Markkinatrendit. Meneillään oleva tuloskausi ei ole tuottanut markkinoille merkittävää positiivista yllätystä, mutta pörssien kurssikehitys on tästä huolimatta pysynyt nousu-uralla. Toiveet ainakin osittaisesta sovusta amerikkalais-kiinalaisissa kauppaneuvotteluissa ja sovinnollisesta ratkaisusta Brexit-ongelmaan tukevat sijoittajien mielialoja. Amerikkalaisosakkeet jopa onnistuivat kipuamaan uuteen ennätykseensä S&P 500 -indeksillä mitaten. Samalla globaali MSCI World -indeksi kirjasi uuden ennätyslukeman. Matalakorkoisessa maailmassa pörssiyhtiöiden nykyinen tulostaso näyttäisi riittävän sijoittajille, vaikka kasvua tuloksille ei kerrykään.
Korkomarkkinoilla valtiolainojen korot ovat nousseet hienokseltaan poliittisten riskien pienennyttyä. Suurempaa korkojen nousua ei kuitenkaan ennakoida vaan keskuspankkien avokätisen politiikan seurauksena korkonäkymät pysyvät äärimatalina kauas tulevaisuuteen. EKP aloittaa rahan pumppaamisen markkinoille jälleen perjantaista alkaen ja Yhdysvalloissa odotetaan yhä uutta ohjauskoron laskua Fediltä.
Talousnäkymissä markkinoiden toiveet on ripustettu siihen, etteivät näkymät enää entisestään synkkene. Ennakoivat suhdannebarometrit pysyivät Euroopassa lokakuussa kutakuinkin syyskuun tasolla ja Yhdysvalloissa jopa varovaisesti kohosivat. Ja mikäli kauppasotaan saadaan välirauha aikaiseksi, suhdanneodotukset voivat hyvinkin toipua loppuvuoden aikana.
Osakemarkkinat.
- Maailman osakemarkkinat ovat lokakuun aikana kohonneet vajaan prosentin euroissa mitaten. MSCI World -indeksillä euroissa mitaten osakkeet kohosivat uuteen ennätykseensä.
- Pörssiyhtiöiden tulokset ovat jäämässä viime vuoden vastaavaa aikaa heikommiksi kolmannen vuosineljänneksen osalta. Eurooppalaisten yhtiöiden tulokset ovat jäämässä jopa 5,3 % heikommiksi ja amerikkalaisyhtiöiden tulokset 3,7 % alemmiksi.
- Positiiviset yllätykset pörssiyhtiöiden tulosten osalta ovat olleet tähän mennessä tuloskautta tavanomaista niukempia. Myös odotukset loppuvuoden tuloskehityksen suhteen ovat markkinoilla jatkaneet laskuaan.
Korkomarkkinat.
- Valtiolainakorot ovat Euroopassa kohonneet korkeimmilleen kolmeen kuukauteen poliittisten riskien vähentymisen myötä. Myös dollarikorot ovat nousseet.
- Yrityslainakorot ovat kohonneet hieman valtiolainakorkojen vanavedessä.
- Euroopan keskuspankki aloittaa joukkolainojen ostot markkinoilta perjantaista alkaen, mikä pitää korko-odotukset matalina niin valtiolainojen kuin yrityslainojenkin osalta.
- Yhdysvaltain keskuspankin odotetaan yhä leikkaavan ohjauskorkojaan loppuvuonna.
Talousluvut.
- Eurooppalaisten kuluttajien luottamus heikkeni lokakuussa ja luottamusindeksi laski -7,6 pisteellään alimmilleen sitten tammikuun. Luottamuksen rapautuminen ennakoi kotimaisen kulutuksen kasvun hidastumista Euroopassa, mikä latistaa koko talouden kasvuennusteita entisestään.
- Japanin teollisuuden suhdannebarometri laski lokakuussa 48,5 pisteeseen eli alimmilleen sitten kesän 2016. Alle 50 pisteen indeksilukema ennakoi japanilaisteollisuuden supistumista lähikuukausina.
- Tutkimuslaitos Markitin sekä Ifo:n mittaamat saksalaisen teollisuuden suhdannebarometrit pysyivät lokakuussa alimmillaan sitten finanssikriisin. Barometrit eivät enää heikentyneet syyskuun tasoltaan, mutta matalat lukemat ennakoivat saksalaiselle teollisuudelle edelleen selvää supistumista tulevien kuukausien aikana.
- Koko euroalueen suhdanneodotukset pysyivät ennallaan lokakuussa. Teollisuuden supistumisen odotetaan jatkuvan, mutta kotimaisen kysynnän varovainen kasvu pitää koko talouden kasvuodotukset niukasti plussan puolella.
- Amerikkalaistalouden suhdannenäkymät elpyivät hieman Markitin mittausten mukaan lokakuussa. Niin teollisuuden kuin koko taloudenkin näkymät kohosivat varovaisesti ennakoiden talouden kasvun jatkumista.
Muut tapahtumat.
- EKP ei puuttunut ohjauskorkoihinsa eikä rahapoliittiseen linjaansa pääjohtaja Draghin viime viikon viimeisessä korkokokouksessaan. EKP aloittaa aiemmin ilmoittamansa joukkolainojen ostot markkinoilta perjantaina.
- EU myönsi Britannialle joustavan jäsenyyden jatkoajan ensi vuoden tammikuun loppuun saakka. Britit voivat halutessaan irtautua unionista takarajaa aiemminkin mahdollisen sopimuksen syntyessä. Markkinoille prosessin jatkuminen ja äkkieron välttäminen ovat myönteistä.
- Trumpin hallinto on jälleen kommentoinut kauppaneuvottelujen kiinalaisten kanssa sujuneen hyvin ja sopimuksen olevan lähellä. Osittainen ratkaisu kauppasotaan olisi markkinoille positiivista.
Yhteenveto. Nihkeähkösti alkanut pörssiyhtiöiden tuloskausi ei ole tällä kertaa hermostuttanut markkinoita. Vaikka tulokset näyttävät jäävän viime vuotta heikommiksi, tulokset ovat silti riittävän vahvoja tarjotakseen sijoittajille mukavan tuotto-odotuksen. Pidemmän päälle kasvua kyllä kaivataan ja nyt toiveet paranevista näkymistä liitetään kauppasodan odotettuun väliratkaisuun. Kauppasodan riskien pienentyessä yritysten luottamuksen odotetaan vahvistuvan ja siten talousnäkymien ainakin osittain kirkastuvan.