Markkinatapahtumat.
Osakemarkkinoiden tunnelma jatkoi happanemistaan syyskuun loppuun tultaessa. Inflaatiopaineet ja globaalin taantuman uhka latistavat markkinoiden näkymiä. Korkomarkkinoilla markkinakorot jatkoivat reipasta nousuaan kuluneen viikon puoliväliin asti ja dollarin kurssi vahvistui turvasatamailmiön ansiosta. Kolmas vuosineljännes päättyykin markkinoilla lähes kauttaaltaan pessimistisissä tunnelmissa.
Talouskehityksen suhteen toivonpilkahdukset ovat jääneet viime viikkoina vähiin. Suhdanneodotukset ovat jatkaneet luisuaan ja taantuma uhkaa levitä laajalle. Euroopassa mittarit ovat jo painuneet talouden supistumisen kannalle, Kiinassa kasvu hoippuu nollaviivan tuntumassa ja Yhdysvalloissakin ennakoidaan näkymien heikkenevän muun maailman painamina.
Pörsseissä osakekurssit laskivat syyskuun loppuun tultaessa alimmilleen sitten koronakevään 2020 ja samalla kesän aikana nähty kurssien elpyminen on pyyhkiytynyt pois. Tästä huolimatta markkinoilla ei vieläkään odoteta pörssiyhtiöiden tulosten yleisesti heikkenevän. Euroopassa tulosodotukset ovat jopa vahvistuneet syyskuussa, osin euron heikkouden tuoman kilpailukyvyn vahvistumisen myötä. Korkomarkkinoilla suunta on pysynyt selvästi nousussa eikä merkkejä inflaation laantumisesta ole vielä saatu. Englannissa keskuspankki joutui turvautumaan jopa markkinainterventioon ripeää korkojen nousua hillitäkseen.
Osakemarkkinat
- Osakekurssit luisuivat maailmalla liki 3 % kuluneen viikon mittaan MSCI World – indeksillä euroissa mitaten. Syyskuussa laskua kertyi vajaat 6 % ja koko alkuvuoden lasku on kasvanut reiluun 12 %:in.
- Tänään päättyvän kolmannen vuosineljänneksen tulosodotukset eurooppalaisille pörssiyhtiöille ovat edelleen vahvistuneet. Analyytikot odottavat tulosten paranevan keskimäärin peräti kolmanneksella vuodentakaiseen verrattuna.
- Wall Streetillä odotukset kolmannen kvartaalin tulosten suhteen ovat jatkaneet hiipumistaan ja nyt tuloskasvuksi ennakoidaan vain runsaan 3 %:n lukemaa.
- Loppuvuotta koskevat tulosodotukset ovat Euroopassa vahvistuneet, mutta Yhdysvalloissa laskeneet. Eurooppaan ennakoidaan runsaan 22 %:n tulosparannusta viimeisellä vuosineljänneksellä, kun taas amerikkalaisyhtiöille odotetaan 4,5 % viime vuotta parempia lukuja.
Korkomarkkinat
- Markkinakorot kävivät viime vuosien huipussaan viikon puolivälissä. 10-vuotinen dollarikorko käväisi 4 %:n päällä, Saksan vastaava korko ylitti 2,3 % ja Italian korko puolestaan hipoi jo 5 %:n rajaa.
- Englannin pitkä korko ylitti 4,5 % keskiviikkona kunnes maan keskuspankki puuttui peliin valtiolainojen tukiostoillaan ja sai koron nousun katkaistua.
- Euron kurssi sukelsi alimmilleen 20 vuoteen ja yhteisvaluutan arvo suhteessa dollariin kävi alimmillaan lähellä 0,95 dollarin tasoa.
Talousluvut
- Amerikkalaisen teollisuuden suhdanneodotukset vahvistuivat hienokseltaan syyskuussa tutkimustalo Markitin mittauksessa. Barometrin 51,8 pisteen lukema tosin ennakoi vain vaatimatonta tuotannon kasvua lähikuukausilla.
- Saksan teollisuuden odotukset tulevasta kehityksestä valahtivat Ifo-instituutin mittauksessa historiansa toiseksi alimpaan lukemaan syyskuussa. Vain koronakeväänä 2020 mitattiin yhtenä kuukautena heikompia tunnelmia kuin nykyinen 75,2 pisteen lukema.
- Kiinalaisten teollisuusyritysten tulokset jatkoivat heikkenemistään elokuussa ja laskua kirjattiin 2,1 % vuodentakaiseen nähden. Tulokset kääntyivät laskuun heinäkuussa.
- Asuntojen hinnat kääntyivät Yhdysvalloissa laskuun heinäkuussa ja kuukausitasolla hintojen luisu oli nopeinta vuosikymmeneen. Uusien asuntojen kauppa sen sijaan vilkastui elokuussa.
- Amerikkalaiskuluttajien luottamus vahvistui Conference Boardin mittauksessa syyskuussa ja indeksin 108 pisteen lukema paljastaa enemmistön amerikkalaisista suhtautuvat talouteen toiveikkaasti. Indeksin lukema oli vahvin puoleen vuoteen.
- Saksalaiskuluttajien mielialat jatkoivat syöksyään syyskuussa. Kuluttajatutkimuslaitoksen mittaama luottamusindeksi romahti -42,5 pisteeseen.
- EU-komission mittaama talouden luottamusindeksi jatkoi luisuaan myös elokuussa. Indeksin 93,7 pisteen lukema oli alin puoleentoista vuoteen ja ennakoi taantuvaa kehitystä Euroalueen talouteen.
- Saksan inflaatio kiihtyi yhä syyskuussa kuluttajahintojen noustua 10 % vuodentakaisesta. Koko Euroalueen inflaatio nousi niin ikään 10 %:in ja pohjainflaatio 6,1 %:in eli ennätyslukemiin.
- Kiinan suhdannenäkymät viilenivät syyskuussa ja erityisesti palvelualojen tunnelmat synkkenivät kansallisen tilastoviranomaisen mittauksessa. Tutkimustalo Markitin mittauksessa puolestaan teollisuuden näkymät vajosivat taantuman kannalle.
Muut tapahtumat
- Englannin keskuspankki aloitti valtiolainojen tukiostot markkinoilla torpatakseen nopeaa korkojen nousua ja tukeakseen punnan arvoa.
- EKP:n pääjohtaja Lagarde ennakoi keskuspankin jatkavan reippaita koronnostojaan loppuvuonna.
MITÄ SEURAAVAKSI?
Kvartaalin vaihtuessa osakemarkkinoiden elpymistoiveet on ripustettava osavuosituloskauden varaan. Analyytikot ennakoivat vieläkin ympäröivään taloussynkkyyteen nähden varsin vahvaa tuloskehitystä pörssiyhtiöiltä ja mikäli yritykset onnistuvat raportoimaan odotusten mukaisista tai jopa niitä paremmista tuloksista, voivat sijoittajatkin innostua jälleen ostamaan halventuneita osakkeita. Jos taas tuloskehitys osoittautuisi ennakoitua heikommaksi, putoaisi markkinoilta viimeinenkin pohja.
Yritysten antamien ennakkotietojen valossa pian alkavan tuloskauden voidaan odottaa noudattavan tavanomaista kehitystä, missä yritysten raportoimat tulokset osoittautuvat lopulta hieman markkinoiden odotuksia paremmiksi. Jos yritykset onnistuvat vielä vakuuttamaan markkinat myös tulevien kvartaalien kasvuodotusten täyttymisen suhteen, tullaan pörsseissäkin näkemään elpymistä syyskuun luisun jälkeen.