Markkinatrendit. Kvartaalin vaihtuminen näkyi pörsseissä kurssilaskuna vahvan syyskuun jälkeen. Tuloskauden lähestyminen ja heikot suhdannemittarit amerikkalaisteollisuudesta hermostuttivat markkinoita, mutta lopulta kurssilasku näytti typistyvän pieneksi. Yhdysvalloissa painavimman suhdannebarometrin, ISM-indeksin, putoaminen nosti taantumapelot jälleen pintaan. Teollisuuden näkymät laskivat indeksin mukaan heikoimmilleen sitten finanssikriisin ja reippaasti alle 50 pisteen indeksilukema ennakoi amerikkalaisen teollisuustuotannon kääntyvän loppuvuoden aikana laskuun.
Alkavan tuloskauden osalta ennusteet ovat markkinoilla pysyneet varsin hyvin aloillaan. Euroopassa pörssiyhtiöiden tulosten ennakoidaan heikenneen reippaat 2 % ja Yhdysvalloissa reippaat 4 % viime vuoden vastaavasta tasosta. Tyypillisesti yhtiöiden raportoimat tulokset ovat ´lopulta hieman ennusteita parempia ja niinpä suuremmalta tuloslaskulta tälläkin kertaa vältyttäneen. Markkinoille tärkeintä onkin kuulla yhtiöiden arvioita tulevasta kehityksestä. Jos yritykset yhtyvät markkinoiden näkemykseen tulosten loivasta paranemisesta jatkossa, ei pörsseissäkään ole syytä hermoiluun. Nykyinen tulostaso tarjoaa yhä erittäin kilpailukykyistä tuottoa osakesijoittajille.
Korkopuolella markkinaliikkeet ovat olleet vähäisiä. Heikkojen amerikkalaisten suhdannetietojen julkistamisen jälkeen markkinoilla heräteltiin jälleen toiveita keskuspankin koronleikkauksista, mutta itse korkomuutokset jäivät vähäisiksi. Sen sijaan dollarin kurssi otti siipeensä heikkojen näkymien johdosta ja niinpä euro vahvistui viikon mittaan 1,10 dollarin tuntumaan.
Osakemarkkinat.
- Lokakuun alun hermoilu pudotti maailman osakekursseja reippaat 2 %. Eurosijoittajille osa kurssilaskusta on tosin seurausta euron vahvistumisesta.
- Kolmannen vuosineljänneksen tuloskausi käynnistyy toden teolla ensi viikolla ja markkinoilla odotetaan eurooppalaisten yhtiöiden tulosten heikenneen 2,2 % ja amerikkalaisten tulosten 4,1 % viime vuoden vastaavasta ajasta.
- Tulosennusteet loppuvuodelle ovat loivasti alentuneet markkinoilla, mutta edelleen tulosten odotetaan kääntyvän varovaiseen kasvuun viimeisen vuosineljänneksen aikana. Tuloskauden yhteydessä saatavat arviot tulevasta kehityksestä nousevat tällä tuloskaudella ratkaisevaan rooliin.
Korkomarkkinat.
- Valtiolainakorot ovat pysyneet liki ennallaan kuluneen viikon mittaan eivätkä heikot suhdannebarometrit näytä johtaneen suurempaan turvahakuisuuteen markkinoilla.
- Yrityslainamarkkinoilla hinnat ovat polkeneet paikoillaan eikä osakemarkkinoiden alkukuun hermoilu heijastunut edes korkeamman riskin yrityslainoihin.
Talousluvut.
- Eurooppalaisen vähittäiskaupan kasvu on jatkunut vahvana runsaan 2 %:n vauhdissa. Hyvä työllisyystilanne ja vankka kuluttajien luottamus ylläpitää kulutuskysyntää ja siten koko eurooppalaista talouskasvua.
- Amerikkalaisen palvelusektorin suhdannenäkymät heikkenivät selvästi syyskuussa. ISM-palvelualojen suhdanneindeksi laski 55,2 pisteeseen, mikä oli indeksin toiseksi heikoin kuukausi kolmeen vuoteen. Palvelualojen kasvun hidastuminen latistaa odotuksia koko amerikkalaistalouden kasvuvauhdista jatkossa.
- Työllisyystilanne on pysynyt Yhdysvalloissa ennätysmäisen vahvana ja syyskuussa työttömyysaste laski 3,5 %:iin, mikä on alin lukema 51 vuoteen. Uusia työpaikkoja on kuitenkin viime kuukausina syntynyt aiempaa noususuhdannetta niukemmin ja työllisyys on saavuttamassa huippunsa.
- Kiinan palvelusektorin suhdanneodotukset heikkenivät niin ikään syyskuussa ja indeksin 51,3 pisteen lukema ennakoi enää varovaista kasvua lähikuukausille.
- Saksan teollisuustuotanto kääntyi varovaiseen kasvuun elokuussa, mutta teollisuuden tilaukset alenivat, mikä ennakoi matalasuhdanteen jatkumista.
Muut tapahtumat.
- Kiinan ja Yhdysvaltain väliset kauppaneuvottelut käynnistyvät jälleen torstaina Kiinan neuvotteluvaltuuskunnan saapuessa Yhdysvaltoihin. Suurta läpimurtoa ei markkinoilla odoteta, mutta osittaista kauppasopua pidetään mahdollisena.
- Britannian hallitukselta odotetaan viimeisintä ehdotusta Brexitin toteuttamiseksi tulevan viikon aikana ennen EU:n huippukokousta, joka alkaa lokakuun 17. päivä.
- Trumpin hallinto ilmoitti asettavansa 10 %:n lisätullit eurooppalaisen lentokoneteollisuuden tuotteille ja EU ilmoitti vastaavansa omilla vastatulleillaan.
- New York Times uutisoi Trumpin hallinnon suunnittelevan kiinalaisten yritysten pörssilistausten estämistä amerikkalaispörsseihin ja samalla rajoituksia amerikkalaisten sijoituksille kiinalaisiin pörsseihin. Tieto kiistettiin Valkoisesta talosta, mutta epäily jäi markkinoilla kytemään.
Yhteenveto. Tuloskauden alkua odotellessa markkinoilla seurataan silmä kovana kiinalais-amerikkalaisten kauppaneuvottelujen etenemistä. Trumpin viimeisimpien kommenttien myötä ja kiinalaisten uutislähteiden mukaan tällä kertaa saatettaisiin hakea jonkinlaista osaratkaisua kauppakiistoihin. Tämä olisi luonnollisesti markkinoiden mieleen, koska se estäisi kauppasodan pahenemisen entisestään. Tuloskauden osalta odotukset ovat varovaisia, mutta pörssiyhtiöiden tulostason säilyminen edes kutakuinkin entisellään riittänee markkinoille positiivisen tunnelman ylläpitämiseen.