Markkinatapahtumat. Wall Streetin pörsseissä kurssit ovat kesän edetessä jatkaneet nousuaan vaikka koronaepidemian toinen aalto on ryöpsähtänyt Yhdysvalloissa lähes hallitsemattomasti. Teknologiaosakepainotteinen Nasdaq-indeksi kohosi elokuun alussa uusiin ennätyslukemiinsa ja laajemmat osakeindeksit saattavat hyvinkin yltää ennätyskorkeuksiin jo lähipäivinä. Pörssien nousuintoa ovat ruokkineet amerikkalaisten pörssiyritysten odotettua paremmat osavuositulokset epidemian runtelemalta toiselta vuosineljännekseltä sekä odotukset talouskasvun vankasta elpymisestä loppuvuoden aikana.
Kevätneljännes osoittautui taloudessa historiallisen heikoksi koronarajoitusten johdosta, mutta siltikin markkinoiden pahimpia pelkoja paremmaksi. Pörssiyhtiöt ovat pärjänneet kriisioloissa laajempaa taloutta paremmin. Pahimmin rajoitustoimet ovat iskeneet yksityiselle palvelusektorille, kun taas teollisuudessa ja suurissa teknoyhtiöissä on vaikutukset ovat jääneet olennaisesti pienemmiksi. Kesän mittaan markkinoille saatiin myös odotuksia vahvistavia talousmittareita, jotka kertovat talouden ripeästä toipumisesta hetimiten rajoitustoimia purettaessa.
Euroopassa elinkeinoelämän odotukset ovat kesällä selvästi kirkastuneet ja myös kuluttajien ostohalukkuus näyttää nopeasti palautuneen epidemian hellitettyä. Työttömyyden kasvu on Euroopassa pysynyt suhteellisen maltillisena ja eväät kotimarkkinoiden elpymiselle ovat siten hyvät. Markkinoiden näkökulmasta lähiaikojen kehitys vaikuttaakin positiiviselta. Talouden elpyminen tuottaa positiivisia talousuutisia ja samaan aikaan massiivinen elvytys ja äärimmäisen matala korkotaso ruokkivat riskinottohalukkuutta.
Osakemarkkinat.
- Maailman osakekurssit ovat elokuun alussa jatkaneet vahvistumistaan ja MSCI World –indeksillä mitaten kurssit ovat euroissa mitaten enää noin 4 % vuodenvaihteen lukemia alempana koronakriisistä huolimatta. Maaliskuun pohjalukemista nousua on kertynyt liki 40 %.
- Pörssiyhtiöiden toisen vuosineljänneksen tulokset olivat Euroopassa peräti 67 % heikompia kuin vuotta aiemmin Thomson Reutersin mittausten mukaan. Yhdysvalloissa laskua kertyi liki 36 %.
- Tulosten odotetaan toipuvan meneillään olevasta kolmannesta vuosineljänneksestä alkaen ja positiiviseen tuloskasvuun odotetaan päästävän ensi vuoden alusta alkaen.
Korkomarkkinat.
- Korkomarkkinoilla valtiolainakorot ovat Euroopassa ja Yhdysvalloissa alentuneet kesän mittaan. Euroopassa laskua selittää EU:n sopu elvytyspaketista ja Yhdysvalloissa keskuspankin vakuuttelut alhaisen korkolinjan jatkumisesta sekä osittain myös huoli epidemian uudesta kärjistymisestä.
- Valuuttamarkkinoilla euron arvo on selvästi vahvistunut kesän aikana ja euron kurssi lähentelee jo 1,2 dollarin tasoa. Yhteisvaluuttaa vahvistaa eurooppalainen sopu elvytyspaketista ja toisaalta dollarikorkojen matalat tulevaisuudennäkymät.
Talousluvut.
- Saksan tärkein suhdannebarometri, Ifo-indeksi, kohosi heinäkuussa ennakoitua enemmän 90,5 pisteeseen. Lukema oli korkein maaliskuun jälkeen ja ennakoi maan talouden lähestyvän elpymisvaihetta.
- Amerikkalaiskuluttajien luottamus talouskehitykseen heikkeni heinäkuussa toisen korona-aallon ryöpsähtäessä. Heikentynyt luottamus latistaa odotuksia kulutuskysynnän elpymisestä lähikuukausina.
- Saksan työttömien määrä väheni heinäkuussa ja työttömyysaste pysyi ennallaan 6,4 %:ssa. Koronakriisin aiheuttama työttömyyden nousu on jäänyt Saksassa vähäiseksi ja antaa hyvät edellytykset kulutuskysynnän toipumiselle epidemian laantuessa.
- Yhdysvaltain BKT laski 9,5 % toisella vuosineljänneksellä vuodentakaiseen verrattuna. Euroalueella laskua kertyi puolestaan 15,0 %. Historiallisen huonot luvut olivat markkinoilla kuitenkin odotettuja epidemian rajoitustoimien vaikutuksia.
- Kiinan teollisuuden suhdannenäkymät pysyivät suhteellisen vahvalla tasolla heinäkuussa luottamusindeksin pisteluvun pysyessä päälle 54 pisteen tason.
- Japanin BKT:n supistuminen kevätneljänneksellä jäi 2,2 %:in.
- Amerikkalaisen elinkeinoelämän keskeisin suhdannebarometri, ISM-indeksi kohosi heinäkuussa 54,2 pisteeseen, mikä oli korkein lukema yli vuoteen ja ennakoi tuotannon vahvaa elpymistä lähikuukausille.
- Eurooppalaiset talousodotukset vahvistuivat heinäkuussa 54,9 pisteeseen tutkimustalo Markitin mittauksessa. Näkymät ovat Euroopassa nyt vahvimmillaan yli kahteen vuoteen ennakoiden vahvaa talouden toipumista epidemian jäljiltä.
Muut tapahtumat.
- Yhdysvaltain keskuspankki toisti näkemyksensä äärimmäisen matalan korkolinjan jatkumisesta hamaan tulevaisuuteen epidemian talousvaikutusten puskuroimiseksi.
- EU:n ja Britannian väliset kauppaneuvottelut eivät edenneet heinäkuun lopun aikarajaan mennessä ja odotukset laajemmasta kauppasovusta ennen vuodenvaihdetta hiipuvat.
- Yhdysvaltain kongressi ei ole vielä päässyt sopuun uudesta talouden elvytysohjelmasta heinäkuun lopussa päättyneen edellisen ohjelman jatkeeksi.
Mitä seuraavaksi?
Elokuussa markkinoiden suurin jännitys kohdistuu varmaankin epidemian toisen aallon hallintaan. Jos uusilta taloutta kurittavilta rajoitustoimilta vältytään, on markkinoilla kaikki syy odottaa toipumiskehityksen jatkuvan. Kesällä saatiin joukoittain rohkaisevia mittareita niin elinkeinoelämän kuin kulutuksenkin piristymisestä rajoitustoimien purkaantuessa. Loppukesän ja alkusyksyn aikana elpymiskehityksen odotetaan kiihtyvän ja vain uuden rajoitteet saattaisivat latistaa kasvuodotuksia.
Pidemmän päälle talouden kasvuodotukset ovat vahvasti riippuvaisia etenkin amerikkalaisten työmarkkinoiden elpymisestä. Epidemian uusi kiihtyminen varmasti ainakin hidastaa työllisyyden elpymistä ja alentaa pidemmän tähtäyksen kasvuodotuksia.