#IndexViikko 38

Share on twitter
Share on facebook
Share on google
Share on email

Markkinatapahtumat. Kurssiheilahtelut amerikkalaisissa tekno-osakkeissa vaimenivat kuluneella viikolla ja yleinen kurssikehitys pysyi Wall Streetillä plussalla. Viikon mielenkiintoisimpia uutisia saatiin Fediltä, joka julkisti oman ennusteensa korkokehityksestä tulevina vuosina. Keskuspankin mukaan korkojen odotetaan pysyvän nykyisellä lähes nollatasollaan vielä seuraavat kolme vuotta. Markkinoilla tätä tulkittiin Fedin ennusteeksi heikoista talousnäkymistä pitkälle tulevaisuuteen sekä haluttomuudeksi lisätä suoraa elvytystään osto-ohjelmiensa kautta.

Talouslukurintamalla suurempia yllätyksiä ei nähty. Niin Euroopassa kuin Yhdysvalloissakin talouden elpyminen näyttäisi jatkuneen, joskin elpymisen tahti on hidastumassa. Vauhdin hiipuminen ensivaiheen kriisistä ponnistamisen jälkeen on odotettua eikä sinällään vielä merkki aiempaa heikommista näkymistä. Kuun lopussa päättyvästä vuosineljänneksestä on numeroiden valossa joka tapauksessa tulossa vahva ja talouden kasvuluvut korkeita.

Poliittisella rintamalla markkinoille ei myöskään ollut jaossa uusia positiivisia uutisia. Yhdysvalloissa neuvottelut uudesta elvytyspaketista eivät ole vieläkään edenneet vaikka edellisen tukiohjelman päättymisestä on jo reilut puolitoista kuukautta. Euroopassa suuren elvytyspaketin käsittely on vasta menossa Euroopan parlamentin käsittelyyn, missä siihen kohdistuu muutospaineita, jotka saattavat ainakin hidastaa elvytyksen alkua. Lisäksi neuvottelut brittien kanssa kauppasopimuksen aikaansaamiseksi näyttävät lähes epätoivoisilta ja siten sopimuksettoman Brexitin tulo vuodenvaihteessa jo hyvin todennäköiseltä.

Osakemarkkinat.

  • Amerikkalaiset osakekurssit ovat syyskuun osalta vielä hieman miinuksella, mutta Euroopassa kurssit ovat pysyneet plussalla. Teknologiaosakkeiden vellonta Wall Streetillä ei ole heijastunut eurooppalaisiin pörsseihin.
  • Markkinoiden odotukset päättyvän kolmannen vuosineljänneksen tulosten suhteen ovat hieman alentuneet Euroopassa, mutta amerikkalaisia pörssiyhtiöitä koskevat ennusteet ovat pysyneet ennallaan. Euroopassa tulosten ennakoidaan alentuvan 40 % vuodentakaisesta, kun taas amerikkalaisten tulosten laskun odotetaan supistuvan 22 %:in.

Korkomarkkinat.

  • Yhdysvaltain keskuspankin maalailut nykyisten nollakorkojen jatkumisesta vielä seuraavat kolme vuotta eivät kääntäneet markkinakorkoja suuntaan eikä toiseen. Välittömästi tiedon julkistuksen jälkeen korot värähtivät alemmas, mutta palautuivat jo seuraavana päivänä lähtötasolleen.
  • Matalamman riskin yrityslainojen hinnat hivenen vahvistuivat kuluneen viikon mittaan, kun taas korkeamman riskin lainoissa hintamuutokset pysyivät vähäisinä.

Talousluvut.

  • Kuluttajahintojen nousuvauhti kiihtyi hieman Yhdysvalloissa elokuussa ja pohjahinnoin mitattu inflaatio kohosi 1,7 %:in. Markkinavaikutuksia hintojen kohoamisella ei vielä ollut, mutta nopeampi inflaatio jatkossa voi heijastua markkinakorkoihin nousuna.
  • Eurooppalainen teollisuustuotanto jatkoi elpymistään heinäkuussa ja tuotanto kasvoi 4,1 % edelliskuusta. Vuositasolla tuotanto oli yhä 7,7 % viime vuotta alempana.
  • Kiinan teollisuustuotannon kasvu kiihtyi elokuussa 5,6 %:in vuosivertailussa ja kiinalaiselle teollisuudelle kuukausi oli vahvin sitten koronakriisin alkamisen tammikuussa. Myös vähittäiskauppa jatkoi toipumistaan, mutta selvästi hitaammin ja kaupan volyymi jäi edelleen 9,2 % viime vuotta alemmas.
  • Saksalaisten sijoittajien tulevaisuudenusko nousi syyskuussa korkeimmilleen 20 vuoteen ZEW-tutkimuslaitoksen mittauksessa.
  • Amerikkalaisen teollisuuden elpyminen koronakriisistä jatkui elokuussa, mutta odotettua hitaammin. Tuotanto kohosi heinäkuusta vain 0,4 % ja jäi 7,2 % viime vuoden tason alapuolelle. Myös vähittäiskaupan kasvu oli hieman ennakoitua hitaampaa, mutta vuosivertailussa kaupan volyymi on jo kohonnut 2,6 % viimevuotista korkeammalle.
  • Syyskuun ensimmäiset alueelliset suhdannebarometrit ennakoivat tuotannon kasvun jatkuvan tasaisena Yhdysvalloissa. Sekä New Yorkin että Philadelphian alueiden mittaukset pysyivät selvästi kasvun kannalla.

Muut tapahtumat.

  • Yhdysvaltain keskuspankki piti ohjauskorkonsa ennallaan ja esitti kokouksensa jälkeen oman arvionsa ohjauskoroistaan seuraaville kolmelle vuodelle. Tämän ’projektion’ mukaan ohjauskorkoihin ei odoteta muutosta koko kolmen vuoden ennustehorisontissa.
  • EU:n ja Britannian välisissä kauppaneuvotteluissa näytettiin ajautuneen yhä suurempiin vaikeuksiin brittihallituksen esiteltyä lakiluonnoksen, jonka tulkittiin rikkovan aiempaa Pohjois-Irlantia koskevaa tullijärjestelyä.

Mitä seuraavaksi?

Kolmatta vuosineljännestä on jäljellä enää vajaat kaksi viikkoa ja markkinoiden ennusteet pörssiyhtiöiden tuloskehityksen suhteen ovat pysyneet hyvinkin vakaina. Elpyvä talous varmasti parantaa yritysten tuloksia, mutta kuinka nopeasti? Euroopassa tulosten toipumisen ennakoidaan olevan selvästi amerikkalaista hitaampaa ja lisäpaineita eurooppalaisille markkinoille koituu myös nopeasti uudelleen kiihtyneestä epidemiatilanteesta. Euroopassa on jo väläytelty mahdollisia uusia laajoja rajoitustoimia viruksen hillitsemiseksi, mikä toteutuessaan varmasti lannistaisi myös markkinoiden odotuksia.

Lähestyvän tuloskauden myötä markkinoille voidaan kuitenkin saada myös uutta positiivista virtaa. Koska tulosennusteet ovat pysyneet vakaina ja siten varovaisina, on tuloskaudella hyvät edellytykset positiiviseen yllätykseen. Elpyvien tulosten ohella markkinoilla odotetaan myös uutisia tulevasta koronarokotteesta ja tämä tulee varmasti parantamaan sijoittajien odotuksia tulevan talouskehityksen suhteen.

Tilaa viikkokirje suoraan sähköpostiin

Kiinnostuitko?

Jätä yhteydenottopyyntö niin keskustellaan miten voimme olla avuksi.

Käytämme verkkosivuillamme evästeitä tarjotaksemme paremman käyttökokemuksen sivustovierailijoille. Jatkamalla sivujen käyttöä hyväksyt evästeet sekä GDPR-käytäntömme.