#IndexViikko 26

Share on twitter
Share on facebook
Share on google
Share on email

Markkinatrendit. Keskuspankkien vahvistus löystyvästä rahapolitiikasta innosti maailman pörssejä kuluneen viikon aikana. Sekä Fed että EKP vastasivat markkinoiden toiveisiin rahapoliittisista kevennyksistä omissa linjauksissaan. Fediltä odotetaan nyt koronalennusta heinäkuussa ja EKP:ltä odotetaan uusia elvytystoimia niin ikään loppukesän aikana. Pörsseille yhä matalammat korkonäkymät ovat mieleen ja pitävät osakesijoitukset houkuttelevina heikommista talouden kasvunäkymistä huolimatta.

Talousmittareissa ei kuluneen viikon aikana nähty mitään yllättävää. Suhdanneodotukset ennakoivat talouskasvun hiipumista edelleen ja toisaalta inflaatiopaineet ovat alentuneet. Kesä-heinäkuun taitteessa markkinoille saadaan taas tukku suhdannemittareita puntaroitavaksi ja näissä mittauksissa nähdään Yhdysvaltain ja Kiinan välisen kauppasodan vaikutukset yritysten mielialoihin.

Markkinoiden odotukset pörssiyhtiöiden puolivuotistulosten osalta ovat edelleen pysyneet suorastaan hämmästyttävän vakaina. Tulosvaroitusten määrä ei ole suuremmin poikennut tavanomaisesta ja kauppasodan vaikutukset saattavat sittenkin jäädä marginaalisiksi kokonaiskuvan kannalta.

Osakemarkkinat.

  • Amerikkalaiset osakkeet kohosivat S&P500 – indeksillä mitaten uuteen ennätykseensä Fedin pehmenneestä korkopolitiikasta innostuneina. Eurooppalaisten sijoittajien intoa kurssinousun osalta tosin latisti samanaikainen dollarin kurssin lasku. Dollarin kurssi putosi Fedin linjausten jälkeen parilla sentillä ja eurolla saa jo 1,14 taalaa.
  • Päättyvän toisen vuosineljänneksen tulosodotukset pörssiyhtiöiltä ovat edelleen pysyneet hämmästyttävän vakaina kauppasodasta huolimatta. Amerikkalaisten yhtiöiden tulosten odotetaan heikentyneen 2,6 % vuodentakaisesta (FactSet) ja eurooppalaisten yhtiöiden tulosten arvioidaan parantuneen 2,3 % (Thomson Reuters).
  • Loppuvuoden ennusteet tuloskehitykselle ovat heikentyneet kesäkuun aikana, mutta varsin maltillisesti. Heinäkuussa käynnistyvän tuloskauden myötä ennusteissa nähtäneen suurempaa heiluntaa.

Korkomarkkinat.

  • Yhdysvaltain keskuspankki linjasi olevansa valmis alentamaan ohjauskorkojaan, jos kauppasodan negatiiviset vaikutukset uhkaavat talouskasvua. Markkinoilla tämä tulkittiin selväksi vihjeeksi koronalennuksesta heinäkuussa.
  • Dollarikorkojen käyrä on yhä syvemmin käänteinen, mitä markkinoilla pidetään vahvana signaalina lähestyvästä taantumasta. Kolmen vuoden amerikkalaisen valtiolainan korko on nyt alle 1,7 %, kun vastaavat lyhyet rahamarkkinakorot ovat 2,2 %:n tuntumassa. Kymmenvuotinen korko painui 2 %:n paikkeille eli alimmilleen vuoden 2016 jälkeen.
  • EKP:n pääjohtaja Draghi kommentoi odotetusti keskuspankin lisäävän rahapoliittista elvytystään, jos ja kun euroalueen talouskasvu sitä edellyttää. Euroopan keskuspankilta odotetaan lisävihjeitä mahdollisista elvytystoimistaan heinäkuussa.

Talousluvut.

  • Eurooppalainen inflaatio hidastui selvästi toukokuussa ja kuluttajahintaindeksi kohosi enää 1,2 % vuodentakaisesta. Hidastuva inflaatio ja hintojen nousuvauhdin jääminen yhä kauemmas EKP:n 2 %:n tavoitteesta antaa keskuspankille hyvin pelivaraa yhä löysemmälle rahapolitiikalle.
  • Japanin ulkomaankauppa supistui toukokuussa kuudetta kuukautta peräjälkeen. Kauppasodan heijastusvaikutukset supistavat kansainvälistä kauppaa, mutta tähän mennessä nähdyt heikotkaan kauppaluvut eivät vielä näytä poikkeavan tavanomaisesta suhdanneheilahtelusta.
  • Philadelphian alueen teollisuuden suhdannebarometri heikkeni vain 0,3 pisteeseen kesäkuussa. Nollan pinnassa oleva lukema ennakoi teollisuustuotannon kasvun tyrehtymistä Yhdysvalloissa lähikuukausina. Philadelphian alueen mittari on tunnettu erityisesti raskaan teollisuuden tunnelmien ennakoijana.
  • Eurooppalaisen teollisuuden suhdannenäkymät saattavat olla vakiintumassa Markitin suhdannemittausten mukaan. Saksassa suhdanneindeksi nytkähti hieman ylöspäin, mutta edelleen tuotannon kasvun ennakoidaan jäävän miinusmerkkiseksi. Koko Saksan elinkeinoelämän Ifo-suhdannebarometri sen sijaan valahti alimmilleen liki viiteen vuoteen.
  • Amerikkalaisen teollisuuden odotukset ovat himmenneet entisestään ja Markitin suhdannebarometri valahti 50 pisteeseen, mikä ennakoi tuotannon kasvun loppumista lähikuukausina.

Muut tapahtumat.

  • Loppuviikon G20-maiden huippukokouksesta odotetaan markkinoille vihjeitä Kiinan ja USA:n välisestä tunnelmasta kauppasodan syövereissä. Pienetkin viittaukset neuvottelujen käynnistymisestä otettaisiin markkinoilla positiivisesti vastaan.
  • Yhdysvaltain ja Iranin välinen sapelien kalistelu näytti markkinoiden näkökulmasta supistuvan lähinnä verbaaliseksi miekkailuksi. Öljyn hinta kohosi viikon mittaan, mutta suurempi vaikutus hinnannousuun oli dollarin heikkenemisellä kuin Iran-ongelmalla.

Yhteenveto. Verkkaisen kesäkuun jälkeen sijoitusmarkkinoilla odotetaan tapahtumarikkaampaa heinäkuuta. Aluksi kuunvaihteen talousmittareista saadaan viitteitä talouden hidastumisen vauhdista. Pörssiyhtiöiden tulosjulkistusten myötä saadaan yhtiöiden omia arvioita loppuvuoden näkymistä. Korkomarkkinoilla odotetaan keskuspankkien rahapoliittista elvytystä. Kokonaisuudessaan aleneva korkotaso ja arvioiden mukaan vakaana pysyvä pörssiyhtiöiden tuloskunto suosii edelleen osakemarkkinoiden myönteistä kehitystä.

Tilaa viikkokirje suoraan sähköpostiin

Kiinnostuitko?

Jätä yhteydenottopyyntö niin keskustellaan miten voimme olla avuksi.