Markkinatrendit. Tuloskauden alku on markkinoilla ollut vaisuhko. Amerikkalaisten pörssiyhtiöiden tulokset ovat toki keskimäärin ylittäneet analyytikoiden ennusteet, mutta selvästi heikommalla marginaalilla kuin tavallisesti. Tyypillisesti raportoidut tulokset ovat olleet 3-4 % parempia kuin ennusteet, mutta tähän mennessä tämä positiivinen tulosyllätys on jäänyt vain 2,6 %:iin. Tuloskauden edetessä tahti voi toki parantua, mutta ilmeistä on, ettei mitään markkinoita suuresti yllättävää tuloskasvua tulla tällä kierroksella näkemään.
Raportoitujen tulosten lisäksi huomionarvoista on, että odotukset tulevasta tuloskasvusta ovat jatkaneet heikkenemistään. Loppuvuodelle ennakoitu tulosten elpyminen uhkaa latistua nolliin ja myös ensi vuoden ennusteita on edelleen leikattu. Markkinoiden kannalta tuloskehityksessä ei näytäkään olevan suurempaa ilon aihetta, jos kohta tulostaantumaa ei näytetä ennakoitavan.
Amerikkalais-kiinalaiset kauppaneuvottelut jatkuvat edelleen ja toiveet osittaisen sopuratkaisun syntymisestä pitävät positiivisia odotuksia markkinoilla yllä. Tärkeintä mahdollisessa ratkaisussa sijoittajien kannalta on se, että sen myötä riski kauppasodan kiihtymisestä oletettavasti pienenee ja riskit sijoitusmarkkinoilla siten vähenevät. Myös Britannian Brexit-kaaokseen odotetaan vähintäänkin osaratkaisua ensi viikolla koittavaan kuunvaihteeseen mennessä.
Osakemarkkinat.
- Amerikkalaisten pörssiyhtiöiden tulokset näyttävät heikentyneen kolmannella vuosineljänneksellä. Ensimmäiset raportoidut tulokset osoittavat tulosten laskeneen reippaat 2 % vuodentakaisesta. Analyytikot olivat ennakoineet 3,7 %:n tuloslaskua viime kvartaalin lopussa.
- Suurin osa yrityksistä on ylittänyt analyytikoiden ennusteet tuloksillaan, mutta tähän mennessä positiivisen yllätyksen suuruus on jäänyt tavanomaista tuloskautta ohuemmaksi.
- Eurooppalaisia pörssiyhtiöitä koskevat tulosodotukset ovat jatkaneet luisuaan ja tällä hetkellä eurooppalaisyritysten tulosten odotetaan heikenneen vajaat 4 % viime vuoden vastaavasta ajasta.
Korkomarkkinat.
- Korkomarkkinoiden muutokset ovat pysyneet vähäisinä lokakuun edetessä. Valtiolainakorot ovat jatkaneet hentoisessa nousussa kauppasodan hellittäessä ja Brexit-ratkaisun lähestyessä.
- Euron kurssi on edelleen vahvistunut suhteessa dollariin Brexit-ratkaisun syntyä ennakoiden. Yhteisvaluutan arvo on noussut selvästi päälle 1,11 dollarin tason.
Talousluvut.
- Amerikkalainen vähittäiskauppa jatkoi tukevassa yli 4 %:n vuosikasvussa myös syyskuussa, vaikka kasvu aavistuksen hidastuikin elokuuhun verrattuna. Kaupan kasvu takaa koko amerikkalaistalouden kasvun loppuvuonna teollisuuden hidastumisesta huolimatta.
- Sekä Philadelphian että New Yorkin alueiden suhdannebarometrit ennakoivat teollisuustuotannon hidasta kasvua loppuvuonna. Alueelliset mittarit näyttävät siten hieman vahvemmilta kuin kansallinen ISN-suhdannebarometri, joka notkahti selvästi miinukselle syyskuussa.
- Teollisuustuotanto kääntyi Yhdysvalloissa laskuun syyskuussa ja nousukausi amerikkalaisteollisuudessa näyttää tällä erää päättyneen.
- Kiinan talouskasvu hidastui alimmilleen vuosikymmeniin kolmannella vuosineljänneksellä. 6,0 %:n kasvu täyttää niukin naukin maan hallituksen asettaman 6,0 – 6,5 %:n kasvutavoitteen. Loppuvuoden aikana kasvu näyttäisi notkahtavan tavoitetason alapuolelle, mikä lisännee talouden elvytystoimia Kiinassa.
Muut tapahtumat.
- Sekä kiinalaiset että amerikkalaiset lähteet ovat viestineet kauppaneuvottelujen edistymisestä maiden välillä. Aiemmin Trumpin julistamaan osittaiseen kauppasopuun odotetaan nyt konkretiaa.
- Britannian parlamentin odotetaan pääsevän ratkaisuun Brexit-sopimuksen kohtalosta loppuviikon aikana. Sekä sopimuksen hyväksyminen että mahdollinen jatkoaika sopimusneuvotteluille on markkinoiden kannalta lyhyellä tähtäyksellä positiivista.
- Euroopan Unioni ei ole vielä ilmoittanut omista vastatulleistaan amerikkalaistuotteille vastineena amerikkalaisten asettamille vajaan 7 miljardin euron tulleille eurooppalaiselle lentokoneteollisuudelle, viineille ja viskille. Ilmoitus vastatulleista saataneen lähipäivinä.
Yhteenveto. Markkinoilla odotukset tuloskauden osalta ovat varovaisia ja parhaimmillaankin tuloskehityksen odotetaan jäävän latteaksi viime vuoden vastaavaan aikaan verrattuna. Ympäröivä talouskehitys ei anna eväitä odottaa suurempaa kasvukäännettä myöskään lähestyvän talven aikana. Positiiviset odotukset markkinoilla kohdistuvat nyt mahdolliseen sopuratkaisuun amerikkalaisten ja kiinalaisten välisessä kauppasodassa sekä hallittuun Brexitiin Euroopassa. Matala korkotaso ja keskuspankkien avokätinen rahapolitiikka tukevat osakemarkkinoita edelleen ja tuloskasvun puuttumisesta huolimatta pörssiyhtiöiden tulostaso riittää nykyisellään takaamaan mukavat tuotto-odotukset osakesijoittajille.