#IndexViikko 39

Share on twitter
Share on facebook
Share on google
Share on email

Markkinatapahtumat. Amerikkalaispörssien hermoilu jatkui kuluneella viikolla ja osakekurssit laskivat noin kolmella prosentilla. Tavanomaisesta poiketen Wall Streetin kurssiheilahtelut eivät kuitenkaan levinneet laajemmin maailman pörsseihin. Markkinahermoilua selittääkin lähinnä edelleen korkeuksiin kohonneiden amerikkalaisten tekno-osakkeiden ympärillä pyörivä spekulointi arvostustasojen kestävyydestä kolmannen vuosineljänneksen päättyessä ja tuloskauden jälleen lähestyessä. Eurooppalaisissa pörsseissä jännitys on hieman kasvanut epidemian kiihtymisen johtaessa tiukempiin rajoitustoimiin, jotka jälleen latistavat talouden elpymistoiveita.

Amerikkalaisosakkeiden poukkoilu heijastui nyt myös korkomarkkinoille, missä korkeamman riskin velkakirjat halpenivat ja riskihinnoittelu kohosi. Markkinoilla epäiltiin riskipapereiden kiinnostavuuden heikentyvän Fedin ilmoitettua aiemmin, ettei se olisi laajentamassa omaa arvopapereiden osto-ohjelmaansa.

Talousmittareiden valossa markkinoilla ei sen sijaan pitäisi olla pelkoa laajemmasta korjausliikkeestä. Teollisuuden indikaattorit niin Euroopasta kuin Yhdysvalloistakin osoittavat talouden toipumisen olevan edelleen hyvässä vauhdissa. Tuotannon elpymisen arvioidaan loppuvuoden aikana kiihtyvän. Myöskään pörssiyhtiöiden tuloskehityksen osalta ei näyttäisi olevan syytä huoleen. Tulosennusteet ovat Wall Streetillä hieman kohonneet kvartaalin loppua kohti, joskin eurooppalaisia yhtiöitä koskevat ennusteet näyttävät osaltaan jälleen heikentyneen.

Osakemarkkinat.

  • Maailman osakemarkkinat ovat syyskuun osalta vajaat 3 % miinuksella MSCI World –indeksillä euroissa mitaten. Amerikkalaiset osakkeet ovat laskeneet muun maailman markkinoita enemmän vajaan 5 %:n pudotuksellaan.
  • Tulosennusteet päättyvälle vuosineljännekselle ovat hieman vahvistuneet Wall Streetillä, mutta eurooppalaisten yhtiöiden osalta ennusteet ovat edelleen hieman heikentyneet. Amerikkalaisille pörssiyhtiöille ennakoidaan nyt 21,8 % viime vuotta heikompia tuloksia ja eurooppalaisille vastaavasti 39 % alempia.

Korkomarkkinat.

  • Osakemarkkinoiden hermoilu heijastui kuluneella viikolla myös korkeampiriskisiin yrityslainoihin, joiden hinnat laskivat. Matalampiriskisissä yrityslainoissa hintavärähtely on sen sijaan pysynyt hyvin vähäisenä.
  • Euron kurssi suhteessa dollariin taittui laskuun pahenevan koronatilanteen uhatessa eurooppalaisia talouksia jälleen tiukemmilla rajoitustoimilla. Eurooppalaisille yrityksille yhteisvaluutan heikkeneminen sen sijaan tuo kaivattua helpotusta.

Talousluvut.

  • Amerikkalaiskuluttajien luottamus talouteen ja talousnäkymiin vahvistui syyskuussa Michiganin yliopiston mittauksessa. Edelleen enemmistö kuluttajista suhtautuu näkymiin pessimistisesti, mutta luottamusindeksin suunta on selvästi vahvistuva.
  • Asuntokaupan volyymi vahvistui edelleen elokuussa Yhdysvalloissa. Kuuden miljoonan kaupan vuosivolyymia vastaava lukema elokuussa oli vahvin mittaus 11 vuoteen ja ennakoi vankkaa kotimarkkinakysynnän kasvua loppuvuodelle Yhdysvalloissa. Myös uusien asuntojen kaupan kasvu kiihtyi vahvimmilleen 14 vuoteen.
  • Richmondin alueen teollisuuden suhdannebarometri vahvistui +22 pisteeseen syyskuussa ja teollisuuden näkymät kohosivat alueella korkeimmilleen kahteen vuoteen. Alueelliset suhdannemittaukset Yhdysvalloista osoittavat teollisuuden ja laajemman elinkeinoelämän toipumisen syyskuussa vahvistuneen.
  • Saksan teollisuuden suhdanneodotukset nousivat reippaasti syyskuussa tutkimustalo Markitin mittauksessa. Suhdanneindeksin 56,6 pisteen lukema oli korkein reiluun kahteen vuoteen ja saksalaisen teollisuuden optimismi veti perässään koko euroalueen näkymät selvästi positiivisiksi.
  • Markitin mittaukset vahvistivat myös amerikkalaisen teollisuuden näkymien vahvistuneen syyskuussa ja tuotannon toipumisen odotetaan siten edelleen kiihtyvän.
  • Saksan IFO-instituutin suhdannebarometri osoittaa niin ikään maan elinkeinoelämän näkymien edelleen piristyneen syyskuussa. Tulevaisuuden odotuksia mittaava alaindeksi nousi korkeimmilleen liki kolmeen vuoteen.

Muut tapahtumat.

  • Yhdysvaltain keskuspankista vuodetut rahanpesuepäilyjä koskevat asiakirjat eivät aiheuttaneet markkinoille hetkellistä pidempää vaikutusta. Mahdolliset lisätutkinnat painavat kuitenkin pankkiosakkeiden houkuttelevuutta mahdollisten rankaisutoimien pelossa.

Mitä seuraavaksi?

Kolmas vuosineljännes päättyy talouden toipumisen ja sitä myötä pörssiyhtiöiden tuloskehityksen näkökulmasta varsin toiveikkaissa tunnelmissa. Reaalitaloudessa elpyminen on osoittautunut kutakuinkin niin vahvaksi kuin mitä aiemmin kesällä markkinoilla ennakoitiinkin. Pörssiyhtiöiltä saatujen ennakkotietojen mukaan myös tulokset näyttäisivät toipuvan toivottuun tahtiin, ainakin amerikkalaisten pörssiyhtiöiden osalta. Koronaepidemian kiihtyminen syksyn mittaan voi pahimmillaan jarruttaa talouden elpymistoiveita, mutta tuskin kokonaan pysäyttää niitä. Viranomaistahoilla ei näytä enää olevan suurempaa halukkuutta laajoihin taloutta rajoittaviin rajoitustoimiin.

Lokakuussa markkinoille saadaan jälleen kovaa faktaa pörssiyhtiöiden tuloskehityksestä. Osavuositulosten odotetaan vahvistavan markkinoiden odotukset tulosten toipumisesta ja tähän mennessä saatujen ennakkotietojen valossa tulokset voivat toteutuessaan hyvinkin osoittautua markkinoiden arvioita paremmiksi. Mikäli myös talouden mittarit kvartaalin vaihtuessa jatkavat vahvistumistaan, kuten alustavien mittareiden valossa on syytä olettaa, on markkinoilla hyvät edellytykset jälleen uudelle nousupyrähdykselle.

Tilaa viikkokirje suoraan sähköpostiin

Kiinnostuitko?

Jätä yhteydenottopyyntö niin keskustellaan miten voimme olla avuksi.

Käytämme verkkosivuillamme evästeitä tarjotaksemme paremman käyttökokemuksen sivustovierailijoille. Jatkamalla sivujen käyttöä hyväksyt evästeet sekä GDPR-käytäntömme.