#IndexViikko 24

Markkinatapahtumat.

Ennakoituakin rajummat inflaatioluvut Yhdysvalloista laukaisivat markkinoilla voimakkaita liikkeitä. Osakekurssit putosivat voimalla ja eurooppalaiset korot ampaisivat jyrkkään nousuun. Yhdysvaltain Keskuspankki reagoi välittömästi hintapaineiden kiihtymiseen kiristämällä ohjauskorkojaan 0,75 %:lla keskiviikkona. Vielä viikkoa aiemmin markkinoilla oli ennakoitu maltillisempaa puolen prosentin koronkiristystä. Odotuksia kovempi inflaatio nostaa markkinoiden arvioita tulevasta korkojen kiristystarpeesta yhä korkeammalle.

Euroopassa markkinakorkojen nousu laukaisi jälleen spekuloinnin Italian velkakestävyydestä. Maan korkoero suhteessa Saksan korkoihin revähti ja markkinoilla huudeltiin jo keskuspankkia apuun. EKP kokoontuikin ylimääräiseen istuntoon ja pyrki rauhoittelemaan markkinoita ilmoittamalla aikeistaan uusien toimien valmistelemiseksi vakauden aikaansaamiseksi.

Lisäpaineita markkinoille saatiin myös heikkenevistä talousmittareista. Ensimmäinen keskeinen ennakoiva suhdannebarometri Yhdysvalloista, Philadelphian alueen ostopäällikköindeksi, valahti tuotannon supistumista ennakoivasti miinukselle. Euroopassa puolestaan teollisuustuotannon kerrottiin ajautuneen laskuun jo huhtikuussa. Taantumaspekulaatiot ovatkin markkinoilla lisääntyneet nopeasti.

Osakemarkkinat

  • Maailman osakemarkkinoilla kurssit sukelsivat kuluneella viikolla MSCI World -indeksillä euroissa laskien peräti 6,5 %. Koko alkuvuoden lasku syveni siten 15,8 %:in.
  • Markkinoiden odotukset pian päättyvän toisen vuosineljänneksen tulosten suhteen ovat yhä pysyneet vakaina. Eurooppalaisyhtiöiden tulosten ennakoidaan paranevan reilut 15 % ja amerikkalaisten vastaavasti 4 % vuodentakaisesta.
  • Rajuinta tulosparannusta ennakoidaan öljy- ja energiayhtiöille sekä raaka-ainetuottajille nopeasti nousseiden hintojen johdosta. Tulosten laskua ennakoidaan puolestaan sijoitusmarkkinoiden alamäestä kärsivälle rahoitussektorille.

Korkomarkkinat

  • Korkojen nousu kiihtyi rajusti synkkien inflaatiolukujen myötä. Saksan 10-vuotinen korko hipoi korkeimmillaan 1,9 % ja Italian vastaava puolestaan 4,2 %. Loppuviikosta korkojen nousu kuitenkin taittui taantumaspekuloinnin yltyessä.
  • Vuoden euribor-korko ampaisi päälle 1 %:n tason kielien markkinoiden nopeasti kohonneista odotuksista tulevien keskuspankin koronnostojen suhteen.
  • Yrityslainojen hinnat ropisivat markkinakorkojen noustessa. Paremman luottoluokituksen eurooppalaiset yrityslainat halpenivat liki 3 % ja korkeamman riskin high yield – lainat liki 4 % kuluneella viikolla.

Talousluvut

  • Inflaatio kiihtyi Yhdysvalloissa 8,6 %:in toukokuussa ja siten jälleen uuteen yli 40 vuoden huippuunsa. Energian ja elintarvikkeiden hinnoista puhdistettu pohjainflaatio sen sijaan aleni hiukan 6,0 %:in ja alenema oli toinen peräkkäin.
  • Myös kuluttajien luottamus valahti Yhdysvalloissa vuosikymmenten pohjalukemiinsa Michiganin yliopiston mittauksessa. Luottamusindeksin arvo putosi vain 50,2 pisteeseen arvon 100 kuvatessa neutraalia tilannetta.
  • Saksalaisten suursijoittajien luottamus oli yhä heikkoa ZEW-instituutin mittauksessa kesäkuussa, mutta luottamusindeksi kuitenkin elpyi hieman oltuaan pohjalukemassaan huhtikuussa.
  • Tuottajahinnat kohosivat Yhdysvalloissa toukokuussa 10,8 %. Nousu oli aavistuksen huhtikuuta hitaampaa.
  • Kiinan teollisuustuotanto kääntyi toukokuussa varovaiseen 0,7 %:n kasvuun, mutta vähittäiskaupan arvo jatkoi sukeltamistaan, nyt 6,7 % vuositasolla.
  • Euroalueen teollisuustuotanto aleni huhtikuussa 2 % vuodentakaisesta. Tuotannon lasku oli siten suurin puoleentoista vuoteen.
  • Amerikkalainen vähittäiskauppa kasvoi yhä vahvasti toukokuussa 8,1 %. Dollarimääräinen kaupan kasvu kuitenkin pitää sisällään myös inflaation vaikutuksen ja siten reaalinen kasvu jäi nollan tuntumaan.
  • Philadelphian alueen suhdannebarometri putosi kesäkuussa 3,3 pistettä miinukselle. Raskaan teollisuuden tunnelmia mittaava indeksi oli viimeksi pakkasella koronakeväänä 2020.

Muut tapahtumat

  • Euroopan Keskuspankki piti keskiviikkona ’hätäkokouksen’ levenneiden korkoerojen vuoksi. EKP ilmoitti valmistelevansa uusia keinoja korkoerojen hillitsemiseksi.

MITÄ SEURAAVAKSI?

Inflaation aiheuttama pahin shokkihoito lienee lyhyellä tähtäyksellä saavuttanut markkinoilla huippunsa. Kesäkuun viimeisten viikkojen aikana sijoittajat alkavat keskittymään päättyvän kvartaalin tulosnäkymiin. Pörssikurssien lasku ei edelleenkään ole heijastunut markkinoille pörssiyhtiöiden tulosodotuksia heikentävästi, vaan analyytikot näyttävät pitävän sitkeästi kiinni odotuksistaan tulosten paranemisen suhteen. Mahdollista tulostason heikkenemistä uumoillaan ensi vuoden puolelle tuolloin häämöttävän taantuman myötä.

Korkomarkkinoilla EKP:n ilmoitus uusien toimenpiteiden valmistelusta eurooppalaisten korkomarkkinoiden rauhoittamiseksi näyttää jo hillinneen markkinakorkojen nousua etenkin Italiassa. Pidemmän päälle yhtälöstä on kuitenkin tulossa vaikea. EKP ei ole vielä nostanut ohjauskorkoaan kertaakaan inflaatiota hillitäkseen ja jo nyt markkinoilla pelätään Italian ajautumista velkakriisiin. Markkinoiden vakauden kannalta vakuuttavien toimien aikaansaaminen pikapuoliin onkin tärkeää.

Tilaa viikkokirje suoraan sähköpostiin

Kiinnostuitko?

Jätä yhteydenottopyyntö niin keskustellaan miten voimme olla avuksi.

Käytämme verkkosivuillamme evästeitä tarjotaksemme paremman käyttökokemuksen sivustovierailijoille. Jatkamalla sivujen käyttöä hyväksyt evästeet sekä GDPR-käytäntömme.