#IndexViikko 23

Markkinatapahtumat.

Inflaatiopaineet ja niiden ruokkimat korkopelot tyrehdyttivät osakekurssien toipumisen markkinoilla kesäkuun alussa. Euroopan Unionin aikaansaama venäläisöljyn tuonnin ehkäisyyn pyrkivä päätös sekä toisaalta öljyntuottajamaiden Opecin päätös vaatimattomasta lisäyksestä öljyntuotantoon johtivat öljyn hinnan reippaaseen nousuun. Öljyn hinta kohosi kuluneella viikolla Ukrainan sodan alkupäivinä hetkellisesti nähtyyn huippuunsa, mutta tällä kertaa hinnan pelätään jatkavan tätäkin korkeammalle.

Öljyn hinta latistaa osaltaan markkinoiden toiveita yleisestä hintapaineiden laantumisesta lähitulevaisuudessa. Samoin kovat työllisyystilastot niin Yhdysvalloista kuin Euroopastakin pitävät palkkainflaatiopaineita yllä. Inflaatio näyttääkin pysyvän korkealla ja niinpä markkinoilla joudutaan elämään korkopaineiden keskellä toivottua pidempään.

Euroopassa EKP ilmoitti odotusten mukaisesti aikeistaan aloittaa korkojen kiristykset heinäkuussa kamppaillessaan inflaatiota vastaan. Markkinoilla korot kohosivat ilmoituksen myötä, mutta yhteisvaluutan arvo yllättäen heikkeni hieman. Korkopaineet latistavat eurooppalaisia kasvuodotuksia ja ennusteita onkin leikattu viime viikkoina selvästi. Markkinoilla yritysten tuloskunnon uskotaan yhä pysyvän vahvana Euroopassa ainakin vuoden loppuun saakka, mikä antaa osaltaan tukea pörssikursseille.

Osakemarkkinat

  • Pörssikurssit taittuivat kuluneella viikolla jälleen selvään laskuun inflaatiopaineiden saattelemina. Maailman osakkeita mittaava MSCI World -indeksi painui kuluvan vuoden osalta 9,3 % miinukselle euroissa mitaten.
  • Analyytikoiden tulosennusteet ovat pysyneet vakaina niin Euroopassa kuin Yhdysvalloissakin toisen vuosineljänneksen lähestyessä loppuaan. Eurooppalaisille yhtiöille ennakoidaan reipasta yli 15 %:n tulosparannusta vuodentakaisesta kun taas Wall Streetillä ennakoidaan enää reilun 4 %:n parannusta.
  • Vuoden jälkipuoliskolla eurooppalaisten yritysten tulosten odotetaan edelleen paranevan yli 15 %:n tahtiin ja Yhdysvalloissa vastaavasti noin 10 %.

Korkomarkkinat

  • EKP:n korkokokouksen jälkeen eurooppalaiset korot ponnahtivat nousuun ja Saksan 10-vuotinen korko kohosi päälle 1,4 %:in. Yhdysvalloissa vastaava korko puolestaan palasi 3 %:n rajan yläpuolelle.
  • Lyhyemmät markkinakorot hinnoittelevat tulevaa keskuspankin koronnostojen sarjaa. Vuoden euribor hipoo 0,5 %:n rajaa ennakoiden kokonaisen prosentin koronnostoa keskuspankilta vuoden mittaan.
  • Yrityslainamarkkinoilla korkojen nousu on heijastunut selvänä lainahintojen laskuna. Kesäkuun alussa eurooppalaisten lainojen hinnat alenivat noin prosentilla. Euron arvo puolestaan heikkeni välittömästi EKP:n ilmoituksen jälkeen alle 1,07 dollariin.

Talousluvut

  • Uusien työpaikkojen määrä kasvoi Yhdysvalloissa edelleen voimakkaasti toukokuussa liki 400 tuhannella uudella työpaikalla. Samalla työttömyysaste pysyi alhaalla 3,6 %:ssa. Palkkojen nousutahti sentään laantui hieman 5,2 %:in.
  • Palvelualojen suhdanneodotukset heikkenivät selvästi Yhdysvalloissa toukokuussa. ISM-instituutin mittaaman suhdanneindeksin lukema 55,9 oli toukokuussa toiseksi alin sitten koronakevään 2020.
  • Kiinan palvelusektorin suhdannenäkymät elpyivät hieman toukokuussa huhtikuun pohjamudistaan, mutta Caixin-indeksin 41,4 pisteen lukema ennakoi yhä selvää heikkenemistä palvelualoille lähikuukausina.
  • Kiinan viennin kasvu kiihtyi toukokuussa 16,9 %:in oltuaan huhtikuussa alimmillaan vain reilussa 4 %:ssa. Tuonnin kasvu elpyi varovaisemmin 2 %:n lukemista 4 %:n vauhtiin.
  • Saksan teollisuuden tilaukset jatkoivat huhtikuussa vähenemistään kolmatta kuukautta peräjälkeen. Tilaukset supistuivat maaliskuusta 2,7 %.
  • Japanin talous ajautui alkuvuonna loivaan taantumaan maan kansantuotteen supistuttua toista neljännestä perättäin. BKT:n arvo luisui 0,5 % viimevuotista alemmas.
  • Euroalueen alkuvuoden talouskasvulukuja korjattiin aiemmin ennakoitua korkeammiksi ja BKT:n kasvuksi vahvistettiin nyt 5,4 %.

Muut tapahtumat

  • Euroopan Keskuspankki ilmoitti torstain kokouksessaan aikovansa nostaa ohjauskorkoaan heinäkuussa neljännesprosentilla ja jatkavansa korkojensa nostoa syyskuussa.

MITÄ SEURAAVAKSI?

Markkinoiden huomio on kiinnittynyt inflaatiokehitykseen eikä välitöntä helpotusta ole näköpiirissä. Öljyn ja energian hintapaineet ovat pikemminkin pahentuneet alkukesään tultaessa ja samaan aikaan elintarvikkeiden hinnat ovat ampaisseet maailmalla uudelleen nousuun. Korkojen nousun on syytä olettaa jatkuvan ja keskuspankkien rahapolitiikan kiristymisen tiuhentuvan. Talouden kasvunäkymät todennäköisimmin heikkenevät edelleen.

Pörsseissä toivoa antaa tällä hetkellä lähinnä odotus olosuhteisiin nähden kohtuullisen hyvästä tuloskehityksestä. Toista neljännestä koskevat tulosarviot eivät ole heikentyneet ja tyypillisesti tuloskauden saldo ylittää ennusteetkin. Tulosvaroituksiakaan ei olla ainakaan vielä nähty tavanomaista enempää, mutta ilmeinen riski negatiivisiin ennustepäivityksiin on olemassa. Korkomarkkinoilla ensi viikolla julkistettavien eurooppalaisten inflaatiolukujen painoarvo on puolestaan suuri arvioitaessa tulevien koronkiristysten suuruutta ja määrää.

Tilaa viikkokirje suoraan sähköpostiin

Kiinnostuitko?

Jätä yhteydenottopyyntö niin keskustellaan miten voimme olla avuksi.

Käytämme verkkosivuillamme evästeitä tarjotaksemme paremman käyttökokemuksen sivustovierailijoille. Jatkamalla sivujen käyttöä hyväksyt evästeet sekä GDPR-käytäntömme.