#IndexViikko 23

Share on twitter
Share on facebook
Share on google
Share on email

Markkinatapahtumat. Osakemarkkinoilla optimismi on pitänyt pintansa kesäkuun alkuun tultaessa vaikka reaalitalouden puolelta saadut ennakoivat suhdannemittarit osoittavat talousnäkymien pysyneen edelleen synkkinä. Markkinoilla osattiin ennakoida koronaepidemian rajoitustoimien purkamista toukokuusta alkaen, mutta yrityselämän käsitys talouden elpymisestä näyttää huomattavasti markkinoiden toiveikkuutta heikommalta. Myös kuluttajien mielialat ovat pysyneet varovaisina ja myös markkinoiden kannalta on ratkaisevan tärkeää, että kuluttajien ostointo palautuu epidemiarajoitteiden höllennyttyä.

Meneillään olevasta toisesta vuosineljänneksestä odotetaan sekä talouden että pörssiyhtiöiden tuloskehityksen osalta kriisin synkintä. Loppukesästä alkaen talouden ennakoidaan elpyvän ja samalla yritysten tulosten odotetaan toipuvan. Markkinoilla kasvukäänteestä ennakoidaan vieläpä varsin vauhdikasta ja jo ensi vuonna pörssiyhtiöiden tulosten ennustetaan jopa ylittävän epidemiaa edeltäneen ajan ennätystason. Pörsseissä tätä uutta nousua hinnoitellaan jo varsin uskaliaasti eikä esimerkiksi pelkoa epidemian uudesta aallosta ole markkinakäyttäytymisessä nähtävissä.

Toukokuun lopussa markkinat valoivat itselleen uskoa myös eurooppalaisen talouden elpymisen ja sitä tukevan yhteiseurooppalaisen tukipaketin suhteen. Eurooppalaiset pörssit kipusivat muuta maailmaa ripeämmin ja myös yhteisvaluutan arvo kohosi. Kehittyvillä markkinoilla sen sijaan kurssit jäivät hieman miinukselle toukokuun lopussa epidemian painopisteen siirtyessä latinalaiseen Amerikkaan ja muun muassa Intiaan.

Osakemarkkinat.

  • Maailman osakkeet kohosivat toukokuussa 3,2 % MSCI World –indeksillä euroissa mitaten. Koko alkuvuoden osalta kurssit ovat vielä 7,4 % miinuksella koronakriisin vaikutuksesta.
  • Tulosennusteet ovat edelleen alentuneet markkinoilla, joskin hieman aiempia viikkoja maltillisempaan tahtiin. Eurooppalaisten pörssiyhtiöiden tulosten odotetaan meneillään olevalla toisella vuosineljänneksellä romahtaneen yli 50 % viime vuotta heikommiksi. Wall Streetillä puolestaan tulosten odotetaan pudonneen runsaat 40 %.
  • Pörssiyhtiöiden tulosten odotetaan aloittavan toipumisensa loppukesällä ja amerikkalaisilla markkinoilla tuloskasvuun odotetaan päästävän jo vuoden lopussa. Euroopassa tuloskasvua ennakoidaan ensi vuoden alusta alkaen.

Korkomarkkinat.

  • Italian korot alenivat edelleen loivasti EU-komission esitettyä unionin tukipaketin. Muutoin valtiolainamarkkinoilla toukokuu päättyi vähäisin liikkein.
  • Euron kurssi kohosi päälle 1,10 dollarin tason eurooppalaisten elvytystoiveiden tukemana.

Talousluvut.

  • Amerikkalaiskuluttajien luottamus polki paikoillaan toukokuussa. Conference Boardin mittauksessa luottamusindeksi jäi 86,6 pisteeseen ennakoiden vaisua kulutuskysyntää kesän kynnyksellä ja koronarajoitusten höllentämisestä huolimatta. Michiganin yliopiston mittauksessa luottamus jopa heikkeni huhtikuun lukemistaan.
  • Yhdysvaltain alueelliset suhdannemittarit osoittavat selvää toipumista toukokuussa huhtikuun pohjalukemistaan. Sekä Richmondin, Kansasin että Texasin alueilla näkymät elpyivät vaikkakin tunnelma elinkeinoelämällä on edelleen vaisu.
  • EU-komission mittaama eurooppalaisen talouden luottamusindeksi elpyi toukokuussa vain vaivoin. Indeksin 67,5 pisteen lukema ennakoi yhä reipasta taloudellisen aktiviteetin laskua.
  • Saksan vähittäiskauppa supistui huhtikuussa 6,5 % viime vuoden tasosta, mutta kaupan supistuminen koronakriisin pahimpana kuukautena oli kuitenkin huomattavasti ennakoitua vähäisempää.
  • Eurooppalainen inflaatio jatkoi hidastumistaan toukokuussa. Kuluttajahinnat nousivat vain 0,1 % vuodentakaisesta. Inflaation hiipuminen on jälleen nostanut deflaatiovaaran keskusteluun ja antaa samalla reilusti tilaa keskuspankin avokätiselle rahapolitiikalle.
  • Kiinan teollisuuden suhdannebarometri heikkeni aavistuksen toukokuussa ja indeksin 50,6 pisteen lukema ennakoi teollisuustuotannolle nollakasvua lähikuukausina.
  • Eurooppalaiset teollisuuden suhdannebarometrit toipuivat vain niukasti toukokuussa ja barometrien matala taso ennakoi tuotannon supistumisen jatkumista kesäkuukausina.
  • Amerikkalainen elinkeinoelämän ISM-suhdannebarometri kohosi sekin toukokuussa vain niukasti huhtikuun pohjalukemistaan. Teollisuuden toipumista saadaan odotella ainakin kesäkuukausien ajan.

Muut tapahtumat.

  • EU-komissio esitteli 750 miljardin euron tukiohjelman talouden elvyttämiseksi. Markkinoilla odotetaan esityksen pohjalta syntyvän konkretiaa ja niinpä korot ovat Etelä-Euroopan maissa jatkaneet pientä laskuaan.
  • Yhdysvaltain ja Kiinan välinen kamppailu kiihtyi jälleen Kiinan kansankongressin hyväksyttyä Hong Kongin vapauksia rajoittavat lait. Trump ilmoitti Yhdysvaltain purkavan myöhemmin Hong Kongin erityisaseman amerikkalaisessa kauppapolitiikassa.

Mitä seuraavaksi?

Osakemarkkinoiden vahvimman nousuvaiheen voi ennakoida rauhoittuvan kesäkuussa. Keskikesällä markkinoilla on edessään koronaepidemian runtelema osavuosituloskausi. Yritykset vaikuttavat suhdannekyselyjen pohjalta suhtautuvan odotettuun talouden toipumiseen huomattavasti markkinoita varovaisemmin ja niinpä tulosjulkistusten yhteydessä saatavat arviot tulevasta kehityksestä saattavat hillitä myös pörssien nousuintoa.

Keskuspankkien rahapolitiikan kaikkivoipaisuuteen markkinoilla sen sijaan luotetaan yhä voimakkaasti. Torstaina Euroopan keskuspankilta odotetaan jälleen uutta vauhtia rahalinkoon ja markkinoilla rahan määrän kasvattamisen odotetaan edelleenkin pönkittävän pörssikursseja. Kestävän kurssinousun tueksi nyt tarvitaan kuitenkin myös selvempiä merkkejä talouden toipumisesta ja etenkin kulutuksen palautumisesta epidemiarajoitteiden purkautuessa. Jos kuluttajat palaavat kassoille, vahvistuu samalla myös markkinoiden ennakoima käsitys kiihkeästä talouden elpymisvaiheesta.

Tilaa viikkokirje suoraan sähköpostiin

Kiinnostuitko?

Jätä yhteydenottopyyntö niin keskustellaan miten voimme olla avuksi.

Käytämme verkkosivuillamme evästeitä tarjotaksemme paremman käyttökokemuksen sivustovierailijoille. Jatkamalla sivujen käyttöä hyväksyt evästeet sekä GDPR-käytäntömme.