell puntaroi omassa esiintymisessään keskuspankin tavoitteita rahamäärän osalta ja kertoi pankin päättäneen lisätä rahan määrää. Markkinoille viesti vaikuttaa Fedin halulta ilmoittaa löysemmästä rahapolitiikasta ilman, että ohjauskorkoa tarvitsisi enää enemmälti alentaa.

Talousluvut.

  • Inflaatiovauhti Yhdysvalloissa pysyi 2,4 %:ssa syyskuussa, mikä edelleen ylittää keskuspankin ääneen sanomattoman 2 %:n tavoitetason. Korkeahko hintojen nousuvauhti osaltaan pienentää odotuksia tulevista koronleikkauksista.
  • Eurooppalaiset inflaatiolukemat sen sijaan ovat pysyneet tukevasti kahden prosentin tavoitetason alapuolella eikä keskuspankilla siten ole tarvetta rajoittaa elvytystoimiaan hintavakauden näkökulmasta.
  • Eurooppalaisen teollisuustuotannon lasku kiihtyi elokuussa ja tuotanto väheni 2,8 % viime vuoden vastaavaan aikaan verrattuna. Myös syyskuussa lasku näyttäisi jatkuneen heikkojen kansallisten tuotantolukujen valossa.
  • Kiinan tuonti- ja vientitilastot osoittavat maan ulkomaankaupan laskun edelleen syventyneen syyskuussa. Etenkin tuonnin 8,5 %:n lasku vuodentakaisesta tietää muulle maailmalle heikkoja vientinäkymiä Kiinaan.

Muut tapahtumat.

  • Trump ilmoitti viime perjantaina Kiinan ja Yhdysvaltain päässeen osaratkaisuun kauppaneuvotteluissa. Vastineeksi kiinalaisten kasvaville maataloustuotteiden ostoille Yhdysvallat lupautui pidättäytymään uusista tullikorotuksista kiinalaistuotteille.
  • Yhdysvaltain ja Kiinan välisen osittaisen kauppasovun merkitystä epäiltiin amerikkalaislehdistössä ja samalla uutisoitiin kiinalaisten vielä selvittelevän, onko ratkaisu tyydyttävä.
  • Yhdysvaltain valtiovarainministeri Mnuchin ilmoitti Yhdysvaltain ottavan korotetut tullit käyttöön joulukuun 15. päivä, mikäli sopua kiinalaisten kanssa ei sitä ennen saada vahvistettua.
  • Britannian hallituksen ja EU:n välisistä sopimusneuvotteluista odotetaan ratkaisua loppuviikon aikana. Viime hetken ratkaisu on tarkoitus viedä brittiparlamentin hyväksyttäväksi jo tulevan viikonlopun aikana, mutta sen läpimeno parlamentissa on epävarmaa.
  • Yhdysvaltain keskuspankin pääjohtaja Powell ilmoitti Fedin päättäneen jälleen lisätä rahanmäärää omaan analyysiinsa pohjautuen, mutta kielsi kutsumasta tätä ’määrälliseksi elvytykseksi’.

Yhteenveto. Tuloskauden alkuun tultaessa odotukset markkinoilla näyttävät muuttuneen entistäkin varovaisemmiksi. Tulosraporttien myötä positiivisten ’yllätysten’ mahdollisuus onkin siten kasvanut ja tuloskauden edetessä markkinoille saataneen tukuttain uutisia odotuksia paremmista osavuosituloksista. Jos ja kun tulosrintamalla ei koeta mitään merkittävästi ennakko-odotuksista poikkeavaa, on pörsseissä hyvät edellytykset positiiviselle kehitykselle. Pörssiyhtiöiden nykyinenkin tulostaso tarkoittaa vahvaa tuottoa sijoittajille arvostuskertoimien ollessa maltillisia. Euroopassa tulevan viikon lisämausteena on tämänkertaisen Brexit-saagan ratkaisu ja mahdollisen sopimuksen syntyessä markkinoilla on jälleen aihetta tyytyväisyyteen.

Tilaa viikkokirje suoraan sähköpostiin

Kiinnostuitko?

Jätä yhteydenottopyyntö niin keskustellaan miten voimme olla avuksi.

Käytämme verkkosivuillamme evästeitä tarjotaksemme paremman käyttökokemuksen sivustovierailijoille. Jatkamalla sivujen käyttöä hyväksyt evästeet sekä GDPR-käytäntömme.