Markkinatapahtumat.
Pörssikurssit kurottivat globaalisti uuteen ennätykseensä alkuviikosta tuloskauden jälkilämmöllä. Roimasti odotuksia vahvempi tuloskausi valoi luottamusta pörssiyhtiöiden tuloskuntoa kohtaan ja pörssi-intoa lisäsi pitkien markkinakorkojen valuminen. Viikon puolivälissä kurssinousu näytti tulleen ainakin hetkellisesti tiensä päähän amerikkalaisen inflaation yllättäessä markkinat pahanpäiväisesti. Hintojen nousuvauhti ylitti odotukset ja samalla jännitys korkojen tulevan kehityksen suhteen tiivistyi.
Odotuksia nopeampi inflaatio taittoi välittömästi markkinakorkojen laskun sekä vahvisti dollarin kurssia valuuttamarkkinoilla. Oletettavaa on, että Yhdysvaltain keskuspankki joutuu kiristämään korkolinjaansa inflaation vastaisessa taistelussa aiemmin ennakoitua enemmän ja nopeammin. Osakemarkkinoille korkojen ennakoitua nopeampi nousu puolestaan tietää aiempaa poukkoilevampaa kehitystä.
Inflaation nousun syillä on markkinoille kuitenkin positiivinenkin viesti. Hintapaineet ovat tällä kertaa seurausta poikkeuksellisen vahvasta kysynnästä läntisissä talouksissa ja siten merkki talouskasvun vahvuudesta. Ennakoivat talousmittarit Yhdysvalloissa ja Euroopassa kertovat yritysten tulevaisuudenuskon olevan väkivahvaa ja siten kasvun ennakoidaan talven mittaan pysyvän hyvänä. Kasvun ennakoidaan jopa kiihtyvän ensi vuoden puolella logististen pullonkaulojen avautuessa.
Osakemarkkinat
- Uusimmat ennätyskurssit maailman pörsseissä noteerattiin tiistaina MSCI World -indeksin mukaan euroissa mitaten. Keskiviikkona kurssinousu pysähtyi amerikkalaisen inflaatioraportin julkistamisen myötä, mutta mainittavampaa takapakkia markkinoilla ei koettu.
- Eurooppalaisten pörssiyhtiöiden tulokset paranivat kolmannella neljänneksellä lopulta reippaat 60 % vuodentakaisesta ja ylittivät huimasti markkinoiden alle 40 %:n kasvuennusteen kvartaalin alusta.
- Tulosodotukset ovat vahvistuneet selvästi Euroopassa myös tuleville kvartaaleille tuloskauden myötä, mutta Wall Streetillä ennusteet tulevan suhteen ovat sen sijaan hiipuneet.
Korkomarkkinat
- Odotettua korkeammat inflaatiolukemat Yhdysvalloista lokakuulta käänsivät markkinakorot jälleen nousuun. Pitkä 10-vuotinen dollarikorko ponnahti lukujen jälkeen reippaalla kymmenyksellä 1,55 %:n paikkeille.
- Eurooppalaisissa koroissa nähtiin niin ikään nytkähdys ylemmäs dollarikorkojen vanavedessä. Nopeimmin kohosivat eteläeurooppalaiset korot.
- Dollari vahvistui selvästi markkinoiden uumoillessa kireämpää korkopolitiikkaa Yhdysvaltoihin. Euron arvo putosi 1,15 dollarin alapuolelle. Eurooppalaisille talousnäkymille dollarin vahvistuminen on plussaa
Talousluvut
- Uusia työpaikkoja syntyi Yhdysvalloissa odotettua enemmän lokakuussa ja samalla työttömyysaste painui pandemia-ajan alimpaan lukemaansa 4,6 %:in. Erityisen vahvaa työpaikkojen kasvu oli yksityisellä sektorilla.
- Kiinan viennin kasvu jatkui vahvana lokakuussa yli 27 %:n lukemallaan, mutta tuonnin kasvu jäi runsaan 20 %:n lukemallaan odotettua heikommaksi.
- Saksalaisten suursijoittajien suhdannenäkymät piristyivät marraskuussa puolen vuoden laskujakson jälkeen ZEW-instituutin mittauksessa.
- Kuluttajahinnat kohosivat Yhdysvalloissa lokakuussa 6,2 % vuodentakaisesti. Inflaatiovauhti oli näin ollen nopeinta 31 vuoteen. Pohjahinnoin mitattuna inflaatio kiihtyi 4,6 %:in, niin ikään nopeimmilleen kolmeen vuosikymmeneen.
- Saksassa kuluttajahintojen nousuvauhti kiihtyi lokakuussa 4,5 %:in ja siten korkeimmilleen sitten vuoden 1993.
Muut tapahtumat
- Yhdysvaltain kongressi sai lopulta hyväksyttyä 1,2 biljoonan dollarin infrastruktuuri-investointipaketin, mutta Bidenin hallinnon laajempi sosiaalipoliittinen elvytysohjelma junnaa yhä demokraattien keskinäisessä kädenväännössä.
Mitä seuraavaksi?
Ennusmerkit länsimaiden vahvan talouskasvun jatkumisen ja jopa kiihtymisen osalta näyttävät tällä hetkellä suorastaan ylitsevuotavilta. Yritykset odottavat laajalla rintamalla suhdanteiden yhä vain paranevan lähikuukausina ja mikseivät odottaisi. Kysyntä maailmalla on vahvaa, kuluttajat ovat päässeet jälleen vauhtiin, työllisyys paranee kohisten ja investointikysyntä on huipussaan. Vahvan kysynnän merkkeinä maailmalla raportoidaankin logistiikkavaikeuksista, komponenttipulasta ja nopeasti nousevista hinnoista.
Eri arvioiden mukaan nyt koetut kasvukivut taloudessa lievenevät viimeistään ensi vuoden puolella ja pullonkaulojen avautuessa niin yritysten kasvunäkymät kuin koko talouden suhdannekuvakin saavuttanevat ensi vuoden puolella huippunsa. Markkinoille tämä tietää yhä kohoavia tulosodotuksia. Korkeasuhdanteeseen kuuluvat myös inflaatiopaineiden kohottamat korot, mutta nykyisiltä tasoiltaan koroissa on vielä rutkasti matkaa tasoille, jotka alkaisivat toden teolla vaarantaa sijoitusmarkkinoiden mielenrauhaa.