#IndexViikko 34

Share on twitter
Share on facebook
Share on google
Share on email

Markkinatrendit. Viime viikon alkupuoliskon matalapaine markkinoilla hellitti loppuviikkoa kohti. Odotettua vahvemmat talousmittarit Yhdysvalloista sekä vihjeet kauppaneuvottelujen tunnustelusta kiinalaisten ja amerikkalaisten välillä käänsivät pörssikurssit nousuun. Tämän viikon alkupuolelle tultaessa kurssit ovatkin toipuneet viime viikon alun pudotuksestaan. Korkomarkkinoilla vastaavasti valtiolainakorkojen pohjalukemat kirjattiin viime viikon puolivälissä ja markkinoiden toipuessa myös korkopaine hivenen hellitti.

Yhdysvalloissa eritoten yksityisen kulutuksen vahvuus sai sijoittajat huokaisemaan helpotuksesta. Vahvan työllisyystilanteen luoma positiivinen tunnelma kuluttajien keskuudessa näytti kiihdyttävän amerikkalaista vähittäiskauppaa reippaasti ja myös viesti asuntokaupasta osoittavat ostohalukkuuden nousuun. Vahva kulutuskysyntä näyttää ylläpitävän amerikkalaista talouskasvua vakaissa lukemissa myös loppuvuonna. Myös teollisuuden hiipuminen saattaa olla loivenemassa, mistä markkinoille saatiin vihiä alueellisten suhdannebarometrien odotettua vahvempien lukemien myötä.

Euroopassa elvytystoiveet ovat kohdistuneet lähinnä keskuspankin kohtapuoliin käynnistyviin elvytystoimiin, mutta viikonlopun aikana otsikoihin nousivat myös Saksan hallituksen kaavailut elvytysrahan käyttämisestä. Euroopassa on jo pitkään patisteltu Saksaa lisäämään omaa elvytystään.

Osakemarkkinat.

  • Pörssikurssit toipuivat viime viikon alun synkkyydestä talouslukujen ja elvytystoiveiden myötä sekä kauppaneuvottelujen mahdollisella jatkolla spekuloiden. Koko elokuun osalta pörssikurssit ovat vielä reippaat 3 % miinuksella.
  • Eurooppalaisten pörssiyhtiöiden tuloskehitys toipui hieman tuloskauden loppumetreillä. Tulokset heikkenivät lopulta 1,6 % vuodentakaisesta. Tulosennusteet sen sijaan ovat jatkaneet Euroopassakin laskuaan ja nyt markkinoilla odotetaan negatiivista tuloskehitystä myös meneillään olevan kolmannen vuosineljänneksen osalta.

Korkomarkkinat.

  • Uudet ennätysalhaiset korkolukemat eurooppalaisille koroille kirjattiin jälleen viime viikolla. Saksan 10-vuotinen korko kävi hetkellisesti jo yli 0,7 % miinuksella. Viikonlopun ympärillä pitkät korot sittemmin hieman toipuivat.
  • Markkinoiden spekulointi lähestyvän EKP:n elvytysohjelman ympärillä on painanut myös lyhyempiä rahamarkkinakorkoja ennätysalhaisiksi. Markkinoiden mukaan EKP leikkaisi ohjauskorkojaan entisestään ja etenkin keskuspankin nykyistä -0,4 %:n talletuskorkoa uskotaan yhä alennettavan.
  • Yrityslainakorkoihin viimeisin koronlasku ei juuri ole heijastunut, mutta sijoitusluokan yrityslainojen korkotuotot ovat edelleen Euroopassa historiallisissa pohjalukemissaan.
  • Viime viikolla otsikoihin nousi amerikkalaisen korkokäyrän käänteisyys ja erityisesti se, että 10-vuotisen valtiolainan korko painui hetkellisesti 2-vuotisen lainan alapuolelle. Markkinoille käänteisen korkokäyrän signaalivaikutus on selvä, taantuma kolkuttelee ensi vuonna.

Talousluvut.

  • Saksan sijoittajaluottamusta mittaava ZEW-suhdanneindeksi painui raskaasti miinukselle elokuussa -44,1 pisteen lukemallaan. Luottamus on nyt alimmillaan sitten 2011 eurokriisin. ZEW-indeksillä on historiallisesti taipumusta tosin toimia pikemminkin käänteisenä indikaattorina tulevan markkinakehityksen suhteen kuin ennakoida sitä.
  • Amerikkalainen inflaatio kiihtyi hieman heinäkuussa. Pohjahinnoin mitattuna inflaatio kohosi 2,2 %:in ja nousevat hinnat lisännevät keskuspankin haluttomuutta suurempiin koronleikkauksiin loppuvuonna.
  • Kiinan taloudellinen aktiviteetti jatkoi hidastumistaan heinäkuussa ja niin teollisuustuotannon kasvu kuin vähittäiskaupankin kasvu alittivat odotukset. Teollisuuden 5,8 %:n kasvuvauhti oli Kiinassa hitainta sitten finanssikriisin. Heikot luvut lisäävät markkinoiden epäilyjä Kiinan talouskasvun tilasta.
  • Saksan BKT:n kasvu jäi toisella vuosineljänneksellä nolliin viime vuoteen verrattuna ja heikkeni 0,1 % ensimmäisestä vuosineljänneksestä. Saksa on ilmeisessä vaarassa sukeltaa taantumaa kuvaaviin miinusmerkkisiin kasvulukuihin loppuvuoden aikana.
  • Koko EU:n BKT:n kasvu pysyi 1,1 %:ssa toisella neljänneksellä. EU:n teollisuustuotannon lasku kesäkuussa ennakoi myös koko EU:n talouskasvulle hidastumista loppuvuonna.
  • Amerikkalainen teollisuustuotanto hiipui heinäkuussa kesäkuuhun verrattuna, mutta ennakoivat suhdannemittaukset Philadelphiasta ja New Yorkista olivat elokuun osalta odotettua vahvempia, mikä viittaa siihen, ettei teollisuustuotannon notkahdus välttämättä jyrkkene lähikuukausina.
  • Vähittäiskaupan kasvu Yhdysvalloissa oli heinäkuussa selvästi ennakoitua vahvempaa. Kaupan hyvä vire ylläpitää koko maan talouskasvun vakautta.

Muut tapahtumat.

  • Viestit Trumpin hallinnosta kertovat keskusteluyhteyden kiinalaisten kanssa olevan edelleen auki ja talouspoliittinen neuvonantaja Kudlow kehui käytyjä puhelinkeskusteluja rakentaviksi. Myös Kiinan hallituksen tiedottaja ilmaisi toiveen kauppaneuvottelujen edistämisestä ja toivoi amerikkalaisilta vastaantuloa pattitilanteen ratkaisemiseksi.
  • Kiinan keskuspankki muokkasi korkopolitiikkaansa tavoitteenaan yritysten rahoituskulujen alentaminen. Keskuspankki näin ollen lisää tukitoimiaan talouskasvun pönkittämiseksi.
  • Saksan valtiovarainministeri Scholz vihjaisi 50 miljardin euron mahdollisesta elvytyspaketista talouskasvun piristämiseksi.

Yhteenveto. Elokuun markkinahermoilu näyttää varsin nopeasti haihtuneen sijoittajien mielistä. Pienetkin vihjeet kauppaneuvottelujen tunnusteluista ja positiiviset signaalit talousmittareista riittävät palauttamaan ostoinnostuksen osakemarkkinoille. Raskaan sarjan talousuutisointia ei elokuun loppupuolella ole kuitenkaan luvassa ja tunnelmavetoiseen poukkoiluun kannattaa varautua vielä lähiviikkoina.

Tilaa viikkokirje suoraan sähköpostiin

Kiinnostuitko?

Jätä yhteydenottopyyntö niin keskustellaan miten voimme olla avuksi.

Käytämme verkkosivuillamme evästeitä tarjotaksemme paremman käyttökokemuksen sivustovierailijoille. Jatkamalla sivujen käyttöä hyväksyt evästeet sekä GDPR-käytäntömme.