#IndexViikko 23

Share on twitter
Share on facebook
Share on google
Share on email

Markkinatapahtumat.

Pörssikurssit ovat verkalleen vahvistuneet maailmalla kesäkuun aikana ja eilisiltaan tultaessa globaalit osakkeet pinnistelivät peräti uuteen ennätykseensä. Wall Streetillä S&P500 – indeksi kilautti niin ikään ennätyslukemat uusiksi ensi kertaa sitten toukokuun alkupuolen. Markkinoilla odotukset pörssiyhtiöiden hyvistä tulosnäkymistä voimakkaasti elpyvän talouden ympäristössä näyttävät painavan enemmän kuin laajasti huomiota herättäneet inflaatiopelot.

Kesäkuun lopussa päättyvältä vuosineljännekseltä ennakoidaankin markkinoilla tulosparannusten kiivainta aikaa. Amerikkalaisyhtiöiden tiedetään jo takovan historiansa parasta tulossaldoa ja eurooppalaisten yhtiöiden ennakoidaan yltävän samaan viimeistään loppuvuoden aikana. Taloudesta saadut vahvat tilastot antavat markkinoille luottamusta siihen, että tulosten kasvu ei myöskään jää vain koronasta toipumisen varaan vaan kasvun odotetaan jatkuvan vahvana vielä pitkälle tulevaisuuteen.

Viikon merkillepantavin käänne nähtiin kuitenkin korkomarkkinoilla. Pitkät markkinakorot suorastaan ropisivat alaspäin, vaikka amerikkalaisen inflaation kerrottiin toukokuussa kiihtyneen odotettuakin enemmän. Mitä ilmeisimmin sijoittajien pelot olivat vieläkin korkeammalla. Jatkossa inflaatioluvut tulevat puolestaan vääjäämättä alentumaan ja markkinoilla tunnutaan luotettavan siihen, ettei talouden kiivaskaan kasvuvauhti sittenkään johda laajempiin hintapaineisiin.

Osakemarkkinat.

  • Osakekurssit ovat olleet loivassa, mutta tasaisessa nousussa maailmalla kesäkuun alussa. MSCI World -indeksi kohosi eilisiltaan mennessä uuteen ennätyslukemaansa ja nousua kesäkuulle on nyt kertynyt reippaat puolitoista prosenttia euroissa laskien.
  • Markkinoiden pörssiyhtiöiden tuloksia koskevat odotukset ovat viime viikkoina yhä varovaisesti vahvistuneet niin Euroopassa kuin Yhdysvalloissakin. Eurooppaan ennakoidaan liki 100 %:n tulosparannusta ja Wall Streetille vastaavasti yli 60 %:n kasvua vuodentakaisiin lukuihin verrattuna.
  • Tuloskasvun ennakoidaan hidastuvan vuoden loppupuoliskolla vuodentakaisten vertailulukujen noustessa, mutta edelleen kolmannella neljänneksellä Eurooppaan ennakoidaan kolmanneksen parempia tuloslukuja ja Yhdysvalloissa puolestaan liki neljänneksen kasvua.

Korkomarkkinat.

  • Valtiolainakorot taittuivat selvään laskuun kuluneella viikolla korkeista amerikkalaisista inflaatioluvuista huolimatta. Pitkä 10-vuotinen dollarikorko valui selvästi 1,5 %:n alapuolelle eli alimmilleen sitten maaliskuun.
  • Euroopassa korkojen laskukäänne oli loivempi, mutta yhtä lailla selvä. Saksan 10-vuotinen korko painui 0,27 % pakkaselle.
  • Yrityslainojen hinnat vahvistuivat valtiolainojen vanavedessä ja tuottotasot painuivat niin eurooppalaisilla kuin amerikkalaisillakin lainoilla. Dollarin arvoon korkomuutoksilla ei tällä kertaa ollut mainittavaa vaikutusta.

Talousluvut.

  • Uusia työpaikkoja syntyi Yhdysvalloissa toukokuussa reippaat puolimiljoonaa ja samalla työttömyysaste vajosi alimmilleen sitten pandemian alun eli 5,8 %:in. Työpaikkojen lisääntyminen jäi kuitenkin tälläkin kertaa selvästi ennakoitua pienemmäksi.
  • Kiinan ulkomaankaupankasvu jatkui kiivaana toukokuussa. Tuonti kasvoi yli 50 % vuodentakaisesta ja vientikin yhä liki neljänneksen. Kiinan tuonnin imu ruokkii raaka-aineiden hintapaineita maailmalla.
  • Saksalaisten suursijoittajien tulevaisuudenusko pysyi kesäkuussa yhä huippukorkeuksissaan ZEW-suhdanneindeksin mukaan. Luottamusindeksin lukema oli toiseksi korkein sitten vuosituhannen vaihteen teknohuuman.
  • Amerikkalainen inflaatio kohosi toukokuussa 5,0 %:in kuluttajahinnoin mitattuna eli korkeimmilleen 13 vuoteen. Pohjahinnoin mitattuna hintojen nousu oli hieman maltillisempaa, 3,8 %, mutta edellisen kerran vastaavaa nousutahtia pohjahinnoissa on mitattu liki 30 vuotta sitten.
  • Myös Euroopassa hintapaineet heijastuvat hintaindekseihin. Saksan tukkuhintaindeksi kohosi toukokuussa liki 10 % eli nopeinta tahtiaan sitten finanssikriisin.
  • Etelä-Euroopan talouksien toipuminen koronakriisistä on osoittautunut odotettuakin ripeämmäksi. Italiassa ja Espanjassa teollisuustuotanto sekä vähittäiskauppa kasvoivat keväällä reippaasti yli odotusten.

Muut tapahtumat.

  • Suurimpien talouksien G7-ryhmä on päässyt alustavaan sopuun kansainvälisesti toimivien yritysten verotuksen harmonisointia koskevassa uudistuksessa. Minimiverotason asettaminen voi osaltaan madaltaa etenkin suurten teknoyhtiöiden tulosodotuksia pitkällä tähtäyksellä.
  • Euroopan keskuspankki piti ohjauskorkonsa sekä rahamarkkinaoperaatioidensa määrän ennallaan eilisessä kokouksessaan vaikka nostikin arviotaan eurooppalaisesta talouskasvusta.

Mitä seuraavaksi?

Kesäkuun viimeisten viikkojen aikana markkinoiden tahti pörssiyhtiöiden tulosennusteiden päivityksissä tiivistyy ja mitä todennäköisimmin tulemme jälleen näkemään ennusteiden reipastakin nousua. Taloustilastot osoittavat kasvun päässeen jopa aiemmin odotettuakin vahvempaan vauhtiin ja niinpä tuloksetkin tulevat olemaan aiemmin ennakoitua parempia.

Sijoittajien mielenrauhaa uhannut inflaatiopaine tunnutaan painetun vaihteeksi taka-alalle eikä mahdollinen korkojen nousu näytä enää yhtä uhkaavalta skenaariolta kuin vielä pari viikkoa sitten. Korkojen lasku markkinoilla sekä keskuspankkien järkähtämättömän löysänä pysyvä rahapolitiikka pitävät olosuhteet otollisina osakemarkkinoilla.

Tilaa viikkokirje suoraan sähköpostiin

Kiinnostuitko?

Jätä yhteydenottopyyntö niin keskustellaan miten voimme olla avuksi.

Käytämme verkkosivuillamme evästeitä tarjotaksemme paremman käyttökokemuksen sivustovierailijoille. Jatkamalla sivujen käyttöä hyväksyt evästeet sekä GDPR-käytäntömme.