Markkinatapahtumat.
Tuloskauden vahvuus siivitti laajan amerikkalaisen S&P500-indeksin uuteen ennätyslukemaansa eilisen pörssipäivän päätteeksi. Tähän mennessä julkistetut tulokset ovat ylittäneet analyytikoiden ennusteet reippaalla marginaalilla ja vahvojen tulosten myötä myös odotukset tulevasta tuloskehityksestä ovat jälleen vahvistuneet. Yritykset näyttävät voittopuolisesti onnistuneen tulosten kasvattamisessa odotuksia paremmin vaikka markkinoilla pelättiin kohonneiden hintojen ja logistiikkaongelmien saattaneen syödä katteita.
Mikrosirupula sen sijaan vaivaa edelleen yrityksiä. Amerikkalainen mikrosirujätti Intel alensi omaa tulevaisuuden myyntiennustettaan, IBM:n myynti jäi alle ennakoidun ja ranskalainen autovalmistaja Renault kertoi pulan leikkaavan sen tuotantoa aiemmin arvioitua enemmän. Kiinassa puolestaan seurataan yhä silmä kovana kiinteistöyhtiö Evergranden rahoitusvaikeuksia. Välitön maksukyvyttömäksi julistamisen vaara näytti väistyvän yhtiön suoritettua erääntyneiden korkojensa maksun tällä viikolla.
Talouskehityksessä ei kuluneella viikolla nähty suurempia yllätyksiä. Kiinan kasvuluvut olivat pehmeitä ja talouden hidastuminen odotettuakin nopeampaa. Yhdysvalloissa sen sijaan kuluttajien ostointo pysyi häkellyttävän vahvana. Euroopassa suhdannetunnelmat viilenivät hieman, joskin teollisuuden osalta näkymät pysyivät yhä vankan kasvun kannalla.
Osakemarkkinat
- Maailman osakekurssit nousivat kuluneella viikolla uuteen ennätykseensä MSCI World -indeksillä euroissa mitaten. Lokakuussa nousua on kertynyt jo 4,9 %.
- Tulosodotukset kääntyivät tuloskauden alkamisen myötä selvään kasvuun. Eurooppalaisten pörssiyhtiöiden tulosten ennakoidaan nyt kasvaneen liki 48 % ja amerikkalaisten 30 % vuodentakaisesta.
- Analyytikot nostavat myös loppuvuotta koskevia tulosennusteitaan. Euroopassa kasvua ennakoidaan kertyvän 45 % ja Wall Streetillä reippaat 22 % viimevuotisesta.
Korkomarkkinat
- Markkinakorkojen nousu on jatkunut hitaasti, mutta selvästi. 10-vuotinen Yhdysvaltain liittovaltiolainan korko kohosi jo 1,7 %:n tuntumaan ja vastaava saksalainen korko vajaaseen -0,1 %:in.
- Lyhyemmät markkinakorot ovat niin ikään kohonneet inflaatiopaineiden ja keskuspankkien korkopolitiikan muutosten ennakoinnin seurauksena. Kaksivuotisen lainan dollarikorko on kohonnut kuukauden mittaan 0,2 %:n tuntumasta 0,45 %:n paikkeille. Saksan vastaava korko on noussut hieman maltillisemmin -0,7 %:sta -0,65 %:in.
- Markkinakorkojen nousu on painanut yrityslainojen hintoja, mutta toistaiseksi vielä maltillisesti. Eurooppalaiset yrityslainat ja korkeamman riskin high yield -lainat ovat halventuneet noin prosentilla kuukauden mittaan.
Talousluvut
- Vähittäiskaupan kasvu jatkui Yhdysvalloissa erittäin voimakkaana. Kaupan volyymi kasvoi syyskuussa 14 % vuodentakaisesta. Samaan aikaan kuluttajien luottamus on pysynyt pandemia-ajan alhaisimmalla tasollaan Michiganin yliopiston mittauksessa.
- Kiinan talouskasvu jäi kolmannella vuosineljänneksellä 4,9 %:in ja samalla alle markkinaodotusten.
- Teollisuustuotannon kasvu hiipui Kiinassa syyskuussa vain 3,1 %:in. Lukema on pandemiakuoppaa lukuun ottamatta heikoin kahteen vuosikymmeneen.
- Kiinan ulkomaankaupan kasvu jatkui vauhdikkaana maan tilastoviranomaisen mukaan syyskuussa. Viennin kasvu oli peräti 28,1 % vuodentakaisesta ja samalla odotuksia vahvempaa.
- Vähittäiskaupan kasvu piti Kiinan taloutta pystyssä syyskuussa. Kaupan kasvu kiihtyi 4,9 %:in vuodentakaiseen verrattuna.
- Amerikkalainen teollisuustuotanto pysyi 4,6 %:n kasvussa syyskuussa vaikka kuukauden tuotanto notkahtikin elokuun lukemista. Teollisuuden suhdanneodotukset näyttävät myös pysyneen hyvinä Philadelphian ja New Yorkin alueen barometrien mukaan.
- Euroalueen inflaatio kiihtyi 3,4 %:in syyskuussa energian kallistumisen myötä. Vauhti oli jälleen nopeinta 13 vuoteen. Pohjahintojen nousu sen sijaan pysyi elokuun lukemissa 1,9 %:ssa.
- Teollisuuden suhdanneodotukset pysyivät Euroalueella vahvoina lokakuussa tutkimustalo Markitin mukaan. Palvelualojen näkymät sen sijaan hieman alenivat vaikkakin ennakoivat edelleen kasvua.
Muut tapahtumat
- Demokraatit yrittävät jälleen saada rivinsä suoriksi Bidenin ajaman budjettipaketin taakse ja äänestystä odotetaan jälleen lähipäiville. Paketin koko on mediatietojen mukaan supistumassa vajaaseen 2 biljoonaan dollariin aiemmasta 3,5 biljoonasta.
Mitä seuraavaksi?
Tuloskauden kiihkein vaihe on markkinoilla meneillään, mutta mitään suurempia yllätyksiä jo koettuun tulostahtiin tuskin enää nähdään. Vahvan tuloskauden myötä analyytikot nostavat ennusteitaan loppuvuoden tuloskehityksen suhteen ja kaiken kaikkiaan vuodesta on tulossa niin eurooppalaisille kuin amerikkalaisillekin pörssiyhtiöille ennätysmäisen vahva. Ensi vuonna tuloskasvu vääjäämättä hidastuu, mutta jo nyt analyytikot ennakoivat tulosten paranevan noin 10 % ensi vuonnakin.
Loppuvuoden aikana markkinoilla jännitetään myös inflaatiokehitystä ja sen ruokkimaa korkojen nousua. Hintapaineet ovat länsimaissa kohonneet korkeimmilleen yli vuosikymmeneen ja energiahintojen kallistuminen uhkaa lisätä paineita entisestään. Toistaiseksi korkojen nousu on ollut vielä maltillista, mutta ennakoitua nopeampi inflaatio saattaa sysätä korkoja nopeastikin. Viime päivinä onneksi öljyn hinta näyttää taittuneen hieman ja hintapaineiden hellittäminen olisi markkinoille tervetullutta.