#IndexViikko 35

Share on twitter
Share on facebook
Share on google
Share on email

Markkinatapahtumat.

Elokuu päättyi pörsseissä jälleen uusiin ennätyksiin. Eurooppalaiset ja amerikkalaiset pörssit vetivät koko maailman osakeindeksit huipputasolleen. Kehittyvillä markkinoilla sen sijaan kurssit valuivat. Länsimaiden vahvoja talousnäkymiä ja siten pörssiyhtiöiden vankkoja tulosodotuksia pidetään kurssinousun tukijalkoina, mutta yhtä lailla maltilliset korkonäkymät pönkittävät osakemarkkinoiden optimismia.

Kuluneen viikon mittaan markkinoille on saatu koko joukko raskaan sarjan talouslukuja. Yleispiirteinä datasta on luettavissa, että yritysten suhdannenäkymät ovat pysyneet edelleen erittäin vahvoina länsimaissa. Barometrit liitelevät yhä todellisen huippusuhdanteen tasolla vaikka kaikkein terävin huippu ennakoidusti jäikin keskikesään. Länsimaista poiketen tunnelmat ovat koko lailla pessimistisempiä Kiinassa. Suhdanneodotukset vajosivat elokuussa suorastaan pohjamutiin, mikä varmasti johtaa odotuksiin kiinalaisen kasvun hiipumisesta ennakoituakin nopeammin.

Eurooppalaiset inflaatioluvut elokuulta yllättivät markkinat hintojen nousuvauhdin kiihdyttyä. Markkinoilla reagoitiin kohonneisiin hintapaineisiin aluksi nousevin koroin, mutta jännitys näytti laukeavan nopeasti. Amerikkalaisilla markkinoilla korkojen heilahdukset jäivät vieläkin pienemmiksi vaikka keskuspankki esitti selkosanaisesti aikeensa vähentää rahapoliittista elvytystään jo loppuvuodesta alkaen. Markkinoiden liikkeistä on tulkittavissa, että niillä edelleen luotetaan inflaatiopaineen jäävän tilapäiseksi ja että mahdollinen siirtymä kohti kireämpää rahapolitiikkaa tulee olemaan hyvin varovaista ja hidasta.

Osakemarkkinat.

  • Osakekurssit kohosivat uusiin ennätyksiinsä maailmalla elo-syyskuun taitteessa. MSCI World -indeksille kirjattiin elokuussa 3,0 %:n nousu euroissa mitaten. Sen sijaan kehittyvillä markkinoilla kurssit jäivät 4,0 % miinukselle.
  • Pörssiyhtiöitä koskevat tulosennusteet ovat viime viikkoina muuttuneet markkinoilla vain vähän. Yhtiöiltä ei ole saatu uusia tulosarvioita ja myös analyytikoiden aktiivisuus ennustepäivityksissä on jäänyt vähäiseksi elokuun lomakauden seurauksena.
  • Kuluvalta kolmannelta vuosineljännekseltä eurooppalaisten pörssiyhtiöiden odotetaan parantavan tuloksiaan keskimäärin 43 % ja amerikkalaisten vastaavasti 28 % vuodentakaisiin lukuihin verrattuna.

Korkomarkkinat.

  • Amerikkalaiset korkomarkkinat eivät juuri heilahtaneet keskuspankin rahapolitiikan kiristysvihjailuista. Pitkä 10-vuotinen dollarikorko jopa aleni viikon mittaan.
  • Eurokoroissa nähtiin 10-vuotisten korkojen hypähdys noin prosenttiyksikön kymmenyksellä odotettua korkeampien inflaatiolukujen myötä. Pian nousu kuitenkin taittui ja korot palasivat likipitäen lähtötasoilleen.
  • Yrityslainojen hinnat alenivat aavistuksen Euroopassa inflaatiolukujen seurauksena, mutta muutokset jäivät marginaalisiksi.

Talousluvut.

  • Amerikkalaiskuluttajien tulevaisuuden odotukset vajosivat elokuussa alimmilleen kahdeksaan vuoteen Michiganin yliopiston luottamusmittauksessa.
  • Eurooppalainen talousluottamus pysyi yli kahden vuosikymmenen huipussaan elokuussa vaikka sekä kuluttajien että yritysten tunnelmat taittuivat aavistuksen heinäkuun ennätyslukemistaan EU-komission mittauksessa.
  • Kiinan tilastokeskuksen mittaama talousluottamus vajosi alimmilleen puoleentoista vuoteen ja samalla selvästi alle 50 pisteen kasvurajan. Aiemmin luottamus Kiinan talouteen on ollut heikompaa vain kerran koronapandemian säikäyttäessä talouden toimijat helmikuussa 2020.
  • Saksan työllisyystilanne jatkoi vahvistumistaan ja työttömyysaste vajosi elokuussa 5,5 %:in, mikä on alin lukema sitten koronakriisin alun.
  • Euroalueen inflaatio kiihtyi elokuussa 3,0 %:in eli korkeimmilleen vuosikymmeneen. Saksassa kuluttajahintojen nousuvauhti oli tätäkin nopeampaa eli 3,9 %. Saksassa inflaatio on edellisen kerran ollut yhtä ripeää kolme vuosikymmentä sitten. Energian ja elintarvikkeiden hinnoista puhdistettu pohjainflaatio sentään pysyi EKP:n tavoitetason alapuolella 1,6 %:ssa.
  • Chicagon alueen ostopäällikköindeksi laski elokuussa heinäkuun huippulukemistaan, mutta pysyi yhä korkeasuhdanteen tasolla. Kansallinen ISM-suhdannebarometri puolestaan hivuttautui hieman heinäkuuta korkeammalle ennakoiden sekin vahvan kasvun jatkumista.

Muut tapahtumat.

  • Yhdysvaltain keskuspankki toisti aiemmin julkistetuista pöytäkirjoistaan selvinneen arvion aikeestaan vähentää rahapoliittista elvytystään jo kuluvan vuoden lopusta alkaen. Kommentit saatiin pääjohtaja Powellilta Jackson Holen symposiumin yhteydessä.

Mitä seuraavaksi?

Kuukaudenvaihteen talouslukujen viesti markkinoille oli osin ristiriitainen. Siinä, missä yritysten näkymät ovat pysyneet erittäin vahvoina, ovat kuluttajien tunnelmat selvästi hiipuneet ja inflaatiopaineet kasvaneet. Pörsseissä painoa annetaan kuitenkin lähes yksinomaan yritysten tunnelmille. Loppujen lopuksi yritykset ovat erittäin hyviä ennakoimaan oman lähitulevaisuutensa menestyksen ja pörsseissä diskontataan juuri yritysten ennakoituja tuloslukuja. Niinpä näkymät myös kurssikehityksen osalta ovat edelleen valoisat.

Syyskuun alkupuolella markkinoille ei ole odotettavissa mainittavaa uutisvirtaa, mutta analyytikoiden parissa tulosennusteiden päivittäminen kiihtyy kohti kvartaalin loppua. Kesän ennätysmäisen tuloskauden jälkeen tulosennusteita on toistaiseksi nostettu vain niukasti ja siksi ei olisikaan yllättävää, jos ennusteiden nostotahti syyskuussa selvästi kiihtyisi. Ja entistäkin korkeammat tulosodotukset antavat taas lisäpontta kurssikehitykselle.

Tilaa viikkokirje suoraan sähköpostiin

Kiinnostuitko?

Jätä yhteydenottopyyntö niin keskustellaan miten voimme olla avuksi.

Käytämme verkkosivuillamme evästeitä tarjotaksemme paremman käyttökokemuksen sivustovierailijoille. Jatkamalla sivujen käyttöä hyväksyt evästeet sekä GDPR-käytäntömme.