#IndexViikko 46

Share on twitter
Share on facebook
Share on google
Share on email

Markkinatapahtumat. Vahva marraskuu maailman pörsseissä sai jatkoa amerikkalaisen vaalituloksen ratkeamisesta sekä Pfizerin koronarokoteuutisesta. Toivon kaje epidemian loppumisesta heijastui markkinoilla voimakkaimmin niille aloille, joita tauti ja rajoitustoimet ovat rajuimmin runnelleet. Sen sijaan markkinoiden ensireaktion myötä epidemiasta hyötyneet nettipalveluyritykset ja vähittäiskaupan osakkeet painuivat laskuun. Välittömän rokoteuutisen myötä markkinoille saadaan myös hieman pidemmälle ulottuva käsitys epidemian aikataulusta sekä vahvempi luottamus talouden odotetulle vahvalle elpymiselle talven ja koko ensi vuoden aikana.

Huomattavasti odotettua paremmin sujuneen kolmannen neljänneksen tuloskauden myötä markkinoilla on rokoteuutisten ohella syytä päivittää tulosennusteitaan. Tuloskasvuvauhti tulee kiihtymään ja sitä myötä osakkeiden arvostuskertoimet vaikuttavat aiempaa maltillisemmilta. Ja kun samaan aikaan keskuspankkien rahapoliittinen elvytys jatkuu kiivaana, tai Euroopan osalta ennakoidusti vielä kiihtyy entisestään, voidaan pörsseissä odottaa positiivisen vireen jatkuvan vuodenvaihteeseen tultaessa. 

Positiiviset odotukset talouden elpymisestä ja rokotteen saapumisesta ponnauttivat korot nousuun. Etenkin amerikkalaisten valtiolainojen korot nousivat ja pitkän lainan korko lähentelee pitkästä aikaa 1 %:n tasoa. Euroopassa nousu oli loivempaa, mutta havaittavaa. Korkojen nousupaineita tosin alentavat maailmalta kerrotut tilastot inflaation alentumisesta. Euroopassa pelätään aiheellisesti jopa deflaatiota eikä sen uhka ole poissuljettu maailmalta laajemminkaan.

Osakemarkkinat.

  • Amerikkalaisten pörssiyhtiöiden tulokset heikkenivät kolmannella neljänneksellä lopulta vain 7,5 % vuodentakaisesta tasostaan. Markkinoilla ennakoitiin selvästi yli 20 %:n pudotusta ja niinpä tämänkertainen tulosyllätys oli markkinoille poikkeuksellisen suuri.
  • Odotettua paremmin sujuneen tuloskauden myötä analyytikoilla on tavanomaista suurempaa painetta nostaa tulevia vuosineljänneksiä koskevia tulosennusteitaan.
  • Kohoavien tulosten ja tulosennusteiden myötä osakkeiden laskennalliset arvostuskertoimet ovat taittuneet laskuun. Eurooppalaisten osakkeiden hinnat suhteessa odotettuun tulostasoon (p/e) ovat nyt tasolla 16 ja Yhdysvalloissa vastaavasti 21 paikkeilla.

Korkomarkkinat.

  • Yhdysvaltain 10-vuotisen lainan korko kävi kuluneella viikolla 0,979 %:ssa, kunnes taittui laskuun alentuneen inflaation myötä. Euroopassa rokoteuutisen jälkeinen korkohypähdys jäi vieläkin lyhytikäisemmäksi ja korkotaso palasi ennalleen.
  • Korkeamman riskin yrityslainakorot alenivat hieman rokoteuutisen myötä, koska luottotappioriskin oletetaan alenevan parantuneiden talousnäkymien myötä.

Talousluvut.

  • Työttömyysaste jatkoi ripeää laskuaan Yhdysvalloissa lokakuussa. Työttömien osuus työvoimasta aleni 6,6 %:in ja uusia työpaikkoja syntyi vajaat 700 tuhatta, mikä oli markkinoiden ennakoimaa enemmän.
  • Kiinan viennin kasvu kiihtyi lokakuussa 11,4 %:in, mikä oli nopein vauhti puoleentoista vuoteen. Myös tuonti kasvoi, mutta odotettua hitaammalla 4,7 % vauhdilla.
  • Saksan viennin elpyminen hidastui syyskuussa ja viennin määrä kasvoi elokuusta 2,3 %. Tuonnin määrä puolestaan aleni aavistuksen elokuun lukemista.
  • Kiinan inflaatio hidastui lokakuussa 0,5 %:in, mikä oli hitain vauhti sitten finanssikriisin aikojen. Hintapaineiden voimakas lasku johtanee elvyttävämpään rahapolitiikkaan Kiinassa.
  • Saksalaissijoittajien luottamusta mittaava ZEW-indeksi aleni lokakuussa selvästi toisen korona-aallon säikäyttämänä, mutta pysyi silti selvästi positiivista tulevaisuutta ennakoivalla tasolla.
  • Amerikkalainen inflaatiovauhti hidastui lokakuussa 1,2 %:in ja selvästi alle 2 %:n keskuspankin tavoitetason, mikä antaa Fedille tilaa elvytystoimien jatkamiselle.

Muut tapahtumat.

  • Trumpin vaalitulosta riitauttava linja uhkaa estää kongressia pääsemästä sopuun talouden elvytyspaketista ennen tammikuun 20. päivän lopullista vallanvaihtoa. Paketin lykkääminen lykkää myös osaltaan talouden elpymisodotuksia tuonnemmaksi.

Mitä seuraavaksi?

Koronaepidemian raju kiihtyminen on jo latistanut eurooppalaiset talousnäkymät loppuvuodelle ja seuraavaksi markkinoilla jännitetään amerikkalaisen tautitilanteen kehitystä. Useat paikallishallinnot ovat jo kiristäneet rajoitteitaan ja markkinoilla ennakoidaan yhä laajempia rajoitustoimia jatkossa. Yhdysvalloissa kiristyvä tilanne uhkaa muokata kiitospäivän viikonlopusta käynnistyvää joulukauppaa, mutta ei välttämättä paina itse myyntilukuja laskuun.

Epidemiatilanteen huononemisen ohella mediassa seurataan myös vaalien jälkeisen vallanvaihdon takkuilemista Yhdysvalloissa, mutta mitään välittömiä markkinavaikutuksia sillä ei ole. Euroopassa puolestaan unionin ja Britannian väliset brexit-neuvottelut saavuttavat ensi viikolla jälleen takarajansa. Neuvotteluista tuskin saadaan kaivattua läpimurtoa aikaiseksi ja niiden päättyminen voi heijastua myös markkinoille tulevaisuuden kasvunäkymien himmenemisenä.

Tilaa viikkokirje suoraan sähköpostiin

Kiinnostuitko?

Jätä yhteydenottopyyntö niin keskustellaan miten voimme olla avuksi.

Käytämme verkkosivuillamme evästeitä tarjotaksemme paremman käyttökokemuksen sivustovierailijoille. Jatkamalla sivujen käyttöä hyväksyt evästeet sekä GDPR-käytäntömme.