Markkinatapahtumat.
Ensimmäinen vuosipuolisko päättyi osakemarkkinoilla jälleen uusiin kurssiennätyksiin. Kesäkuussa kurssinousua kirjattiin maailman tasolla vajaat 5 %, josta osa tosin oli seurausta dollarin vahvistumisesta. Markkinoiden myötätuulta siivittivät odotettuakin vahvempi talouden elpyminen länsimaissa ja sitä seuraava tulosodotusten kasvu. Pörssiyhtiöt aloittavat osavuositulostensa julkaisemisen heinäkuun loppupuolella ja markkinoilla ennakoidaan pian nähtävältä tuloskaudelta historiallisen kovia tulosparannuksia.
Vahvasta kasvusta kertovat suhdannebarometrit. Mittareiden mukaan eurooppalaiset suhdannenäkymät ovat kohonneet suorastaan ennätyskorkealle, mikä antaa odottaa kiivaimman kasvuvaiheen olevan vielä edessäpäin. Yhdysvalloissa kovimman kiihtymisen vaihe näyttää puolestaan olevan jo taittumassa, mutta barometrien kovat lukemat lupaavat yhä todellisen korkeasuhdanteen jatkuvan.
Huolet kiivaan kasvun mukanaan tuomista inflaatiopaineista näyttävät puolestaan hieman hellittäneen. Eurooppalaisen inflaation kerrottiin kesäkuussa jo hieman hidastuneen ja Yhdysvalloissa hintojen nousutahdin arvioidaan alentuvan vieläkin nopeammin. Korkomarkkinoilla korot kääntyivätkin kuluneen viikon mittaan loivaan, mutta selvään laskuun.
Osakemarkkinat.
- Pörssikurssit ovat kohonneet jälleen uudelle ennätystasolleen heinäkuun alkuun tultaessa. MSCI World -indeksillä euroissa mitaten kurssinousua on tänä vuonna kertynyt jo 17 %.
- Odotukset pörssiyhtiöiden tuloskehityksestä ovat jatkaneet vahvistumistaan ensimmäisen vuosipuoliskon päätyttyä. Eurooppalaisten yhtiöiden tulosten odotetaan kasvaneen peräti 104 % ja amerikkalaisten vastaavasti 63 % vuodentakaisesta toisella vuosineljänneksellä.
- Tuloskasvun odotetaan jatkuvan vahvana myös loppuvuonna ja kasvuksi ennakoidaan 20-30 %:n lukemia niin Euroopassa kuin Yhdysvalloissakin.
Korkomarkkinat.
- Pitkät markkinakorot taittuivat laskuun kesä-heinäkuun vaihteessa. Amerikkalainen 10-vuotinen liittovaltiolainan korko valui alle 1,5 %:n ja saksalainen vastaava korko alle -0,2 %:n.
- Dollarin arvo suhteessa euroon on vahvistunut lähelle puolen vuoden huippuaan 1,18 euron tuntumaan.
- Euromääräisten yrityslainojen hinnat ovat polkeneet paikoillaan markkinoilla. Dollarimääräisten lainojen hinnat kohosivat tasatahtiin dollarin vahvistuessa.
Talousluvut.
- Italian teollisuussektorin liikevaihto yli kaksinkertaistui 105,2 %:n vuosimuutoksella huhtikuussa. Elpyminen vuodentakaisesta koronakuopasta oli odotettuakin vahvempaa ja tuotanto on jo selvässä kasvussa pandemiaa edeltäneeseen tilanteeseen verrattuna.
- Eurooppalainen kuluttajien luottamus koheni korkeimmilleen liki kolmeen vuoteen kesäkuussa ennakoiden kulutuskysynnän vahvaa kasvua. Teollisuuden luottamus puolestaan pysyi mittaushistoriansa korkeimmissa arvoissaan tutkimustalo Markitin mittausten mukaan.
- Yhdysvalloissa teollisuuden luottamus jatkoi nousuaan kesäkuussa ja Markitin mukaan saavutti jälleen uuden ennätystasonsa.
- Amerikkalaiset asuntomarkkinat jatkoivat hidastumistaan ja niin asuntokaupan volyymi kuin uusien asuntojen kauppakin painuivat toukokuussa alimmilleen sitten viime kesän. Asuntojen hinnat sen sijaan jatkoivat nousuaan.
- Eurooppalainen talousluottamus nousi EU-komission mittauksessa kesäkuussa mittaushistoriansa toiseksi korkeimpaan arvoonsa jääden vain niukasti aiemmasta ennätyksestään 21 vuoden takaa teknohuuman ajoilta.
- Amerikkalaiskuluttajien luottamus kohosi kesäkuussa korkeimmilleen sitten koronapandemian alun.
- Kiinan luottamusmittarit pysyivät vaisuina kesäkuussa. Teollisuuden 50,9 pisteen lukema ennakoi vain niukkaa kasvua ja palvelualojen näkymät heikkenivät vaatimattomaan 53,5 pisteen lukemaan.
- Euroalueen inflaatiovauhti hidastui aavistuksen kesäkuussa 1,9 %:in. Myös pohjahinnoin mitattu kuluttajahintojen nousu hidastui 0,9 %:in.
- Chicagon alueen ostopäällikköindeksi laski selvästi kesäkuussa toukokuun huippulukemistaan. Barometrin 66,1 pisteen arvo ennakoi kuitenkin edelleen rivakkaa tuotannon kasvua. Samoin kansallinen ISM-indeksi pysyi huippukorkeuksissaan kesäkuussa.
Muut tapahtumat.
- EKP:n nykyinen pääjohtaja Lagarde ja edeltäjänsä Draghi ennakoivat yhteisesiintymisessään velkavetoisen elvytystarpeen jatkuvan Euroopassa mahdollisesti vielä vuosia virusvarianttien uhan vuoksi.
Mitä seuraavaksi?
Keskikesällä markkinoita heiluttaa pörssiyhtiöiden tuloskausi. Odotukset ovat korkealla. Eurooppaan ennakoidaan tuloskasvua, mitä ei olla nähty koskaan aiemmin ja Yhdysvalloissa puolestaan ennakoidaan absoluuttisesti historiallisen korkeita tuloslukuja. Eikä odotusten täyttyminen pelkästään markkinoille edes riitä vaan aiempien tuloskausien tapaan sijoittajat odottavat varmasti myös odotettuakin parempia lukuja.
Ovatko markkinoiden odotukset tällä kertaa viritetty jo liian korkeiksi? Todennäköisimmin ei kuitenkaan. Huomionarvoista on, että pörssikurssien nousu on vakuuttavuudestaan huolimatta ollut hitaampaa kuin tulosodotusten kasvu. Osakkeiden hinnoittelu on siis itse asiassa alentunut kuluneen kvartaalin aikaan. Myöskään pörssiyhtiöiltä itseltään ei olla kuultu varoituksia tulosodotusten suhteen, mikä viittaa yritysten luottamukseen ennakoituakin paremmista tuloksista.