Markkinatapahtumat.
Markkinoiden odotuksia paremmaksi muodostunut pörssiyhtiöiden tuloskausi on kohottanut pörssikursseja edelleen kohti uusia ennätyksiään. Wall Streetillä laajan S&P500 -indeksin lisäksi myös teknovetoinen Nasdaq ylsi uuteen kurssihuippuunsa. Tulokset ovat ylittäneet analyytikoiden ennusteet leveällä marginaalilla ja samalla markkinoiden pelot logistiikkavaikeuksien, komponenttipulan ja kohonneiden hintojen negatiivisista vaikutuksista ovat hälvenneet. Yritysten tulokset ovat nyt yhteen laskien ennätystasollaan niin Euroopassa kuin Yhdysvalloissakin.
Suurimmat positiiviset yllätykset ovat olleet pankeilla, IT-yhtiöillä ja energiayhtiöillä. Liikevaihdon kasvu osoittautui niin ikään ennakoitua nopeammaksi. Toimitusketjujen kitka on tuloskauden osalta näkynyt yritysten liikevoittomarginaalien pienenä kutistumisena, mutta yritykset ovat pystyneet keskimäärin kompensoimaan tämän vaikutuksen kovemmalla myynnin kasvulla.
Talouden ennakoivissa mittareissa ei ole koettu suurempia yllätyksiä lokakuun aikana. Yritysten odotukset tulevasta ovat yhä voittopuolisesti positiivisia, mutta hieman varovaisempia kuin syyskuussa. Kasvunäkymiä tuntuvat rajoittavan lähinnä tuotantopanosten saatavuusongelmat ja kohonneet panoshinnat eikä kysynnän puute. Länsimaissa kysyntää on tällä hetkellä riittää yllin kyllin, mikä antaa hyvät olosuhteet yritysten kasvulle vastakin.
Osakemarkkinat
- Pörssikurssit jatkavat ennätyslukemissaan maailmalla. MSCI World -indeksillä euroissa mitaten osakkeet ovat kallistuneet lokakuussa 5 % ja koko alkuvuoden aikana 25 %.
- Kolmannen vuosineljänneksen vahvat tulokset ovat nostaneet tuloskasvuennustetta Euroopassa 52 %:in ja Yhdysvalloissa 33 %:in.
- Odotukset loppuvuoden tulosten osalta ovat myös vahvistuneet tuloskauden myötä, mutta vain maltillisesti. Euroopassa tulosten ennakoidaan paranevan 45 % ja Yhdysvalloissa 22 % vuodentakaisesta. Ennen tuloskauden alkua odotukset olivat 40 % ja 21 %.
Korkomarkkinat
- Pitkien markkinakorkojen nousu taittui kuluneella viikolla sekä Euroopassa että Yhdysvalloissa. Lyhyemmissä eurooppalaisissa koroissa nähtiin värähdys ylemmäs EKP:n korkopäätöksen jälkeen.
- Dollarin kurssi suhteessa euroon heikkeni EKP:n päätösten myötä. Odotukset pienestäkin rahapolitiikan kiristyksestä euroalueella vahvistavat yhteisvaluuttaa.
Talousluvut
- Amerikkalaiset suhdannenäkymät vahvistuivat hieman lokakuussa tutkimustalo Markitin mittausten mukaan. Palvelualojen näkymät kirkastuivat, mutta teollisuudessa hieman himmenivät.
- Saksan tärkein suhdannemittari, Ifo-indeksi, heikkeni lokakuussa neljättä kuukautta peräjälkeen. Indeksin heikkeneminen ennakoi Saksan kasvun hidastumista lähikuukausina.
- Kuluttajien luottamus vahvistui Yhdysvalloissa lokakuussa ja vahva usko tulevaan ennakoi kulutukselle vahvan kasvun jatkumista joulukaupan alkaessa.
- Työllisyystilanne jatkoi vahvistumistaan Saksassa ja jopa odotettua nopeammin. Työttömien määrä vähenee yhä nopeasti ja lähestyy pandemiaa edeltänyttä alinta tasoaan vuosikymmeniin.
- Koko Euroalueen suhdannenäkymät kohenivat jälleen lokakuussa. EU-komission suhdannemittauksessa luottamusindeksi kohosi toiseksi korkeimpaan kuukausiarvoonsa pandemian jälkeen ja tasoltaan korkeimmilleen yli kahteen vuosikymmeneen.
- Yhdysvaltain talouskasvu hidastui kolmannella vuosineljänneksellä 4,9 %:in toisen neljänneksen 12,2 %:sta. Kasvu jäi selvästi ennakoitua heikommaksi.
- Myös eurooppalaisten talouksien kasvu tasaantui kolmannella neljänneksellä. Saksa 2,5 % vs. 10,3 %, Italia 3,8 % vs. 17,0 %, Ranska 3,3 % vs. 18,9.
Muut tapahtumat
- Euroopan Keskuspankki päätti eilisessä kokouksessaan jatkaa pandemian vaikutusten lievittämiseksi tarkoitettuja joukkolainojen lisäostoja markkinoilta maaliskuun loppuun saakka.
- Bidenin hallinto ilmoitti vihdoin eilen sovun löytyneen demokraattien kesken uusista elvytysohjelmista, mutta varsinainen äänestys asiasta jälleen lykkääntyi.
Mitä seuraavaksi?
Yritysten vahvat tulosraportit luovat vankan pohjan loppuvuoden markkinaodotuksille ja kasvun odotetaan kantavan vahvana ensi vuoteenkin. Joulukaupan alkua seurataan markkinoilla tänä vuonna erityisellä mielenkiinnolla. Kuluttajien vahvat ostohalut ennakoivat vankkaa kasvua, mutta tavarantoimitusten vaikeuksien epäillään heijastuvan joulumyyntiinkin. Vahvan kysynnän oloissa myös hintojen ennakoidaan kohoavan, mikä puolestaan pitää korkopaineita yllä markkinoilla.
Korkomarkkinoilla odotetaan Yhdysvaltain keskuspankilta käänteentekevää ratkaisua joulukuun alussa. Pankin ennakoidaan ilmoittavan joukkolainojen osto-ohjelman supistamisesta ja siten viitoittavan tietä lopulta alkaviin ohjauskorkojen kiristyksiin. Keskuspankkien liikkeiden uskotaan olevan hyvin loivia ja hitaita, mutta markkinakoroissa heilahdukset ovat nopeampia