Markkinatrendit. Pörssikurssien luisu maailmalla jatkuu. Toiveet Kiinan ja Yhdysvaltain välisestä kauppasovusta hiipuvat päivä päivältä eikä markkinoille ole tihkunut edes merkkejä neuvotteluiden jatkumisesta. Tunnelma kauppasodan ympärillä näyttää päinvastoin kiristyvän ja molemminpuoliset uhkailut latistavat markkinatunnelmaa entisestään. Ja kaiken tämän päälle Trump uhkaa laajentaa kauppasotaansa Meksikoa vastaan asettamalla tuontitullit jo ensi viikosta alkaen.
Kauppasodan laajetessa markkinoilla luonnollisesti joudutaan päivittämään talouden kasvuennusteita ja pörssiyhtiöiden tulosodotuksia. Tähän mennessä ennustemuutokset ovat olleet vielä varsin maltillisia, mutta kesäkuun aikana odotusten synkkeneminen varmasti kiihtyy. Pörsseissä kurssit reagoivat heikentyneisiin näkymiin ja korkomarkkinoilla valtiolainakorkojen putoaminen ennakoi jo talouden taantumaa.
Tähän mennessä nähty pörssikurssien lasku mahtuu vielä hyvinkin tavanomaisen kurssiheilunnan raameihin. Keväällä maailman osakekurssit ylsivät ennätystasoilleen ja 5-10 %:n lasku huipputasolta ei vielä täytä edes korjausliikkeen määritelmää. Mutta näkymät ovat kieltämättä sumuiset. Taloussuhdanteet ovat heikentyneet jo pidempään ja kauppasodan seurauksena negatiivinen kierre uhkaa syventyä merkittävästi. Markkinoilla ollaankin nopeasti viritelty toiveita keskuspankkien elvytyksestä.
Osakemarkkinat.
- Kurssilasku maailman pörsseissä on jatkunut, joskin prosentuaaliset luisut ovat pysyneet varsin maltillisina. Odotukset Kiinan ja Yhdysvaltain välisten kauppaneuvottelujen jatkumisesta hiipuvat ja tunnelma markkinoilla kiristyy.
- Heikkenevät talousodotukset eivät vielä ole heijastuneet analyytikoiden odotuksiin pörssiyhtiöiden tuloskehityksestä. On oletettavaa, että ennusteita reivataan alemmas kesäkuun lähestyessä loppuaan ja toisen vuosineljänneksen päättyessä.
- Osakemarkkinoiden hermoilu on heijastunut voimakkaimmin pankkiosakkeisiin sekä syklisen teollisuuden osakkeisiin. Defensiiviset alat ovat vastaavasti pitäneet pintansa paremmin.
Korkomarkkinat.
- Valtiolainakorot ovat laskeneet selvästi osakemarkkinoiden hermoillessa ja sijoittajien hakiessa sateensuojaa. Saksan korot putosivat historiallisiin pohjalukemiinsa.
- Yhdysvaltain pitkä 10-vuoden valtiolainakorko painui alle lyhyiden rahamarkkinakorkojen. Tämä käänteinen korkokäyrä on markkinoille vahva signaali lähestyvästä taantumasta.
- Odotukset keskuspankkien elvytyksestä ovat nopeasti nousseet pintaan markkinoilla. Yhdysvalloissa Fediltä odotetaan jopa useampaa koronlaskua jo tänä vuonna kauppasodan negatiivisten vaikutusten pehmittämiseksi.
- Fedin aluejohtaja Bullard kommentoi kauppasodan saattavan johtaa korkojen laskuun. Tunnelmamuutos keskuspankissa näyttääkin olevan taas käsillä.
- Euroopan keskuspankin odotetaan kertovan lisätietoja pankeille suuntaamastaan rahoitusohjelmasta torstain kokouksensa yhteydessä. Myös Euroopassa odotukset keskuspankkielvytyksen suhteen kasvavat.
Talousluvut.
- Suhdanneodotukset teollisuudessa himmenevät edelleen vaikka kauppasodan viimeisimpien kierteiden vaikutukset eivät tähän mennessä julkistetuissa suhdannebarometreissa vielä näykään.
- Amerikkalaisen teollisuuden ISM-suhdanneindeksi jatkoi luisuaan toukokuussa ja indeksin pohjalta on ennakoitavissa teollisuustuotannon kasvuvaiheen tulleen tiensä päähän.
- Kuluttajien luottamus on pysynyt vahvana. Euroopassa kuluttajien tunnelma on edelleen kohtalaisen korkealla ja Yhdysvalloissa tunnelma jopa vahvistui. Yksityinen kulutus pitääkin länsitalouksia vielä kasvunsyrjässä kiinni.
Muut tapahtumat.
- Kiinan ja Yhdysvaltain välinen kauppasota kiihtyy molemminpuolisilla uhkailuilla. Yhdysvallat on asettanut Huawein protestilistalleen ja kiinalaiset ovat vastaavasti uhanneet asettaa amerikkalaisia teknologiayrityksiä omalle mustalle listalleen. Kiina myös väläytti harvinaisten metallien vientirajoituksilla.
- Trump on uhannut asettaa tuontitulleja Meksikoa vastaan ensi viikon alusta alkaen. Tulleja on tarkoitus kiristää 5 %:lla kuukausittain 25 %:in saakka, mikäli Meksiko ei suostu Trumpin vaatimuksiin siirtolaiskysymyksen ratkaisussa.
- Euroopassa kovan Brexitin uhka näyttää kasvavan pääministeri Mayn eroilmoituksen myötä. Uuden konservatiivipuolueen puheenjohtajan, ja samalla uuden pääministerin, epäillään edustavan kovaa linjaa EU-eron suhteen.
- Italia uhkaa luisua hallituskriisiin ja uusiin parlamenttivaaleihin. EU-vaaleissa menestynyt oikeistopopulistinen Lega-puolue on suorin sanoin irtautunut eurooppalaisista talouskurivaatimuksista ja uusien vaalien myötä riskit Italian talouden suhteen markkinoilla voivat ryöpsähtää.
Yhteenveto. Kauppasota uhkaa latistaa maailmantalouden kasvuodotuksia selvästi aiemmin ennakoitua heikommiksi. Niin suhdanne- kuin tulosennusteetkin ovat vaarassa luisua pakkasen puolelle. Markkinoilla ollaankin jälleen turvautumassa keskuspankkien pelastusliiveihin. Jos ja kun keskuspankit Euroopassa ja Yhdysvalloissa lisäävät tukeaan markkinoille, saatetaan osakemarkkinoilla välttää tavanomaista korjausliikettä pahemmat uhkakuvat.