Markkinatrendit. Pörssien hermoilu on jatkunut elokuun edetessä. Päättyneestä tuloskaudesta ei jäänyt markkinoille käteen juurikaan positiivisia odotuksia nostattavia toiveita. Tulokset heikkenivät viime vuodesta niin Euroopassa kuin Yhdysvalloissakin. Erityisen merkityksellistä on, että tuloskauden yhteydessä myös odotukset tulevasta tuloskehityksestä heikkenivät selvästi. Markkinoilla odotetaankin nyt tulosten jatkavan laskusuunnassa myös kolmannella vuosineljänneksellä ja kasvuodotukset näyttävät lykkääntyvän tuonnemmaksi kuin porkkana aasin edessä.
Talousuutisten osalta markkinoilla eletään nyt vuoden hiljaisinta aikaa eikä merkittäviä indikaattoreita kuluneen viikon aikana ole julkaistu. Uutta puhtia talousuutisointiin on luvassa vasta syyskuun lähestyessä loppuaan. Niinpä markkinoilla joudutaan elämään lähiviikot hyvinkin ailahtelevissa tunnelmissa. Suhdannekuva on maailmalla yleisesti rapistumassa ja yhä kiihtyvän kauppasodan vaikutuksilla spekuloidaan.
Korkomarkkinoilla eurooppalaiset korot valuvat yhä alemmas uusiin historiallisiin pohjalukemiinsa. Keskuspankilta odotetaan selvennystä jälleen käynnistyvän elvyttävän politiikan konkretiasta ja tätä ennakoiden korot ovat jatkaneet laskuaan. Valtiolainojen ohella myös eurooppalaisten yrityslainojen tuottotaso on pudonnut historiansa alimmalle tasolleen.
Osakemarkkinat.
- Maailmanmittapuussa pörssikurssit ovat laskeneet elokuussa noin neljä prosenttia. Lasku ei siten vielä täytä edes ’korjausliikkeen’ tunnusmerkkejä. Elokuun kurssilasku täytyy myös suhteuttaa pörssikurssien historialliseen huippuunsa, joka saavutettiin keskikesällä.
- Riskiherkkyys markkinoilla on noussut elokuussa selvästi. Volatiliteetti on kohonnut, mikä saattaa ennakoida reippaamman heilunnan jatkumista lähiviikkoina.
- Eurooppalaisten pörssiyhtiöiden tulokset olivat markkinoille lopulta selvä pettymys toisella vuosineljänneksellä. Tulokset kääntyivät yli 3 %:n laskuun, vaikka markkinoilla ennakoitiin varovaista parannusta.
- Myös amerikkalaisyhtiöiden tulokset heikkenivät toisella neljänneksellä. Tulosodotukset alenivat tuloskauden yhteydessä niin ikään ja nyt kolmannen vuosineljänneksen tulosten odotetaan pakittavan reippaat 3 %.
Korkomarkkinat.
- Uusia ennätysalhaisia korkolukemia on jälleen kirjattu eurooppalaisilla markkinoilla. Saksan 10-vuotinen korko painui jo yli 0,6 % miinukselle.
- Amerikkalaisten korkojen lasku on myös jatkunut ja sikäläisen pitkän bondin korko painui useamman vuoden pohjalukemiinsa 1,6 %:n pintaan.
- Eurooppalaisten hyvän luottoluokituksen yrityslainojen korot ovat laskeneet valtiolainojen vanavedessä ja pudonneet historiallisen alas.
Talousluvut.
- Saksan teollisuustuotanto jatkoi laskussa heikentyen 1,5 % kesäkuussa. Teollisuuden suhdannemittareiden valossa tuotannon laskun ennakoidaan entisestään syvenevän lähikuukausina.
- Kiinan ulkomaankauppaluvut heinäkuulta olivat markkinoiden odotuksia vahvempia. Virallisten lukujen mukaan vienti Kiinasta jopa kasvoi heinäkuussa 3,3 %, tuonti sen sijaan oli selvästi 5,6 % miinuksella. Kauppasodan kiristyminen tosin uhkaa latistaa Kiinan vientinäkymiä syksyn mittaan.
Muut tapahtumat.
- Italian on ajautumassa uusiin vaaleihin maan varapääministeri Salvinin esitettyä epäluottamuslauseäänestystä maan parlamentille. Mielipidetiedustelujen mukaan Salvinin edustaman populistisen Lega-puolueen suosio on huipussaan ja uusien vaalien pelätään johtavan yhä kärjekkäämpään yhteenottoon Italian ja EU:n välillä talouskurin osalta. Markkinoilla Italian valtiolainojen korot reagoivatkin hallituskriisiin nousulla ja maan pankkien osakekurssit selvällä laskulla.
- Argentiinan presidentinvaalien esivaaleissa istuva presidentti Macri kärsi yllätystappion. Tuloksen seurauksena markkinat suorastaan romahtivat Argentiinassa. Pörssikurssit laskivat maanantaina huimat 40 % ja lisäksi peson kurssi putosi päivässä 25 %. Markkinoilla pelätään Argentiinan ajautuvan jälleen kriisivaltioksi talouskuria kannattaneen Macrin hävittyä. Toistaiseksi Argentiinan markkinaromahdus ei ole laajemmin heijastunut muille kehittyville markkinoille.
Yhteenveto. Markkinoilla eletään talousuutisten osalta hiljaista aikaa. Positiiviset uutiset ovat kiven alla ja niinpä sijoittajat joutuvat hermoilemaan taantuvan talouden ja kiihtyvän kauppasodan jännitteissä. Korkomarkkinoilla tuottotaso on pudonnut eurooppalaisittain historiallisiin pohjalukemiinsa, mutta toisaalta äärimmäisen matala korkotaso pönkittää osakemarkkinoita. Elokuun loppupuolella ei ole odotettavissa mainittavia positiivisia käänteitä markkinoille.