Markkinatapahtumat.
Euroopan keskuspankki nosti ohjauskorkojaan odotetusti kolmella prosentin neljänneksellä eilen. Ratkaisu ei markkinoita suuremmin heilutellut, mutta pankin kommentit kireiden koronnostojen jatkamisesta hilasivat markkinakorkoja jälleen ylämäkeen. Pörsseissä osakekurssit eivät korkopäätökseen juuri reagoineet ja sijoittajat näyttivät pitävän keskuspankin reipasta koronnostoa jopa tervetulleena tilanteessa, missä eurooppalainen inflaatio uhkaa jo kymmenen prosentin rajaa.
Syyskyyn ensimmäisellä viikolla markkinoiden huomio kiinnittyi eurooppalaiseen energiamarkkinamyllerrykseen, missä pahimmillaan pelättiin sähkömarkkinoiden ajautuvan jopa romahduspisteeseen huimasti kohonneiden sähköpörssin vakuusvaateiden seurauksena. Valtioiden massiiviset tukilupaukset kuitenkin riittivät rauhoittamaan markkinoita ja niinpä pörsseissä kurssit pitivät kuluneella viikolla pintansa ja energiahinnat puolestaan ainakin tilapäisesti alenivat. Maailmalla eniten epävarmuutta talouden kasvunäkymiin näyttää nyt aiheuttavan Kiinan heikkenevä tilanne. Talousmittarit osoittavat kaakkoon ja ennusteet Kiinan talouskasvusta ovat painuneet kuluvan vuoden osalta vain parin prosentin pintaan. Yhdysvalloissa sentään talouden osalta saatiin hieman lohdullisempia uutisia amerikkalaisen palvelusektorin porskuttaessa vielä vakaassa noususuhdanteessa.
Osakemarkkinat
- Pörssikurssit sinnittelivät varovaisessa nousussa maailmalla syyskuun alkajaisiksi. Maailman osakkeita mittaava MSCI World -indeksi kohosi kuluneella viikolla 1,4 %.
- Odotukset pörssiyhtiöiden tulosten suhteen näyttävät vihdoin taittuneen laskuun niin Yhdysvalloissa kuin Euroopassakin lähestyvän taantuman myötä. Eurooppalaisten yhtiöiden ennakoidaan silti vieläkin kykenevän liki 28 %:n tulosparannukseen kolmannella kvartaalilla ja reippaan 16 %:n parannukseen vuoden viimeisellä kvartaalilla, ennen kuin tulosten odotetaan alenevan ensi vuoden alkupuoliskolla.
- Wall Streetillä tulosodotukset meneillään olevalle kolmannelle kvartaalille ovat painuneet vain vajaaseen 4 %:in ja viimeisen kvartaalin osalta vajaaseen 5 %:in. Myös amerikkalaisyritysten tulosten ennakoidaan hieman heikkenevän ensi vuoden alussa.
Korkomarkkinat
- EKP:n linjaus edessä olevista uusista koronnostoista ponnautti pitkiä markkinakorkoja ylöspäin. Saksan 10-vuotinen korko kohosi noin 0,15 % päälle 1,7 %:n tason. Italian vastaava korko puolestaan kurkottelee jälleen 4 %:n lukemia.
- Yhteisvaluutta euron kurssiin korkopäätöksellä ei ollut tukevaa vaikutusta vaikka pääjohtaja Lagarde kuvailikin heikon valuuttakurssin vaikeuttavan eurooppalaisia inflaationäkymiä. Euron kurssi seilaa yhä pariteetin ympärillä suhteessa dollariin.
- Myös dollarikorot nytkähtivät ylemmäs, mutta ei niinkään EKP:n päätösten vaan Fedin Powellin kireiden lausuntojen johdosta. Lyhyet markkinakorot kohosivat Yhdysvalloissa korkeimmilleen 15 vuoteen.
Talousluvut
- Työllisten määrä jatkoi vahvassa kasvussa Yhdysvalloissa elokuussa 315 tuhannella uudella työllisellään. Palkkainflaatio pysyi 5,2 %:ssa, mutta työttömyysaste kohosi hieman 3,7 %:in työn tarjonnan lisääntyessä.
- Saksan talouden suhdanneodotukset jatkoivat heikkenemistään tutkimustalo Markitin mittauksessa elokuussa. Luottamus putosi alimmilleen sitten koronakevään 2020 ja indeksin lukema 46,9 pistettä kertoo enemmistön saksalaisyrityksistä odottavan heikkenevää kehitystä lähikuukausille.
- Euroalueen vähittäiskauppa jatkoi supistumistaan heinäkuussa, joskin 0,9 %:n pudotus vuodentakaisesta oli kesäkuun 3,2 %:n laskua loivempaa. Inflaation heikentämät kuluttajien reaaliansiot painavat kulutusnäkymiä.
- Amerikkalaisen palvelusektorin näkymät pysyivät vakaina elokuussa ISM-instituutin mittauksen mukaan. Edelleen selvä enemmistö amerikkalaisista palveluyrityksistä näkee tilanteensa paranevan syksyä kohti.
- Tuonnin kasvu Kiinaan polkee yhä paikallaan ja viennin kasvu hidastui selvästi elokuun ulkomaankauppatilastojen mukaan.
- Euroalueen BKT-lukuja korjattiin aiemmin arvioitua korkeammiksi toisen vuosineljänneksen osalta ja kasvuksi kirjattiin nyt 4,1 %. Työllisyys jatkoi vahvistumistaan ja kohosi jälleen uuteen ennätykseensä kvartaalin lopussa.
Muut tapahtumat
- Euroopan keskuspankki nosti ohjauskorkojaan eilisessä kokouksessaan 0,75 %. Talletuskorko nousi 0,75 %:in ja antolainauskorko puolestaan 1,25 %:in.
MITÄ SEURAAVAKSI?
Suuret keskuspankit Atlantin molemmin puolin ovat jälleen osoittaneet jatkavansa ripeää rahapolitiikan kiristämistään taittaakseen inflaation laskuun. EKP uumoili, että tämä taistelu saattaa hyvinkin kestää pitkälle ensi vuoteen ja niinpä markkinoilla varaudutaan vielä reippaaseen korkojen nousuun. Osakemarkkinoilla kohoavat korot tekevät nousupolun entistäkin kivikkoisemmaksi.
Pörssien tunnetilaa ja hinnoittelua puntaroidessa huomio kannattaa lähiviikkoina kiinnittää markkinoiden tulosennusteiden kehittymiseen. Aina näihin päiviin saakka analyytikot ovat olleet jopa hämmästyttävän luottavaisia yritysten tuloskunnon suhteen, mutta nyt orastavia merkkejä ennusteiden rapautumisesta on alkanut ilmetä. Euroopassa lisäksi energiamarkkinoiden sekamelskaan ja sen aiheuttamaan epävarmuuteen eurooppalaisen talouskehityksen osalta on annettava suurta painoa. Tänään kokoontuvilta eurooppalaisilta energiaministereiltä onkin syytä odottaa ensimmäisiä konkreettisia askeleita tilanteen vakauttamiseksi.