Markkinatapahtumat. Ennätystehtailu amerikkalaisissa pörsseissä katkesi eilen ja osakekurssit notkahtivat useammalla prosentilla. Kurssilaskulle ei ollut mitään yksittäistä laukaisevaa tekijää ja markkinoilla laskua seliteltiinkin normaaliksi korjausliikkeeksi pitkään jatkuneen nousun päätteeksi. Kovimmin kurssikolaus koetteli juuri vahvimmin nousseita osakkeita ja toimialoja. Teknologiajättien kurssit saivat siipeensä. Eurooppalaisiin pörsseihin tämä korjausliike näyttää heijastuvan laimentuneena ja jo tänään tunnelma markkinoilla kääntyi positiiviseen suuntaan.
Talousuutisten valossa aihetta suurempaan laskukäänteeseen pörsseissä ei näyttäisi olevan. Kuunvaihteessa julkistetut luottamusmittaukset osoittavat talouksien elpymisen olevan yhä voimissaan, joskin Euroopassa odotukset näyttivät aavistuksen varovaisemmilta kuin vielä kesällä. Yhdysvalloissa tuotannon kasvun odotetaan jopa kiihtyvän ja samalla maan työllisyystilanne on kohenemassa. Kuluttajien ostohalut ovat osoittautuneet kevään koronakriisin jälkeen molemmilla mantereilla vahvoiksi, vaikka luottamuskyselyissä varovaisuus on edelleen vallitsevaa. Kiinassa luotto omaan talouteen on edelleen vahvistunut.
Korkomarkkinoilla tulkinta tulevaisuuden näkymistä vaikuttaa sen sijaan selvästi osakemarkkinoita varovaisemmalta. Yhdysvaltain keskuspankin muutettua omaa inflaatiotavoitetta koskevaa tulkintaansa valtiolainakorot kääntyivät jopa selvään laskuun. Samalla Euroopasta saadut kuluttajahintatilastot osoittivat deflaatiovaaran jälleen palanneen keskustelunaiheeksi. Korkomarkkinoiden näkökulmasta talousnäkymät vaikuttavatkin suorastaan heikoilta.
Osakemarkkinat.
- Torstaina amerikkalaiset pörssit laskivat päivätasolla reippaasti. Laaja S&P 500-indeksi notkahti 3,5 % ja teknopainotteinen Nasdaq liki 5 %. Molemmat indeksit kuitenkin ehtivät kirjata uudet ennätyslukemansa alkuviikosta.
- Euroopassa eilinen kurssinotkahdus typistyi 1,3 %:n värähdykseen eikä yhden päivän korjausliike näyttänyt saavan välitöntä jatkoa muuallakaan maailmassa.
- Analyytikoiden tulosennusteissa ei ole havaittu mainittavia muutoksia viime viikkojen aikaan, mutta ennusteiden päivitystahti kiihtyy syyskuussa kolmannen vuosineljänneksen päättyessä. Sekä Euroopassa että Yhdysvalloissa tulosten odotetaan selvästi elpyvän koronakevään pohjamudistaan.
Korkomarkkinat.
- Saksan 10-vuotisen valtiolainan korko valui viikon mittaan -0,5 %:in ja Yhdysvaltain vastaava luisui 0,6 %:n tuntumaan. Markkinoilla reagoitiin Fedin aiempaan ilmoitukseen, jonka mukaan keskuspankki voi pitää kiinni löysästä rahapolitiikastaan vaikka inflaatio tilapäisesti ylittäisikin aiemmin asetetun 2 %:n rajan.
- Myös yrityslainojen hinnat vahvistuivat korkojen laskun seurauksena, mutta muutokset pysyivät maltillisina.
Talousluvut.
- Chicagon alueen ostopäällikköindeksi heikkeni hieman elokuussa ja indeksin 51,2 pisteen lukema ennakoi vain varovaista tuotannon kasvua lähikuukausille amerikkalaisessa teollisuudessa.
- Amerikkalaiskuluttajien luottamus vahvistui hivenen elokuussa Michiganin yliopiston mittauksessa. Luottamusindeksi on kuitenkin edelleen selvästi alle 100 pisteen kasvurajan ennakoiden varovaisuutta kuluttajien ostohalukkuuteen.
- Kiinan talousluottamus koheni elokuussa korkeimmilleen yli vuoteen kotimarkkinoiden vahvistuneiden näkymien ansiosta. Sen sijaan teollisuuden luottamus tulevaan heikkeni hieman kansainvälisen kysynnän heikkoudesta johtuen.
- Italian BKT-lukuja tarkistettiin entistäkin alemmas kevätneljänneksen osalta. Maan talous supistui peräti 17,7 % vuodentakaiseen verrattuna. Myös kuluttajahinnat alenivat Italiassa elokuussa lisäten pelkoja eurooppalaisesta deflaatiosta koronakriisin jälkimainingeissa.
- Euroalueen talousluottamus värähti aavistuksen heikommaksi elokuussa tutkimustalo Markitin mukaan. Indeksin 51,7 pisteen lukema ennakoi vain varovaista talouskasvu loppuvuodelle euroalueella.
- Eurooppalaiset kuluttajahinnat painuivat elokuussa laskuun eli deflaation puolelle. Hintojen aleneminen herättää huolta aiemmin ennakoitua heikommista talousnäkymistä ja lisää paineita keskuspankille edelleen laajentaa rahapoliittista elvytystään.
- Amerikkalaisen teollisuuden suhdannenäkymät kohosivat korkeimmilleen puoleentoista vuoteen elokuun kansallisessa ISM-instituutin mittauksessa. Teollisuustuotannon kasvun odotetaan mittauksen mukaan kiihtyvän loppuvuoden aikana.
Muut tapahtumat.
- Uuden talouden elvytyspaketin aikaansaaminen Yhdysvalloissa takkuaa edelleen kongressin ja liittovaltionhallinnon ilmoitettua ratkaisemattomista ristiriidoista.
Mitä seuraavaksi?
Torstain kurssinotkahdus Wall Streetillä muistutti markkinoita, ettei tasaisesti uusiin ennätyskorkeuksiin kohoaviin osakekursseihin kannata sokeasti luottaa. Markkinoilla on edelleen kyllä syytä voittopuolisesti positiivisiin tulkintoihin tulevan kehityksen suhteen. Talousmittareiden osoittaessa kasvun suuntaan voidaan myös paraneviin pörssiyhtiöiden tuloksiin luottaa. Markkinoilla on vieläpä ilmeinen tarve nostaa arvioitaan tulosten suhteen syyskuun aikana.
Syksyn käynnistyessä markkinoilla punnitaan talouden elpymisen voimakkuutta vielä moneen kertaan. Euroopassa vahvimmat elpymisodotukset näyttävät hieman hiipuneen, mitä selittänee paitsi riski uuden korona-aallon vaikutuksista myös euron vahvuudesta johtuvat vientiodotusten vaikeudet. Amerikkalaistalouden ennakoidun kasvun vanavedessä osakemarkkinoilla kuitenkin luotetaan tulevaan ja tämä luottamus painaa vaakakupissa eurooppalaista varovaisuutta enemmän.