Markkinatapahtumat.
Markkinoilla innostuttiin hetkellisesti odotuksia matalammista amerikkalaisista inflaatioluvuista. Heinäkuussa hintojen nousuvauhti vihdoin hieman hellitti, mutta silti kuluttajahintojen nousu oli historiallisesti rajua 8,5 %:n lukemallaan. Heinäkuun luvut herättivät kuitenkin toiveita siitä, että pahimmat hintapaineet olisivat taittumassa ja jatkossa inflaatioluvut alenisivat yhä selvemmin. Loppuvuoden aikana näin on syytäkin tapahtua ja todennäköisyyttä aiempaa matalammille inflaatioluvuille puoltavat viime vuoden vastaavaan aikaan nopeasti kohonneet vertailuluvut.
Talousnäkymien suhteen pahimmat uhkakuvat lähestyvän taantuman vaaroista tuntuvat markkinoilla myös hieman laantuneen. Yhdysvalloissa väkivahva työmarkkinatilanne kertoo kotimarkkinoiden yhä jatkuvasta kasvusta. Euroopassa puolestaan pahimmat pelot lähestyvän talven odotetusta energiakriisistä tuntuvat hieman helpottaneen, vaikka energiahinnat ovatkin korkeuksissa. Vanhalla mantereella erinomaisesti sujunut pörssiyhtiöiden kesän tuloskausi on jopa innoittanut analyytikot nostamaan tulosodotuksiaan loppuvuodelle.
Raaka-ainemarkkinoilla öljyn hinta aleni elokuun alussa, mutta laajemmin raaka-aineiden hinnat ovat pikemminkin kohonneet. Hintojen nousua voidaan pitää markkinoiden signaalina aiemmin ennakoitua vahvemmasta talouskehityksestä, mutta inflaation näkökulmasta nousukäänne merkitsee yhä korkeana jatkuvaa hintapainetta. Euroopassa lisäpainetta hintoihin tulee ennätyslukemissa olevasta maakaasun hinnasta ja uhasta hinnan kohoamisesta entisestään Venäjän kaasuhanojen mahdollisesti sulkeutuessa syksyn tullessa.
Osakemarkkinat
- Pörssikurssit ovat edelleen vahvistuneet elokuussa. Euroalueella nousua kirjattiin kuluneella viikolla 1,35 % ja globaalisti kurssit ovat elokuussa kohonneet 0,6 % MSCI World -indeksin mukaan.
- Tulosodotukset eurooppalaisten pörssiyhtiöiden osalta ovat edelleen vahvistuneet erinomaisen toisen vuosineljänneksen tuloskauden jäljiltä. Kolmannen neljänneksen tuloskasvuksi ennakoidaan nyt yli 28 % ja vielä loppuvuodellekin yli 14 %:n kasvua.
- Wall Streetillä tulosodotukset ovat hieman haalistuneet. Kolmannen kvartaalin kasvuksi ennakoidaan vajaan 6 %:n lukemaa ja viimeiselle vuosineljännekselle hieman yli 6 %.
Korkomarkkinat
- Markkinakorot värähtivät hetkellisesti alemmas amerikkalaisten inflaatiolukujen julkistamisen jälkeen, mutta lasku jäi lyhytikäiseksi. Pitkät korot kääntyivät loppuviikolla jopa nousuun niin Yhdysvalloissa kuin Euroopassakin. Lyhyissä koroissa muutokset jäivät minimaalisiksi.
- Markkinoiden odotukset keskuspankkien tulevista koronkiristyksistä eivät juuri muuttuneet, vaikka inflaatio osoittautui Yhdysvalloissa ennakoitua hitaammaksi heinäkuussa. Syksyn aikaan korkoja odotetaan nostettavan niin Yhdysvalloissa kuin Euroopassakin vielä reippain askelin.
- Dollarin kurssi heikkeni inflaatiolukujen myötä ja euro vahvistui suhteessa taalaan korkeimmilleen reiluun kuukauteen reippaan 1,03 dollarin noteerauksillaan.
Talousluvut
- Työllisyys vahvistui Yhdysvalloissa yhä voimakkaasti heinäkuussa ja työllisten määrä kasvoi yli puolella miljoonalla. Työttömyysaste painui 52 vuoden pohjiin 3,5 %:in. Palkkainflaatio puolestaan pysyi 5,2 %:ssa.
- Euroalueen inflaatio kiihtyi jälleen heinäkuussa uuteen ennätykseensä, hintojen noustua keskimäärin 8,9 % vuodentakaisesta. Myös pohjahintojen nousuvauhti kiihtyi, nyt 5,0 %:in.
- Kiinan viennin kasvu jatkui heinäkuussa vahvana 18 %:n lukemallaan, mutta tuonnin kasvu jäi edelleen vaatimattomaksi 2,3 %:in.
- Inflaatiovauhti taittui Yhdysvalloissa heinäkuussa ja hintojen nousuksi kirjattiin 8,5 % kesäkuun 9,1 %:n jälkeen. Pohjahintojen nousuvauhti pysyi heinäkuussa ennallaan 5,9 %:ssa. Tuottajahintojen nousuvauhti puolestaan hidastui 9,8 %:in, mikä oli hitain tahti reiluun puoleen vuoteen.
Muut tapahtumat
- Fedin koroista päättävät avomarkkinakomitean jäsenet ovat kommentoineet kauttaaltaan inflaatiolukujen julkistamisen jälkeen Keskuspankin aikovan yhä kiristää ohjauskorkojaan ripeään tahtiin hintapaineiden hillitsemiseksi.
MITÄ SEURAAVAKSI?
Elokuun hiljaiselo markkinoilla jatkuu vielä tulevalla viikolla, eikä suurempia markkinaliikkeitä aiheuttavia uutis- eikä talouslukujulkaisuja ole luvassa. Hieman positiivisempaan suuntaan kääntyneet odotukset inflaation hidastumisesta ja toisaalta talousnäkymien vahvistumisesta kaipaavat vielä paljon lisätukea tulevista datajulkaisuista, mutta niitä saadaan markkinoilla odottaa vasta myöhemmin syksyllä.
Korkonäkymien osalta markkinoilla arvioidaan Yhdysvaltain keskuspankin jatkavan reippaita koronnostojaan jälleen syyskuussa ja vuoden loppuun tultaessa ohjauskorkoa ennakoidaan nostettavan 4 %:n tasolle. Euroopassa korkojen suunta on sama, mutta tahti muutaman askeleen jäljessä. Sijoitusmarkkinoille tärkeintä on löytää taso ja ajoitus, jolloin korkojen kiristysvaiheen odotetaan päättyvän. Mikäli hintapaineet laantuvat selvästi syksyn aikana, voidaan koronnostosyklin ennakoida tyssäävän viimeistään vuodenvaihteen tienoille.