#IndexViikko 35

Share on twitter
Share on facebook
Share on google
Share on email

Markkinatapahtumat. Elokuu lähestyy loppuaan edelleen jatkuvan pörssi-innostuksen vallassa markkinoilla. Amerikkalaiset pörssi-indeksit ovat jälleen rikkoneet aiemmat ennätyksensä ja markkinoiden näkökulmasta tulevaisuutta on pakko tulkita valoisaksi. Yhdysvalloista onkin edelleen saatu signaaleja vahvistuvasta talouden elpymisestä ja siten odotettavissa olevasta vahvasta talouskasvusta loppuvuoden aikana. Amerikkalaisen teollisuuden tulevaisuudenusko on vahvistunut ja väkivahvat lukemat maan asuntomarkkinoilta kertovat myös kuluttajien jälleen uskaltavan investoida tulevaisuuteensa.

Euroopassa tunnelmat ovat talousmittareiden valossa varovaisempia. Vanhan mantereen yritysten näkymien kerrottiin jopa hieman heikentyneen elokuussa eivätkä mielialat ole kohentuneet kuluttajienkaan keskuudessa. Silti myös Euroopassa osakkeiden hinnat ovat olleet noususuunnassa Wall Streetin johdatusta seuraten. Kurssinousun tueksi markkinoilla ennakoidaan pörssiyhtiöiden tulosten niin ikään elpyvän ja talouslukujen valossa näin varmasti amerikkalaisilla markkinoilla tapahtuukin. Sen sijaan Euroopassa elpyminen saattaa tälläkin kertaa jäädä toivottua vaisummaksi.

Korkomarkkinoille saatiin kuluneella viikolla myös hieman eloa pitkästä aikaa Yhdysvaltain keskuspankin muutettua linjaustaan oman inflaatiotavoitteensa suhteen. Aiemmasta kiinteänä pidetyn 2 %:n inflaatiotavoitteesta siirryttiin pankin mukaan joustavampaan tulkintaan, jossa inflaation voidaan antaa ajoittain kiihtyä yli aiemman riman ilman tarvetta korkopolitiikan kiristyksille. Markkinoille aiempaa väljempi linjaus tarkoittaa näkymää hintojen nousuvauhdin kiihtymisestä ja siten korkeammista markkinakoroista.

Osakemarkkinat.

  • Keskeiset amerikkalaiset pörssi-indeksit, S&P 500 ja Nasdaq, kirjasivat viikon mittaan jälleen uudet historialliset ennätyslukemansa.
  • Maailman osakemarkkinoita mittaava MSCI World –indeksi on kohonnut liki vuodenvaihteen tasolleen euroissa mitaten. Indeksi on nyt runsaat 7 % kautta aikain ennätystään alempana.
  • Osakkeiden arvostuskertoimet suhteessa odotettuun tulostasoon nähden (p/e-luku) ovat kohonneet korkeimmilleen sitten teknokuplan vuosien vuosituhannen vaihteessa. Amerikkalaisista osakkeista maksetaan nyt yli 22 kertaa odotetun vuosituloksen verran ja eurooppalaisistakin liki 18 kertaisesti.

Korkomarkkinat.

  • Valtiolainakorot nytkähtivät nousuun Fedin inflaatiotavoitetta koskevan linjamuutoksen myötä. Markkinoilla ennakoidaan aiempaa hivenen korkeammaksi mahdollisesti nousevan inflaatiovauhdin vähentävän valtiolainojen houkuttelevuutta.
  • Yrityslainamarkkinoilla matalariskisimpien lainojen korot värähtivät ylemmäs valtiolainojen vanavedessä, mutta korkeampiriskisten lainojen tuotot pysyivät liki muuttumattomina.

Talousluvut.

  • Saksan teollisuuden suhdanneodotukset kohosivat edelleen elokuussa, mutta vain aavistuksen heinäkuun lukemista. Tutkimustalo Markitin mittaaman suhdannebarometrin mukaan Saksan teollisuuden näkymät olivat elokuussa kuitenkin korkeimmillaan kahteen vuoteen.
  • Koko euroalueen teollisuuden suhdannenäkymät heikkenivät elokuussa ja suhdannebarometrin pisteluku laski vain varovaista kasvua ennakoivaan 51,7 pisteeseen.
  • Yhdysvalloissa teollisuuden toipumisodotukset vahvistuivat elokuussa selvästi ja puoleentoista vuoteen korkein indeksiluku 53,6 pisteellä ennakoi tuotannon kasvun voimistumista loppuvuonna.
  • Eurooppalaisten kuluttajien luottamus pysyi varovaisena elokuussa EU-komission mittauksessa. Luottamusindeksin -14,7 pisteen lukema ei ennakoi kulutuksen merkittävää piristymistä lähikuukausina.
  • Amerikkalaisen asuntokaupan volyymi kohosi korkeimmilleen vuosikymmeneen heinäkuussa. Vahva asuntokauppa kielii vahvasta elpymisestä amerikkalaiskuluttajien keskuudessa koronakriisin hellittäessä.
  • Kuluttajien luottamus yllättäen heikkeni Yhdysvalloissa elokuussa pandemia-ajan alhaisimpaan lukemaan. Tunnelman rapautuminen selittynee lähinnä liittovaltion korotettujen työttömyystukien päättymisellä ja loppukesällä uudestaan kiihtyneellä epidemiatilanteella.
  • Kiinalaisten teollisuusyritysten tuloskunto parani liki 20 % maan tilastoviranomaisten mukaan heinäkuussa. Viime vuoteen verrattuna tulokset ovat kuitenkin edelleen runsaat 8 % heikompia.

Muut tapahtumat.

  • Yhdysvaltain keskuspankki linjasi pääjohtaja Powellin suulla pankin inflaatiotavoitteen olevan lähivuosina aiempaa joustavampi ja pankin siten sietävän mahdollista inflaation kiihtymistä aiempaa enemmän ilman koronkiristyksiä.

Mitä seuraavaksi?

Pörsseissä kavutaan tasaiseen tahtiin kohti harjanteen huippua ja odotukset ainakin teknisen korjausliikkeen osalta voimistuvat. Markkinoilla hinnoitellaan voimakasta talouden elpymistä ja sitä seuraavaa pörssiyhtiöiden tulosten kasvua, mutta innokkuus elpymistoiveiden osalta saattaa olla pian jo liian pitkälle menevää. Arvostusmittareilla tarkastellen kurssit ovatkin kalleimmillaan pariin vuosikymmeneen ja pienikin vastatuuli toiveikkaissa odotuksissa voi tuottaa pettymyksiä markkinoilla.

Syyskuun alkaessa markkinoiden mielenkiinto siirtyykin yhä enemmän yhtiöiden tulosten ennakointiin. Analyytikot eivät ole elokuun aikana omia ennusteitaan juuri muuttaneet ja yhä jatkuvan kurssinousun tueksi tarvittaisiinkin nyt itse yrityksiltä aiempaa vahvempia viestejä tuloskunnon paranemisesta. Mahdollisuudet tähän näyttävät olevan paremmat Yhdysvalloissa, missä talouden mittarit ovat jatkaneet vahvistumistaan. Sen sijaan Euroopassa varovaisuus näyttää suuremmalta. 

Tilaa viikkokirje suoraan sähköpostiin

Kiinnostuitko?

Jätä yhteydenottopyyntö niin keskustellaan miten voimme olla avuksi.

Käytämme verkkosivuillamme evästeitä tarjotaksemme paremman käyttökokemuksen sivustovierailijoille. Jatkamalla sivujen käyttöä hyväksyt evästeet sekä GDPR-käytäntömme.