#IndexViikko 9

Markkinatapahtumat .

 

Ukrainan sota on syventänyt kriisin alussa jo nähtyjä markkinaliikkeitä. Osakkeet ovat olleet selvässä laskussa etenkin Euroopassa, öljyn hinta vahvassa nousussa sekä euron kurssi paineessa. Koroissa liikkeet ovat olleet maltillisempia ja yleisesti korot ovat sodan myötä alentuneet hienokseltaan. Sen sijaan Venäjään kytkeytyvät sijoitukset ovat halvautuneet talous- ja finanssipakotteiden asettamisen myötä. Venäläisosakkeilla käytävä kauppa on jäissä ja osakkeet ovat tällä hetkellä lähes arvottomia. Ruplan kurssi on vajonnut sodan alettua kolmanneksen.

Markkinoilla arvioidaan Ukrainan sodan vaikutusten latistavan ainakin ensivaiheessaan talouskasvua myös länsimaissa. Öljyn ja energian nopea kallistuminen kasvattaa talouden hintapaineita ja nakertaa optimismia. Euroopassa kaasun markkinahinnat ovat nousseet helmikuussa yli kaksinkertaisiksi ja kuluttajien luottamus tulee olemaan koetuksella. Tämä puolestaan latistaa muutoin vahvalla tolalla ollutta kulutuskysyntää jatkossa.

Pörssiyhtiöiden tulosnäkymät ovat vasta päivittymässä sodan vaikutuksiin, mutta yleisesti epävarmemmat ajat painavat tulosodotuksia alaspäin. Länsimainen öljy- ja energiateollisuus hyötyy hinnannoususta, mutta muut alat kärsivät hintapaineista. Talousmittareissa sodan vaikutuksia tullaan näkemään vasta tuonnempana, mutta aleneva suunta on jo selvä. Suhdanneodotuksissa riski jopa taantumalle kasvaa lyhyellä tähtäyksellä.

 

Havaintoja markkinaliikkeistä Ukrainan sodan seurauksena

  • Öljyn hinta on noussut sotaa edeltäneeltä 94 dollarin tynnyrihinnasta päälle 110 dollarin (Brent). Nousua noin 20 %.
  • Maakaasun hinta on noussut Keski-Euroopassa yli kaksinkertaiseksi viikossa. Nousua noin 120 %.
  • Vehnän hinta noussut 43 % viikossa, 58 % kuukaudessa.
  • Venäläisten osakkeiden kurssit laskeneet yli 85 % viikossa. Osakkeilla ei Moskovan pörsseissä käydä kauppaa, mutta noteerataan edelleen osin eurooppalaisissa pörsseissä.
  • Ruplan arvo laskenut vajaat 40 % suhteessa dollariin viikon aikana.
  • Puutavaran hinta noussut Yhdysvalloissa 37 % kuukaudessa. Venäjä oli maailman suurin sahatavaran viejä.
  • Useiden metallien hinnat nousseet alkuvuonna: Palladium +46 %, alumiini +38 %, nikkeli +36 %. Kullan hinta vastaavasti noussut vain 6 %.

 

Osakemarkkinat

  • Maailman osakemarkkinoiden luisu on jatkunut ja MSCI World -indeksillä euroissa mitaten osakkeet ovat eilisiltaan mennessä halventuneet 6,2 % vuodenvaihteen tasostaan. Euromääräistä laskua loiventaa hieman euron arvon heikkeneminen.
  • Euroopassa kurssilasku on Ukrainan sodan vaikutuksesta ollut muuta maailmaa jyrkempää. Alkuvuonna eurooppalaiset osakkeet ovat pudonneet 9,3 %. Pohjoismaissa pudotusta on kertynyt peräti 14,7 %.
  • Pörssiosakkeita koskevat tulosennusteet ovat alentuneet niin Euroopassa kuin Yhdysvalloissakin muutamalla prosenttiyksikön kymmenyksellä helmikuun aikana alkuvuoden tuloksia koskien. Analyytikoiden tulosennusteiden päivittyessä lähiviikkoina tulosodotukset todennäköisimmin alenevat selvemmin.

 

Korkomarkkinat

  • Pitkät korot ovat alentuneet muutamilla prosentin kymmenysosilla Euroopassa ja sadasosilla Yhdysvalloissa Ukrainan sodan ensimmäisen sotaviikon aikana. Markkinoiden odotukset keskuspankkien rahapolitiikan kiristymisen suhteen ovat maltillistuneet sodan tuoman taloudellisen epävarmuuden kasvun myötä.
  • Euron kurssi suhteessa dollariin vajosi 1,10 dollarin tuntumaan eli alimmilleen kahteen vuoteen.

 

Talousluvut

  • Talousluottamus vahvistui EU-maissa Komission mittauksen mukaan helmikuussa. Suhdanneindeksi on vahvalla tasolla, mutta mittaus on tehty ennen Ukrainan sodan alkua.
  • Amerikkalaiskuluttajien luottamus heikkeni helmikuussa alimmilleen vuosikymmeneen Michiganin yliopiston mittauksessa. Huoli nopeasta inflaatiosta himmentää kuluttajien mielialoja.
  • Chicagon alueen suhdannebarometri laski alimmilleen puoleentoista vuoteen helmikuussa, mutta indeksin 56,3 pisteen lukema ennakoi yhä varsin vahvaa kasvua lähikuukausille. Kansallinen ISM-suhdannebarometri sen sijaan vahvistui helmikuussa.
  • Kiinan suhdannenäkymät elpyivät helmikuussa aavistuksen. Teollisuuden suhdanneindeksi kohosi niukin naukin kasvun kannalle 50,2 pisteeseen.
  • Eurooppalaisen teollisuuden suhdannenäkymät pysyivät vakaina ja vahvoina tutkimustalo Markitin helmikuisessa mittauksessa. Yhdysvalloissa sen sijaan näkymät vahvistuivat vastaavassa mittauksessa. Mittaukset on tehty ennen Ukrainan sodan alkua.
  • Työttömien määrä väheni ja työttömyysaste aleni edelleen Saksassa helmikuussa. Työttömyysaste painui tasan 5 %:in eli tasolle, mikä oli ennen koronapandemian alkua.
  • Euroalueen inflaatiossa mitattiin jälleen helmikuussa uusi ennätys 5,8 %:n lukemalla. Valtaosa hintapaineista johtui energian kallistumisesta. Energian ja elintarvikkeiden hinnoista puhdistettu pohjainflaatio oli 2,7 %.
  • Palvelualojen suhdanneodotukset heikkenivät Yhdysvalloissa alimmilleen vuoteen ISM-instituutin mittauksessa. Indeksin arvo ennakoi aiempaa rauhallisempaa kasvu palvelusektorille lähikuukausina.

Muut tapahtumat

  • Fedin pääjohtaja Powell hillitsi markkinoiden odotuksia keskuspankin rahapolitiikan kiristämisestä kongressin kuulemisessa. Maaliskuulle ennakoidaan markkinoilla nyt enää 0,25 %:n koronnostoa.

 

MITÄ SEURAAVAKSI?

Ukrainan sodan taloudellisten vaurioiden arviointi tulee olemaan markkinoiden teemana maaliskuun ajan. Sodan lopputuloksesta riippumatta on selvää, etteivät Venäjän vastaiset talouspakotteen tule poistumaan lähitulevaisuudessa. Paineet energiahintoihin sekä moniin muihin raaka-ainehintoihin tulevat jatkumaan. Inflaatiopaine pysyy yllä ja toisaalta lähikuukausien suhdannenäkymät myös länsimaissa heikkenevät. Yritysten tulosodotukset alenevat, mutta korkomarkkinoilla odotukset korkojen nousun suhteen loivenevat.

Pörsseissä osakkeiden hinnoittelu on alentunut jo viimeksi kuluneiden viiden vuoden keskimääräisen hinnoittelun alapuolelle. Riskinottohalukkuuden kasvu markkinoilla edellyttää vahvemman käsityksen saamista sodan vaikutuksista talousnäkymiin ja tulosodotuksiin. Maaliskuun loppuun mennessä markkinoille saadaan yritysten omia arvioita tuloskunnosta kvartaalin päättyessä ja myös tuoreempia talousmittareita suhdanneodotusten kehityksestä.

 

 

Tilaa viikkokirje suoraan sähköpostiin

Kiinnostuitko?

Jätä yhteydenottopyyntö niin keskustellaan miten voimme olla avuksi.

Käytämme verkkosivuillamme evästeitä tarjotaksemme paremman käyttökokemuksen sivustovierailijoille. Jatkamalla sivujen käyttöä hyväksyt evästeet sekä GDPR-käytäntömme.