Markkinatrendit. Pörsseissä kuroteltiin jälleen uusiin ennätyksiin kuluneella viikolla markkinoiden tulkitessa virusepidemia uhkien olevan jo pienentymässä. Vahvaa tunnelmaa pörsseissä tukivat erityisesti suurten amerikkalaisten teknoyhtiöiden vahvat tulosjulkaisut sekä positiiviset taloustilastot Yhdysvalloista. Kokonaisuudessaan meneillään olevan tuloskauden saldo ei onnistunut ylittämään markkinoiden odotuksia siinä määrin kuin tavallisesti, mutta sijoittajille tuntui tällä kertaa riittävän vahvistus siitä, että tulokset näyttäisivät Wall Streetillä olevan kääntymässä kasvuun useamman vuosineljänneksen kestäneen notkahduksen jälkeen.
Virusepidemia vaikutuksia ei talousmittareissa vielä nähdä ja edes ennakoivissa luottamuskyselyissä ei vielä ole havaittu hermoilua. Markkinat näyttävätkin sivuuttavan epidemian vaikutukset ja odotuksena on, että epidemian laantuessa menetettyä tuotantoa ja kauppaa kiritään tulevina kuukausina kiinni kiihtyvään tahtiin. Jokseenkin selvää on, että varsinkin kiinalaiset talousluvut helmikuulta tulevat olemaan poikkeuksellisen heikkoja, mutta kenties jo maaliskuussa lukemat elpyvät.
Korkomarkkinoilla muutokset ovat puolestaan jääneet pieniksi. Edes positiiviset taloustilastot eivät kääntäneet pohjalukemissaan olevia korkoja nousuun. Valuuttamarkkinoilla dollari sai tukea amerikkalaisten talouslukujen vahvuudesta ja Wall Streetin optimismista.
Osakemarkkinat.
- Pörssikurssien nousu vahvistui menneellä viikolla ja uusia ennätyksiä kirjattiin niin Wall Streetillä kuin eurooppalaisissakin pörsseissä. MSCI World –indeksin mukaan osakkeet ovat euroissa laskien kallistuneet alkuvuonna jo 5,24 %.
- Viime vuoden viimeisen neljänneksen tuloskauden saldo on yltämässä niukasti 0,7 % positiiviseksi edellisvuoden vastaavaan aikaan verrattuna Yhdysvalloissa. Positiivinen kasvulukema on ensimmäinen reiluun vuoteen.
- Euroopassa tuloskasvuksi viime vuoden lopulta arvioidaan nyt 1,5 %:n lukemaa. Saldo on selvästi heikompi kuin analyytikoiden aiemmat ennusteet. Vielä joulukuussa kasvuksi ennakoitiin yli 4 %:n lukemaa.
- Alkanutta vuotta koskevat tulosennusteet ovat alentuneet niin Euroopassa kuin Yhdysvalloissakin tuloskauden myötä. Tulosten kuitenkin odotetaan edelleen paranevan ja kasvun kiihtyvän vuoden edetessä.
Korkomarkkinat.
- Valtiolainakorot ovat pysyneet alhaalla eikä muutoksia ollut yrityslainojenkaan tuottotasoissa. Virusepidemia ei näytä enää painaneen korkotasoa alemmas.
- Yhteisvaluutta euron kurssi painui selvästi alle 1,10 dollarin tason. Heikko euro nostaa valuuttamääräisten sijoitusten tuottoja eurooppalaisten sijoittajien silmin ja samalla parantaa eurooppalaisten yritysten kilpailukykyä ja näkymiä.
Talousluvut.
- Saksan talousluottamus vahvistui helmikuun alkuun tultaessa ja suhdannebarometrin mukaan kasvun odotetaan varovaisesti elpyvän lähikuukausina. Optimismin kasvu selittyy kotimarkkinasektorin myönteisillä näkymillä. Sen sijaan teollisuuden odotukset ovat yhä varovaisia.
- Myös koko Euroalueen odotukset vahvistuivat helmikuussa tutkimustalo Markitin mittauksessa. Elpyvät suhdanneodotukset ennakoivat talouskasvun piristymistä Euroopassa alkuvuonna.
- Amerikkalainen työllisyyden kasvu näyttää jatkuvan erittäin vahvana ADP:n kuukausimittauksen mukaan. Maahan ennakoidaan tammikuussa syntyneen peräti 291 tuhatta uutta työpaikkaa, mikä on kolmanneksi korkein lukema sitten finanssikriisin. Myös yrityskyselyn mukaiset työllisyysluvut osoittivat uusia työpaikkoja syntyneen tammikuussa 225 tuhatta, mutta teollisuudessa työpaikkojen määrä väheni.
- Yhdysvaltain palvelusektorin suhdanneodotukset vahvistuivat hieman tammikuussa ja kotimaisen kysynnän ennakoidaan jatkuvan vahvana.
- Kiinan viennin kasvu kiihtyi tammikuussa ja ylsi vuosivertailussa 9,1 %:in. Tuonti sen sijaan supistui edelleen, joskin selvästi aiempia kuukausia maltillisemmin.
- Saksan teollisuustuotanto sukelsi joulukuussa peräti 3,5 % edelliskuusta ja kuukausihavaintona lukema oli heikoin finanssikriisin jälkeen. Myös ulkomaankauppaluvut jäivät Saksassa odotuksia heikommiksi joulukuun osalta vaikkakin olivat hieman edelliskuukautta parempia.
Muut tapahtumat.
- Corona-viruksen leviämistahdin hidastumisen on markkinoilla tulkittu ennakoivan epidemia laantumista ja siten akuutin uhan väistymistä.
- Euroopan keskuspankin kerrotaan kiirehtivän rahapoliittisten tavoitteidensa uudelleen arviointia ja uutistoimisto Bloombergin mukaan valmista pyritään saamaan jo kesäkuun loppuun mennessä aiemmin ilmoitetun vuoden lopun sijaan.
Yhteenveto. Pörssien nousutahto on osoittanut jälleen vahvuutensa. Kurssit ovat jatkaneet uusiin korkeuksiin, vaikka virusepidemian vaikutukset latistavat lyhyen tähtäyksen kasvunäkymiä ja vaikka tuloskauden ’positiivinen yllätys’ on jäämässä tavanomaista vaisummaksi. Markkinoilla myös leikataan kuluvan vuoden tulosennusteita. Markkinoiden kannalta merkittävämpää onkin se, että pörssiyhtiöiden tulosten odotetaan edelleen kääntyvän kiihtyvään kasvuun tulevina vuosineljänneksinä. Talouskasvun odotetaan niin ikään piristyvän vuoden edetessä ja virusepidemian ennakoidaan olevan vain lyhytaikainen hidaste tällä tiellä. Korkomarkkinoilla odotukset ovat latteampia ja mikäli virusuhka ennakoidusti laantuu, nähtäneen koroissa jälleen pientä nousua.