Markkinatapahtumat. Euroopan keskuspankki vastasi markkinoiden odotuksiin kasvattamalla joukkolainojen osto-ohjelmaansa, pidentämällä sen kestoa sekä pidentämällä pankeille suunnattua helpotettua rahoitusohjelmaansa. Markkinoilla keskuspankin päätökset sysäsivät korkoja alaspäin. Voimakkaimmin vaikutus heijastui eteläeurooppalaisiin korkoihin, missä Italian ja Espanjan lainakorot laskivat historiallisiin pohjalukemiinsa. Osakemarkkinoille keskuspankin odotetuilla ratkaisuilla ei näyttänyt olevan mitään vaikutusta, mutta pidemmässä juoksussa kasvava rahanmäärä markkinoilla edelleen tukee myös pörssinäkymiä.
Joulukuun alussa saadut taloustilastot osoittavat yleisen taloudellisen aktiviteetin elpymisen jatkuneen maailmalla länsimaiden epidemiatilanteen huononemisesta huolimatta. Vielä marraskuussa markkinoilla arvioitiin epidemianvastaisten rajoitustoimien sekä kuluttajien aiempaa varovaisemman käyttäytymisen voivan taittaa talouden elpymisen, mutta nyt tilanteeseen suhtaudutaan positiivisemmin. Teollisuudessa elpyminen näyttää olevan voimissaan eivätkä kuluttajatkaan jähmettyneet.
Pörsseissä joulukuun alkupuoli on ollut jopa poikkeuksellisen rauhallinen. Markkinoilla odotetaan yhä rokotekampanjoiden käynnistymistä ja sen myötä talouden vankkaa kasvuvaihetta ensi vuoden alkuun. Osakkeiden hinnoittelu suhteessa tulosodotuksiin on korkeahkolla tasolla ja kurssinousun jatkumiselle kaivattaisiin seuraavaksi näyttöjä yritysten tuloskunnon paranemisesta analyytikoiden ennakoimaan tahtiin. Markkinoilla vallitsevasta toiveikkuudesta varmaan kertoo myös eilen toteutettu majoitusvälittäjä AirBnB:n listautuminen. Yhtiön osakekurssi yli kaksinkertaistui heti ensimmäisenä pörssipäivänään.
Osakemarkkinat.
- Poikkeuksellisen vahvan marraskuun jälkeen osakekurssit ovat joulukuussa pysytelleet likimain paikoillaan. MSCI World –indeksillä euroissa mitaten kurssit ovat joulukuussa tähän mennessä nousseet vain 0,4 %.
- Tulosennusteissa ei ole viimeisen viikon mittaan nähty havaittavia muutoksia ja markkinoilla todennäköisimmin päivitetään ennusteita innokkaammin vasta vuodenvaihteen tienoilla. Euroopassa tulosten odotetaan loppuvuoden aikana jäävän noin 23 % vuodentakaista heikommiksi, kun taas Wall Streetillä tulospudotusta ennakoidaan kertyvän 10 %.
Korkomarkkinat.
- Italian 10-vuotisen lainan korko painui historialliseen pohjalukemaansa vain 0,54 %:in EKP:n ilmoitettua yhä suuremmista rahapoliittisista tukitoimistaan.
- Myös Saksan korot taittuivat laskuun keskuspankin ratkaisun myötä, mutta Saksassa ei korko ole vielä valunut viime kevään pohjiinsa.
- Yrityslainamarkkinoille EKP:n päätökset eivät heijastuneet juuri lainkaan. Myöskään valuuttamarkkinoilla ei nähty mainittavia heilahduksia.
Talousluvut.
- Työllisten määrä jatkoi kasvuaan Yhdysvalloissa marraskuussa vaikkakin odotuksia hitaammin. Työttömyysaste aleni lokakuun 6,9 %:sta marraskuun 6,7 %:in.
- Kiinan viennin kasvu kiihtyi yli 21 %:n vauhtiin ja kasvu oli nopeinta liki kolmeen vuoteen. Sen sijaan muun maailman kannalta tärkeä tuonti kasvoi vain 4,5 % marraskuussa.
- Saksan teollisuustuotanto jatkoi elpymistään lokakuussa ja tuotannon määrä kasvoi 3,2 % edelliskuusta. Vuositasolla tuotanto on yhä kymmenyksen viime vuotta alempana.
- Japanin kansantuotteen toipuminen oli ennakoitua ripeämpää kolmannella vuosineljänneksellä, jolloin kokonaistuotannon määrä kasvoi 5,3 % kevätneljänneksestä.
- Saksalaisten suursijoittajien luottamus tulevaan vahvistui selvästi joulukuussa rokoteuutisten myötä ja luottamusta mittaava ZEW-indeksi ponnahti 16 pisteellä 55 pisteen lukemiin.
- Kiinan inflaatio painui miinukselle marraskuussa. Kuluttajahinnat alenivat 0,5 % vuodentakaisesta ja nyt mitattu deflaatiolukema oli ensimmäinen sitten finanssikriisin.
- Myös eurooppalainen deflaatio näyttää pitkittyvän Saksan ja Espanjan raportoitua 0,8 %:n hintojen laskusta marraskuussa.
Muut tapahtumat.
- EU:n ja Britannian välisille kauppaneuvotteluille on jälleen löydetty uusi takaraja, tällä kertaa ensi sunnuntaille.
- Euroopan keskuspankki ilmoitti lisäävänsä joukkolainojen osto-ohjelmaansa 500 miljardilla eurolla kaikkiaan 1,85 biljoonaan euroon eurooppalaisen talouden tukemiseksi. Myös pankkien rahoitusohjelmaa jatkettiin aiemmin ilmoitettua pidemmälle.
Mitä seuraavaksi?
Ennen joulua markkinoilla mielenkiintoisimmat seurattavat tapahtumat liittyvät poliittisiin ratkaisuihin. EU:n ja Britannian neuvotteluista saataneen jotain selkoa ja Yhdysvalloissa talouden elvytyspaketin etenemisen odotetaan vauhdittuvan. Britannian kauppaneuvottelujen mahdollinen kariutuminen saattaa hetkellisesti latistaa markkinatunnelmaa, mutta pitkäkestoisia kurssivaikutuksia tuskin nähdään. Yhdysvalloissa puolestaan tukipaketin aikaansaaminen on ensimmäinen merkki Bidenin tulevan hallinnon kyvystä saada ohjelmiaan läpi maan kongressista.
Talousrintamalla joulukuussa saadaan tilastotietoa pandemian pahenemisen vaikutuksista kulutukseen ja arvioita joulukaupan kehityksestä. Jos kuluttajat jaksavat toimia lähes alkusyksyn malliin, on markkinoillakin hyvät syyt odottaa talouden elpyvän kehityksen jatkuvan ja kiihtyvän ensi vuoden puolella.