#IndexViikko 44

Share on twitter
Share on facebook
Share on google
Share on email

Markkinatapahtumat. Epidemian toisen aallon nopea kiihtyminen ja sitä seuranneet laajat rajoitustoimet Euroopassa latistivat markkinoiden tulevaisuudenuskoa lokakuun lopussa. Useiden maiden määräämät liikkumisrajoitteet tulevat heikentämään kulutuskysyntää Euroopassa rajusti ja vaikutukset saattavat pahimmillaan muistuttaa kevään synkimpiä hetkiä. Kulutuksen lasku heijastuu vääjäämättä myös elinkeinoelämän odotuksia himmentävästi ja niinpä loppuvuoden elpymisodotukset Euroopassa voidaan unohtaa. Yhdysvalloissa tautiaallon paheneminen ei ole johtanut vielä uusiin laajoihin rajoitustoimiin eikä taloudellisten vaikutustenkaan odoteta olevan siksi yhtä merkittäviä kuin Euroopassa.

Markkinoille epidemian uusi ryöstäytyminen on paha pettymys hyvin sujuneen syksyn jälkeen. Länsitaloudet toipuivat kevään pudotuksestaan vauhdilla ja talouden kasvuluvut osoittautuivat odotettuakin paremmiksi Atlantin molemmilla rannoilla. Yritysten tulokset ovat myös elpyneet selvästi ennakoitua paremmin ja ilman epidemian uutta uhkaa näkymät paremmalle tulevaisuudelle olisivat olleet suorastaan erinomaiset.

Pörsseissä tautiaallon paheneminen käänsi kurssit menneellä viikolla laskuun vaikka tuloskauden anti on osoittautunut selvästi ennakoitua paremmaksi. Markkinoilla pelätään nyt tulosodotusten uutta latistumista kulutuskysyntää heikentävien rajoitustoimien johdosta. Korkomarkkinoilla valtiolainojen hinnat ovat vahvistuneet, mikä sekin kertoo kasvunäkymien heikentymisestä. Ja lisäjännitystä markkinoille tuottaa myös ensi viikon vaalit Yhdysvalloissa, missä riskinä edelleen on vaalituloksen mahdollinen epäselvyys ja sitä kenties seuraava sekaannuksen jakso.

Osakemarkkinat.

  • Tuloskauden myötä eurooppalaisten yhtiöiden tuloskunto osoittautui selvästi pelättyä paremmaksi. Kolmannen vuosineljänneksen tulokset näyttävät heikentyneen noin 30 % vuodentakaisesta, mutta ennen tuloskauden alkua laskuksi ennakoitiin liki 40 %:n pudotusta.
  • Odotettua paremmat tulokset Euroopassa eivät kuitenkaan nostaneet markkinoiden arvioita tulevien vuosineljännesten tuloskehityksestä. Ennusteet vuoden lopulle sekä ensi vuoden alkuun ovat markkinoilla alentuneet,
  • Amerikkalaisten pörssiyhtiöiden tulokset ovat niin ikään osoittautuneet selvästi ennakoitua vahvemmiksi. Tulosten lasku on jäämässä selvästi aiemmin odotettua runsaan 20 %:n pudotusta pienemmäksi. Wall Streetillä myös arviot tulevasta tuloskehityksestä ovat yhä vahvistuneet.

Korkomarkkinat.

  • Eurooppalaiset valtiolainakorot laskivat lokakuun lopussa koronarajoitteiden latistaessa talouden kasvunäkymiä. Saksassa ja Italiassa pitkien valtiolainojen korkotaso lähentelee jälleen historiallisia pohjalukemiaan.
  • Yrityslainamarkkinoilla korkeamman riskin lainojen hinnat laskivat lokakuun lopussa hieman markkinoiden epäillessä uusien rajoitustoimien heikentävän yritysten luottonäkymiä.

Talousluvut.

  • Yhdysvaltain BKT supistui 2,9 % kolmannella vuosineljänneksellä vuoden takaiseen verrattuna. Talous toipui kuitenkin vauhdikkaasti kevätneljänneksen romahduksestaan. Koronakevään toisella vuosineljänneksellä pudotusta kertyi 9,0 %.
  • Euroalueen BKT supistui 4,3 % kolmannella vuosineljänneksellä. Toisen vuosineljänneksen pudotusta korjattiin myös hieman aiemmin ilmoitettua pienemmäksi, -14,7 %:in.
  • Saksan tärkein suhdanneindikaattori, Ifo-indeksi, heikkeni aavistuksen lokakuussa. Lasku kuukausitasolla oli ensimmäinen koronakevään jälkeen ja kertoo elpymistoiveiden hiipuneen Saksassa epidemian toisen aallon kiihtyessä.
  • Amerikkalaiskuluttajien luottamus heikkeni niukasti lokakuussa, mutta luottamusindeksin pisteluku 100,9 pysyi optimismia mittaavan 100 pisteen rajan paremmalla puolella.
  • Työttömien määrä aleni Saksassa odotettua enemmän, -35k, lokakuussa ja työttömyysaste aleni pykälällä 6,2 %:in.
  • EU-komission mittaama talousluottamus jatkoi elpymistään lokakuussa ja indeksilukema -0,74 oli paras sitten maaliskuun.

Muut tapahtumat.

  • EKP ei muuttanut rahapoliittista linjaansa eilisessä kokouksessaan, mutta pääjohtaja Lagarden mukaan keskuspankki tulee lisäämään elvytystoimiaan joulukuussa eurooppalaisten talousnäkymien jälleen heikennyttyä.
  • Yhdysvaltain ensi tiistain vaaleissa markkinoiden suurin epävarmuus liittyy vaalituloksen selvyyteen. Mikäli tulos voidaan vakuuttavasti vahvistaa pian vaalien jälkeen, markkinoille tämä merkitsee epävarmuuden vähenemistä. Epäselvä tulos puolestaan nostaisi riskiä ja uhkaisi pörssien näkymiä.

Mitä seuraavaksi?

Ensi viikolla mediahuomio kohdistuu amerikkalaisiin vaaleihin. Mielipidemittausten valossa demokraattien voitto niin presidentin kuin kongressin vaaleissakin näyttää selvääkin selvemmältä, mutta edellisten vaalien yllätyksen jäljiltä myös markkinoilla on yhä epävarmuutta lopullisesta tuloksesta. Markkinoiden mielenrauhan kannalta tärkeintä onkin saada selvä tulos vaaleista ilman perusteltuja epäilyjä.

Euroopassa koronaepidemian kehitys on mennyt pahimman skenaarion mukaisesti. Tautiaallon nopea kiihtyminen on johtanut laajojen rajoitustoimien uudelleen käyttöönottoon ja nämä rajoitteen tulevat painamaan talouden elpymistoiveet pohjamutiin. Alkusyksyn iloiset kasvu-uutiset vaihtuvat marraskuun synkkyyteen. Keskuspankki lupasi uusia tukitoimia talouden pönkittämiseksi, mutta markkinoilla tuntuu olevan jo epäilyjä jopa keskuspankin mahdollisuuksiin.

Tilaa viikkokirje suoraan sähköpostiin

Kiinnostuitko?

Jätä yhteydenottopyyntö niin keskustellaan miten voimme olla avuksi.

Käytämme verkkosivuillamme evästeitä tarjotaksemme paremman käyttökokemuksen sivustovierailijoille. Jatkamalla sivujen käyttöä hyväksyt evästeet sekä GDPR-käytäntömme.