Markkinatapahtumat
Tuloskauden ensimmäinen viikko osoittautui amerikkalaispörsseissä pehmeäksi ja kurssit luisuivat kautta linjan. Ensimmäiset tulosjulkistajat eivät onnistuneet vakuuttamaan sijoittajia ja kun joukkoon lisättiin vielä amerikkalaispankki Goldman Sachsin reippaasti ennustettua heikompi tulosraportti, heräsi markkinoilla pelko koko tuloskauden heikkouden suhteen. Tähän mennessä nähtyjen tuloslukujen pohjalta on odotettavissa, ettei tämänkertainen tulossaldo anna aihetta yhtä suureen juhlaan kuin mitä markkinoilla viime vuonna totuttiin.
Lisähermoilua markkinoille saatiin korkojen kipuamisesta. Dollarikorot jatkoivat nousuaan ja eurokorot seurasivat alemmalta tasoltaan samaan suuntaan. Absoluuttisesti korkojen muutokset ovat yhä pieniä, mutta trendinomainen liike ylöspäin jännittää. Korkojen paineessa tulevaisuuden kasvulupaukset teknologiasektorilla kärsivät ja niinpä Nasdaq-indeksi valahti viikon mittaan epävirallisen korjausliikkeen määritelmän, eli yli 10 % aiempaa kurssihuippuaan alemmas.
Talouskehityksen osalta tilastot osoittavat amerikkalaisen kotimarkkinan käyvän kuumana ja siten talouskasvun vahva pohja näyttää hyvältä. Teollisuudessa Atlantin molemmin puolin omikronaalto on lisännyt epävarmuutta ja kasvun kiihtyminen edellyttää tautitilanteen laantumista. Talousuutisten lisäksi sijoittajat joutuvat jännittämään myös poliittisen puolen kehitystä länsimaiden käydessä kädenvääntöä Venäjän kanssa Ukrainan tilanteesta. Öljyn hinta on jatkanut kallistumistaan ja toisaalta Venäjän pörssikurssit syöksyään.
Osakemarkkinat
- Kurssilasku syveni kuluneella viikolla. Maailman osakkeita mittaavan MSCI World – indeksin tuottolukema painui alkaneen vuoden osalta 4,4 % miinukselle.
- Ensimmäisen tulosviikon aikana amerikkalaisyhtiöt ovat ylittänyt analyytikoiden tulosennusteet keskimäärin vain niukasti. Analyytikot ennustavat vajaan 22 %:n tulosparannusta.
- Eurooppalaisten analyytikoiden arviot tuloskehityksen suhteen sen sijaan hieman vahvistuivat alkuvuonna. Nyt raportoitavilta tuloksilta ennakoidaan noin 49 %:n parannusta vuotta aiempaan.
Korkomarkkinat
- Saksan 10-vuotinen markkinakorko kohosi kuluneella viikolla hetkellisesti positiivisiin lukemiin ensimmäistä kertaa kolmeen vuoteen. Vastaava amerikkalainen korko puolestaan nousi liki 1,9 %:in ja samalla liki kahden vuoden huippuunsa.
- Markkinakorkojen nousupaineessa myös yrityslainojen tuotot kohosivat kautta linjan ja hinnat vastaavasti painuivat. Hintamuutokset pysyivät kuitenkin muutamassa prosentin kymmenyksessä, mutta ennakoivat yhtä lailla tulevaa, mikäli korkopaineet markkinoilla jatkuvat.
- Euron kurssi palautui edellisviikon pudotuksestaan ja vahvistui hiukan päälle 1,13 dollarin lukemiin.
Talousluvut
- Vähittäiskaupan kasvu jatkui joulukuussa yhä ällistyttävän vahvana. Kaupan myynti kasvoi peräti 17 % edellisvuodesta ja ennakoi samalla koko kulutusvetoisen talouden vankkaa kasvua.
- Teollisuustuotannon kasvu hidastui Yhdysvalloissa 3,7 %:in joulukuussa ja samalla kapasiteetin käyttöaste pieneni. Vauhti oli hitainta sitten viime vuoden huhtikuun.
- Michiganin yliopiston mittaama kuluttajien luottamus pysyi heikkona vahvasta kulutuksesta huolimatta tammikuussa Yhdysvalloissa. Hintojen nousu painaa kuluttajien mielialoja.
- Kiinan talouskasvu hidastui 4,0 %:in viime vuoden viimeisellä kvartaalilla, vaikka koko vuoden kasvuluku ylsikin vahvan alkuvuoden ansiosta 8,1 %:in.
- Teollisuustuotannon kasvu jatkoi hidasta toipumistaan Kiinassa joulukuussa. Tuotanto kasvoi 4,3 % edellisvuodesta. Sen sijaan vähittäiskaupan kasvu himmeni vain 1,7 %:in, mikä oli koronakevättä lukuun ottamatta heikoin luku modernin Kiinan historiassa.
- Saksalaisten suursijoittajien tunnelma kohosi roimasti tammikuussa ZEW-instituutin mittauksessa. Sijoittajat odottavat jo omikronaallon jälkeistä kasvun kiihtymistä.
- New Yorkin alueen yritysten suhdannebarometri valahti tammikuussa miinusmerkkiseksi ensi kertaa sitten koronakevään 2020. Philadelphian alueella tunnelmat sen sijaan paranivat ja suhdannebarometri kohosi joulukuun lukemistaan.
- Rakennuslupien määrä kohosi historiansa toiseksi korkeimpaan lukemaan Yhdysvalloissa joulukuussa. Myös aloitettujen rakennuskohteiden määrä kohosi koronapandemian alkamisen jälkeiseen toiseksi korkeimpaan lukemaansa.
Muut tapahtumat
- Kiinan keskuspankki alensi keskeisintä ohjauskorkoaan 0,1 %:lla tukeakseen maan talouskasvua. Pankki ilmoitti myös pohtivansa vakavaraisuusvaatimuksen höllentämistä lainanannon lisäämiseksi.
MITÄ SEURAAVAKSI?
Ensimmäisen tulosviikon jälkeen on selvää, että jatkossa markkinoille tarvitaan vahvempia tulosraportteja positiivisen markkinatunnelman palauttamiseksi. Suurilta teknoyhtiöiltä vaaditaan nyt väkivahvoja tuloslukuja ja laajemman suuryrityskentän tulee yltää analyytikoiden arvioita parempaan tulostasoon. Jos koko tuloskausi jää vaisuksi, on markkinoilla vaikea löytää lyhyellä tähtäyksellä tukijalkoja osakekurssien nousun tueksi.
Positiivisia uutisia on syytä odottaa myös länsimaiden ja Venäjän välisistä neuvotteluista, jottei konfrontaation paheneminen johda uusiin raskaampiin talouspakotteisiin. Markkinoilla välittömänä huolena on öljyn ja laajemmin energian hintojen hallitsematon nousu kriisin kärjistyessä. Korkomarkkinoilla puolestaan kaivataan merkkejä hintapaineiden laantumisesta viime vuoden lopussa koetun inflaatiopiikin jälkeen. Tähän toiveeseen kohoavat energiahinnat sopivat huonosti.