Markkinatrendit. Maailman pörssien ennätystehtailu tyssäsi tällä viikolla epäselvyyteen Kiinan ja Yhdysvaltain välisten kauppaneuvottelujen kohtalosta. Markkinoilla toiveet kauppasovun syntymisestä ovat alkuvuoden aikana kohonneet. Sovun löytyminen poistaisi markkinoilta yhden merkittävimmistä riskitekijöistä. Neuvottelut osapuolten välillä kuitenkin jatkuvat tämän viikon loppupuolella ja yleisesti odotetaan, että neuvottelujen täydellinen kariutuminen olisi kummallekin taholle liian raskasta.
Korkomarkkinoilla muutokset ovat pysyneet häviävän pieninä. Keskuspankkien linjaukset ovat olleet selviä ja kauaskantoisia eikä korkonäkymiin ole odotettavissa muutoksia lähitulevaisuudessa. Inflaatiolukemat ovat pysyneet maltillisina, mikä alleviivaa matalien korkojen näkymää.
Valuuttamarkkinoilla liikkeet ovat niin ikään olleet minimaalisia. Epävarmuus kauppaneuvottelujen ympärillä painoi Kiinan juanin arvoa, mutta länsivaluutoissa heilahduksia ei olla nähty. Öljyn hinnan reipas nousu sen sijaan pysähtyi.
Osakemarkkinat.
- Ensimmäisen vuosineljänneksen tuloskausi on päättymässä ja jälleen kerran toteutuneet tulokset ylittivät markkinoiden ennusteet. Ennusteylitys oli jopa tavanomaista suurempi ja sen ansiosta pelätty tulostaantuma vältettiin. Keskimäärin eurooppalaisten ja amerikkalaisten yhtiöiden tulokset eivät sittenkään heikentyneet viime vuoden vastaavasta ajasta.
- Tulosennusteet loppuvuodelle ovat pysyneet lähes ennallaan. Pörssiyhtiöiden tulosten odotetaan paranevan noin 4 % niin Euroopassa kuin Yhdysvalloissakin.
- Osakkeiden arvostustaso on alkuvuoden kurssinousun myötä noussut. Tulosodotukset eivät vastaavasti ole kohonneet. Amerikkalaisten yhtiöiden hinnoittelu lähentelee viime vuosien arvostuksen ylälaitaa, Euroopassa hinnoittelu on keskimääräisellä tasolla.
- Tuloskauden jälkeen osakemarkkinoilla huomio kiinnittyy vahvasti Kiinan ja Yhdysvaltain kauppaneuvotteluiden etenemiseen. Mahdollinen laihakin sopu voi innostaa markkinoita hetkellisesti, sillä sovun myötä suhdanneodotusten oletetaan paranevan ja yritysten näkymien paranevan. Vastaavasti umpikuja neuvotteluissa saattaa nopeastikin latistaa markkinatunnelmaa.
Korkomarkkinat.
- Valtiolainakorot ovat pysyneet vakaina menneiden viikkojen aikana eikä markkinoilla ole näkyvissä korkotrendiä muuttavia tekijöitä.
- Yhdysvaltain keskuspankki vahvisti viime viikon kokouksessaan maltilliset korkonäkymät vaikka toistikin kantansa korkopolitiikan datariippuvuudesta. Sen mukaan keskuspankki tekee korkopolitiikkaansa vain talouslukujen pohjalta.
- Yrityslainamarkkinoilla lainamarginaalit ovat jatkaneet laskuaan. Eurooppalaisissa yrityslainoissa marginaalit ovat lähestymässä viime vuosien matalimpia tasoja, mikä merkitsee yrityslainojen tuotto-odotusten hiipumista jatkossa.
Talousluvut.
- Teollisuuden suhdanneodotukset heikkenivät Yhdysvalloissa hieman huhtikuussa, samoin palvelusektorin näkymät. Trendi on odotettua ja ennakoi talouden kasvuvauhdin hidastumista kevätkuukausien aikana.
- Eurooppalaiset suhdannebarometrit vakiintuivat edelleen huhtikuussa. Koko euroalueen kasvunäkymät ovat vaatimattomat, mutta eivät enää heikkenevät. Markkinoille vakiintuva ympäristö on Euroopan osalta positiivista.
- Amerikkalainen työmarkkinatilanne kiristyi entisestään huhtikuussa ja maan työttömyysaste putosi alimmilleen sitten vuoden 1969 3,6 %:in. Vahva työllisyys ylläpitää talouskasvua lyhyellä aikavälillä, mutta latistaa kasvunäkymiä pidemmällä tähtäyksellä.
Muut tapahtumat.
- Suurin kysymys markkinoille tällä ja kenties seuraavillakin viikoilla on kiinalaisten ja amerikkalaisten välisten kauppaneuvottelujen kohtalo. Trumpin tulliuhkailut olisivat toteutuessaan myrkkyä globaaleille kasvuhaaveille. Neuvotteluista odotettiin ratkaisua tämän viikon loppupuolella, mutta ratkaisua saatetaan joutua odottamaan ennakoitua pidempään.
Yhteenveto. Kuukauden vaihteessa julkistetut talousmittarit vahvistavat markkinoiden odotukset hieman hitaammasta talouskasvusta jatkossa. Amerikkalainen talous kasvaa edelleen vaikkakin hieman hitaammin. Euroopassa positiivista on se, etteivät suhdanteet ole viime kuukausina enää heikentyneet. Kauppaneuvottelujen kohtalo on juuri nyt suurin markkinatunnelmaan vaikuttava tekijä.