Markkinatapahtumat .
Venäjän hyökkäys Ukrainaan torstaina (24.2.2022) laukaisi markkinoilla jyrkkiä, mutta ennakko-odotusten mukaisia liikkeitä. Osakekurssit Euroopassa notkahtivat keskimäärin vajaat 4 %, Venäjällä liki 40 %. Euron kurssi laski suhteessa dollariin, öljyn hinta ponnahti ja korot alenivat hieman. Ensireaktion jälkeen jyrkimmät liikkeet markkinoilla loivenivat ja Wall Streetin pörsseissä päädyttiin dramaattisen päivän päätteeksi jopa selvään osakekurssien nousuun. Yllättävää nousukäännettä seliteltiin markkinoilla korkonäkymien latistumisella Ukrainan sodan seurauksena.
Pidemmällä tähtäyksellä Ukrainan sodan vaikutukset markkinoihin valuvat talouskehityksen kautta. Välittömänä reaktiona on oletettavaa, että luottamus lähikuukausien talousnäkymiin tulee heikkenemään niin yritysten kuin kuluttajienkin osalta. Kasvu hidastuu ja sitä myötä myös odotukset pörssiyhtiöiden tulosnäkymien osalta heikkenevät, mikä puolestaan latistaa pörssitunnelmia. Energiahintojen voi olettaa pysyvän korkeina, mikä ylläpitää inflaatiopaineita.
Helpotusta sodan mukanaan tuomaan markkinahermoiluun haetaan jälleen keskuspankkien suunnasta. Merkittävä epävarmuuden lisääntyminen sodan seurauksena hillitsee keskuspankkien aiemmin viitoittamaa aikomusta rahapolitiikan kiristämiseen, mikä puolestaan kannattelee markkinoiden riskinottoa. Myös länsimaiden varsin rajalliseksi osoittautuneilla talouspakotteilla oli markkinoiden näkökulmasta rauhoittava vaikutus. Öljyn hinta palasi hyökkäystä edeltäneelle tasolleen.
Osakemarkkinat
- Osakekurssien lasku syveni Ukrainan sodan alkamisen myötä ja maailman osakekurssit ovat tähän mennessä laskeneet 7,8 % vuodenvaihteen tasoltaan MSCI World -indeksillä euroissa mitaten. Viikontakaiseen verrattuna laskua kertyi vain reilun prosentin verran, huolimatta sodan alusta.
- Eurooppalaisista markkinoista kovin lasku sodan seurauksena koettiin Itävallassa ja Italiassa. Vahva riippuvuus venäläisestä kaasusta selittää kurssilaskua. Itse Venäjän pörssikurssit romahtivat torstaina ja venäläisosakkeiden hinnat ovat pudonneet jo alle puoleen vuodenvaihteen tasostaan.
- Kehittyvillä markkinoilla kurssilasku on ollut länsimarkkinoita loivempaa alkuvuonna eikä Ukrainan sotakaan heijastunut näille markkinoille mainittavasti. Kehittyvien markkinoiden kurssiliikkeitä mittaava MSCI EM -indeksi on painunut alkuvuonna 4 %.
Korkomarkkinat
- Eurooppalaiset pitkät markkinakorot taittuivat selvään laskuun Ukrainan sodan alettua, mikä kielii markkinoiden muuttuneista odotuksista eurooppalaisen korkopolitiikan suhteen. EKP:n ennakoidaan hillitsevän rahapolitiikan kiristämistä sodan tuoman epävarmuuden takia.
- Öljyn hinta kohosi torstaina hetkellisesti sadan dollarin tasolle, mutta hinta palasi varsin nopeasti hyökkäystä edeltäneelle tasolleen. Brent-laadun tynnyrihinta hoippuu nyt 97 dollarin tietämissä.
- Euron kurssi suhteessa dollariin laski alimmillaan 1,11 dollarin tuntumaan sodan alettua. Ensireaktion jälkeen yhteisvaluutta vahvistui ja kurssi palasi päälle 1,12 dollariin.
Talousluvut
- Eurooppalaisten kuluttajien luottamus heikkeni helmikuussa -8,8 pisteeseen EU Komission mittauksessa. Inflaation painamana luottamus laski alimmilleen viime vuoden huhtikuun jälkeen.
- Luottamus euroalueen talouteen kohosi tutkimustalo Markitin mittauksessa selvästi helmikuussa palvelualojen näkymien vahvistuttua. Teollisuudessa odotukset pysyivät kutakuinkin tammikuun tasolla ennakoiden edelleen selvää kasvua lähitulevaisuudessa.
- Amerikkalaiset suhdanneodotukset kohosivat Markitin mukaan niin ikään helmikuussa ja samalla tammikuussa koettu luottamuksen notkahdus elpyi.
- Saksan elinkeinoelämän tärkein suhdannebarometri, Ifo-indeksi, ponnahti helmikuussa selvästi ja luottamus kohosi korkeimmilleen sitten elokuun.
- Kuluttajien luottamus pysyi Yhdysvalloissa likipitäen ennallaan helmikuussa. Conference Boardin mittaama luottamus on yhä selvästi positiivisella kannalla kulutusnäkymien suhteen.
Muut tapahtumat
- Sekä Yhdysvaltain että EU:n ilmoittamat talouspakotteen Venäjää vastaan kohdistuvat toistaiseksi hyvin rajalliseen osaan venäläistä pankki- ja energiasektoria. Markkinoilla pakotteiden maltillisuutta tulkittiin myönteisesti.
MITÄ SEURAAVAKSI?
Ukrainan sodan vaikutukset talousnäkymiin paljastuvat vasta tuoreempien suhdannekyselyiden valmistuessa. Ensi viikolla julkistettavista kuukaudenvaihteen barometreista ei vielä saada kattavaa kuvaa kriisin vaikutuksista taloustunnelmiin, koska kyselyt on koottu valtaosin sodan syttymistä edeltävänä aikana. Oletettavaa kuitenkin on, että luottamusmittauksissa suunta on aleneva niin yritysten kuin kuluttajienkin osalta, mikä puolestaan himmentää talouden kasvuodotuksia lähikuukausille.
Lyhyellä tähtäyksellä markkinaheilahtelut tulevat seuraamaan kehitystä Ukrainassa ja sen ympärillä. Sodankäynnin päättyminen on luonnollisesti markkinoiden kannalta toivottavin skenaario, mutta tällä haavaa kriisin voi olettaa pikemminkin pitkittyvän ja syvenevän. Sotatila merkitsee korkeita energiahintoja, paineita korkeaan inflaatioon, sekä uhkaa markkinahermoilun jatkumisen. Askeleet liennytyksen suuntaan puolestaan piristäisivät markkinatunnelmaa, mutta sellaisten ennakointi lienee tällä haavaa ennenaikaista.