#IndexViikko 45

Share on twitter
Share on facebook
Share on google
Share on email

Markkinatrendit. Osakemarkkinat ovat kohonneet uuteen ennätykseensä globaalisti. Fedin koronleikkaus viime viikolla sekä toiveet alustavasta kauppasovusta Yhdysvaltain ja Kiinan välisissä neuvotteluissa ylläpitävät optimismia markkinoilla. Kolmannen vuosineljänneksen tuloskausi pörssiyhtiöillä on sen sijaan jäämässä pettymykseksi. Euroopassa tulokset näyttävät pudonneen reippaasti jyrkemmin kuin mitä markkinoilla osattiin odottaa. Amerikkalaisyritysten tulokset ovat niin ikään olleet laskussa eikä tuloskauden yhteydessä tavanomainen positiivinen yllätys ole yltänyt totuttuun mittaansa.

Tuloskauden myötä myös analyytikoiden ennusteet tulevasta tuloskehityksestä on selvästi heikentyneet. Nyt näyttääkin siltä, ettei tulosten elpymistä ole aihetta odottaa loppuvuodenkaan aikana. Markkinoilla tunnelma on kuitenkin toiveikas. Keskuspankkien elvytys tukee riskisijoittamista ja mahdollisen kauppasovun odotetaan piristävän talousnäkymiä. Kauppasovun osalta ilmeinen vaara onkin, etteivät neuvottelut lopulta johda riittävään tulokseen, kuten kesällä nähtiin.

Talouden suhdannemittarit osoittavat edelleen laajasti alamäkeen ja globaalilla tasolla etenkin teollisuuden odotukset ovat synkkiä. Ja juuri näihin näkymiin mahdollisesta kauppasovusta odotetaan piristystä. Länsimaissa kulutuskysyntä ylläpitää talouskasvua, mutta myös kuluttajien kestokyky joutuu koetukselle, jos yritysten heikkenevät näkymät johtavat työmarkkinatilanteen rapautumiseen.

Osakemarkkinat.

  • Pörssikurssit kohosivat jälleen uuteen ennätykseensä kuluvan viikon alussa. Kaikkia maailman osakkeita mittaava MSCI ACWI – indeksi on noussut marraskuun alkupäivinä reippaan prosentin euroissa mitaten.
  • Tuloskauden saldo kolmannen neljänneksen osalta on jäämässä heikoksi. Eurooppalaisten yhtiöiden tulokset heikkenivät 8,4 % edellisvuodesta, mikä on huomattavasti enemmän kuin ennakoitu parin prosentin pudotus.
  • Yhdysvalloissa tulokset näyttävät laskeneen 2,7 % viime vuodesta. Lukema on prosentin parempi kuin analyytikoiden keskimääräiset ennusteet ennen tuloskauden alkua, mutta tavallisesti toteutuvat tulokset päihittävät ennusteet useammalla prosentilla.

Korkomarkkinat.

  • Valtiolainakorot ovat jatkaneet kohoamistaan osakemarkkinoiden takoessa uusia ennätyksiä. Edes Fedin viime viikkoinen koronleikkaus ei enää painanut korkotasoa alemmas.
  • EKP on aloittanut joukkolainojen osto-ohjelmansa marraskuun alusta, mutta markkinoille tällä ei ole ollut havaittavia vaikutuksia.
  • Yrityslainamarkkinoille valtiolainakorkojen nousu ei kuluneella viikolla heijastunut.

Talousluvut.

  • Euroopan Komission mittaama suhdanneindeksi pysyi lokakuussa toista kuukautta peräkkäin niukasti miinuksella ennakoiden talouskasvun jäävän nollan pintaan lähikuukausina. Teollisuuden näkymät synkkenivät entisestään.
  • Yhdysvaltain talouskasvuvauhti ylsi 1,9 %:in kolmannella vuosineljänneksellä. Tahti oli hitainta yli kahteen vuoteen, mutta silti parempaa kuin markkinoilla ennakoitiin.
  • Kiinan teollisuuden suhdanneodotukset heikkenivät hitusen lokakuussa ja alle 50 pisteen suhdannebarometrin arvo ennakoi teollisuustuotannon kasvun hidastumisen jatkumista. Palvelualoille sen sijaan ennakoidaan edelleen vakaata kasvua.
  • Euroalueen talouskasvu hidastui niukasti 1,1 %:in kolmannella vuosineljänneksellä. Inflaatio aleni niin ikään lokakuussa vain 0,7 %:in. Molemmat mittarit antavat EKP:lle tilaa keveän rahapolitiikan toteuttamiseksi jatkossa.
  • Chicagon alueen suhdannebarometri heikkeni vain 43,2 pisteeseen lokakuussa ennakoiden amerikkalaisteollisuudelle selvää alamäkeä tulevina kuukausina. Kansallinen ISM-suhdannebarometri jäi myös alle 50 pisteen kasvurajan.
  • Työllisyyskehitys Yhdysvalloissa heikkeni lokakuussa, mutta maahan syntyi edelleen 128 tuhatta uutta työpaikkaa. Kokonaisuutena edelleen erittäin vahva työmarkkinatilanne tukee amerikkalaiskuluttajien mielialoja ja siten kulutuskysyntää.

Muut tapahtumat.

  • Yhdysvaltain keskuspankki alensi ohjauskorkoaan odotetusti 0,25 %lla 1,50-1,75 %:n haarukkaan. Fed perusteli leikkausta kansainvälisten näkymien heikkoudella, mutta vihjasi ettei uusille koronlaskuille ole tarvetta.
  • Isossa-Britanniassa järjestetään uudet parlamenttivaalit joulukuun 12. päivä eikä Brexitin suhteen ole tapahtumassa edistystä ennen uuden parlamentin työn alkamista. EU:n myöntämä lisäaika Brexitin toteuttamiselle jatkuu tällä haavaa tammikuun loppuun saakka.
  • Markkinoilla odotetaan yhä osittaista kauppasopua Yhdysvaltain ja Kiinan välille. Sopimuksen allekirjoitusta uumoillaan marraskuulle ja median mukaan kiistaa käydään nyt amerikkalaisten aiemmin asettamien tullimaksujen osittaisesta purkamisesta osana sopimusta.

Yhteenveto. Pörssikurssit ovat kohonneet heikosta tuloskehityksestä ja latteista suhdanneodotuksista huolimatta. Matalien korkojen ja löysän rahapolitiikan ympäristö ilman muuta suosii osakemarkkinoita, mutta pidemmän päälle myös todellista kasvua kaivataan. Nyt toiveet kasvukäänteestä tunnutaan viritetyn kauppaneuvottelujen onnistumisen varaan. Mahdollisen sovun myötä etenkin teollisuuden suhdanneodotuksiin odotetaan selvää positiivista käännettä. Mahdolliset pettymykset neuvotteluissa sen sijaan latistaisivat markkinatunnelmaa välittömästi.

Tilaa viikkokirje suoraan sähköpostiin

Kiinnostuitko?

Jätä yhteydenottopyyntö niin keskustellaan miten voimme olla avuksi.

Käytämme verkkosivuillamme evästeitä tarjotaksemme paremman käyttökokemuksen sivustovierailijoille. Jatkamalla sivujen käyttöä hyväksyt evästeet sekä GDPR-käytäntömme.