Markkinatrendit. Pörssikurssit kääntyivät selvään nousuun viimeisen viikon aikana koronlaskutoiveiden myötä. Yhdysvaltain ja Kiinan välisten kauppaneuvottelujen kariutumisesta alkanut muutaman kurssiluisu näyttää päättyneen. Trendikäännettä markkinoille ei vielä kannata ennakoida, mutta pörssien reaktiot ovat toivoa herättäviä. Kurssilasku historiallisilta ennätystasoiltaan jäi lopulta varsin vaatimattomaksi.
Keskuspankkien tunnelmamuutosta voidaan pitää yllättävän nopeana. Fed tuntui taipuvan markkinoiden toiveisiin ja Powellin kommenttien pohjalta sijoittajat ennakoivat jo pariakin koronalennusta loppuvuonna. EKP puolestaan lykkäsi omia koronnostohaaveitaan yhä kauemmas. Korkomarkkinoilla valtiolainakorot painuivat Atlantin molemmin puolin ja Saksassa pitkät korot painuivat ennätysmäisen alas.
Markkinoilla näytetään luotettavan voimakkaasti löysän rahapolitiikan positiivisiin vaikutuksiin ja hyvästä syystä. Finanssikriisin jälkeen keskuspankit ovat matalilla koroilla ja suoranaisella setelirahoituksella puhaltaneet sijoitusmarkkinat vankkaan nousuun. Reaalitalouden puolella ei tälläkään kertaa ole nähty mitään positiivista käännettä, mutta anteliaan rahapolitiikan myötä markkinoilla katsotaan sijoitusmarkkinoiden laskuvaaran olevan pieni.
Osakemarkkinat.
- Fedin vihjailut koronlaskuaikeistaan sysäsivät pörssit selvään nousuun ympäri maailmaa. Kurssit ovatkin taas nopeasti lähestymässä kevään ennätystasojaan.
- Analyytikoiden ennusteet pörssiyhtiöiden tuloskehityksen suhteen ovat pysyneet varsin vakaina kiihtyvästä Kiinan ja Yhdysvaltain kauppasodasta huolimatta. Tulosennusteet tarkentuvat kesäkuun lähestyessä loppuaan, mutta suurta ennusteleikkausta ei näytä olevan tulossa.
- Amerikkalaisten pörssiyhtiöiden tulosten ennakoidaan nyt heikkenevän reippaat 2 % toisen neljänneksen osalta. Euroopassa sen sijaan ennakoidaan vajaan 2 %:n tulosparannusta.
- Korkojen laskun ja vakaiden tulosnäkymien myötä osakkeiden hinnoittelu näyttää aiempaa houkuttelevammalta. Suhteessa tulosennusteisiin osakkeiden hinnat ovat alle viimeisten viiden vuoden keskiarvojen.
Korkomarkkinat.
- Saksan 10-vuotinen korko sukelsi jälleen uusiin pohjiinsa viikon aikana. Yhdysvalloissa pitkät korot ovat edelleen alle lyhyiden rahamarkkinakorkojen.
- Yhdysvaltain keskuspankilta odotetaan uutta virallista linjausta alenevien korkojen näkymistä ensi viikon kokouksessaan. Markkinoilla varsinaista koronlaskua ennakoidaan loppuvuodelle.
- Yrityslainamarkkinoilla muutokset ovat pysyneet vähäisinä.
Talousluvut.
- Eurooppalainen inflaatio painui toukokuussa alimmilleen reiluun vuoteen. Pohjahintainflaatio valahti vain 0,8 %:in, mikä antaa keskuspankille mahdollisuuden edelleen keventää rahapolitiikkaansa.
- Työttömyysaste jatkoi laskuaan euroalueella ja painui 7,6 %:n lukemallaan alimmilleen sitten vuoden 2008 finanssikriisin.
Eurooppalaisen palvelusektorin odotukset kohenivat hieman toukokuussa vahvan työllisyystilanteen ja kuluttajien luottamuksen myötä. - Kiinan palvelusektorin näkymät sen sijaan heikkenivät ennakoiden talouskasvulle varovaisempaa jatkoa.
- Amerikkalaisen palvelusektorin suhdanneodotukset vahvistuivat toukokuussa ja barometrin mukaan korimarkkinakysynnän kasvu jatkuu lähikuukausina edelleen vahvana.
- Uusien työpaikkojen kasvutahti hiipui Yhdysvalloissa toukokuussa, mutta työttömyysaste pysyi yli neljän vuosikymmenen pohjalukemissaan 3,6 %:ssa.
- Kiinan tuonti heikkeni toukokuussa 8,5 %& vuodentakaisesta ja lasku oli jyrkintä kolmeen vuoteen. Heikot tuontiluvut ennakoivat talouskasvun hidastumista.
Muut tapahtumat.
- Trumpin hallinto päätti vetäytyä suunnitelmistaan asettaa tuontitulleja Meksikolle. Tullien oli määrä tulla voimaan tämän viikon alussa. Markkinoille selkkauksen päättyminen oli luonnollisesti positiivista.
- Britannian konservatiivipuolueen johtajavalinta näyttää lähes vääjäämättä johtavan kovan linjan Brexit-eron kannattajan voittoon. Markkinoita kovan eron mahdollisuus ei edelleenkään näytä heiluttelevan.
- EU komissio on uhannut Italian hallitusta useamman miljardin sakkomaksuilla, mikäli Italia ei muokkaa ensi vuoden budjettiaan EU-raamien mukaiseksi. Vaarana on, että Italia ajautuu hallituskriisiin ja uusiin vaaleihin, joiden myötä oikeistopopulistien kannatus edelleen kasvaa ja Italian välirikko EU:n kanssa johtaa markkinoilla hermostumiseen.
Yhteenveto. Muutos korkonäkymissä on antanut sijoitusmarkkinoille turvatyynyn kurssiheilahdusten varalta. Kesäkuun viimeisten viikkojen aikana markkinoiden näkemykset pörssiyhtiöiden tuloskehityksen suhteen tarkentuvat, mutta mitä ilmeisimmin suurempia laskupaineita ennusteisiin ei ole. Talousmittarit viittaavat edelleen hidastuvan kasvun suuntaan, mutta mitään uutta tai yllättävää ei ole ilmennyt.