#IndexViikko 21

Share on twitter
Share on facebook
Share on google
Share on email

Markkinatapahtumat. Toiveikkuus pandemian taittumisesta ja sitä seuraavasta talouden elpymisestä on yhä voimissaan rahoitusmarkkinoilla. Epidemian vuoksi asetettujen rajoitustoimien purkaminen on taittamassa talouden pahimman syöksyvaiheen jo loppukeväällä varovaiseksi toipumiseksi. Kesän edetessä talouden pyörien odotetaan kiihdyttävän vauhtiaan ja sitä myötä myös pörssiyhtiöiden tulosten elpyvän pahimmasta kuopastaan. Markkinoiden näkemykseen yhtyi myös Fedin pääjohtaja Powell, joka arvioi amerikkalaistalouden kääntyvän kasvu-uralle jo kolmannella vuosineljänneksellä.

Optimististen arvioiden myötä pörssikurssien nousu sai lisäpuhtia viikonvaihteen ympärillä ja vastaavasti valtiolainamarkkinoilla matalariskisimpien lainojen korot kohosivat. Elpymisodotukset ovat nostaneet myös öljyn hintaa, mitä pidetään merkkinä maailmantalouden toipumisesta. Markkinoiden ison kuvan kannalta tärkeintä ovat olleet uusien tautitapausten määrän ja sitä myötä kuolonuhrien määrän selvä väheneminen länsimaissa. Epidemian hiipuessa luottamus tulevaisuuteen palaa niin kuluttajien kuin yritystenkin parissa.

Huhtikuulta raportoidut talousluvut ovat suurelta osin historiallisen heikkoja, mutta ennakoituja. Markkinoille tärkeämpää on nyt nähdä merkkejä elpymisestä ja jo toukokuun tilastojen odotetaan osoittavan talouden elpymisen alkaneen. Kiinan teollisuustuotannon kasvukäänne huhtikuussa antaa toiveita globaalin talouden piristymisestä. Länsimaissa kuluttajien luottamus näyttää toipuvan rajoitustoimien purkamisen tahtiin ja elvytystoimien tukemana markkinoilla ennakoidaan ripeää kasvukäännettä.

Osakemarkkinat.

  • Koronakriisin aiheuttama kurssikuoppa pörsseissä loiveni edelleen kuluneen viikon mittaan. Maailman osakkeet ovat MSCI World -indeksillä mitaten enää runsaat 8 % vuodenvaihteen tasoa alempana.
  • Euroopassa pörssikurssien toipuminen on ollut amerikkalaista hitaampaa ja keskimäärin kurssit ovat yhä viidenneksen vuodenvaihteen tason alapuolella. Eurooppalaisten pörssiyhtiöiden tulokset heikkenivät odotettuakin enemmän alkuvuonna. Toisella vuosineljänneksellä tulosten heikkenemisen odotetaan olevan syvimmillään, – 46,7 %.
  • Osakemarkkinoilla odotetaan yhtiöiden tulosten toipuvan kolmannesta neljänneksestä alkaen ja tällä hetkellä reipasta tuloskasvua ennakoidaan ensi vuoden alusta alkaen.

Korkomarkkinat.

  • Kasvanut optimismi talouden toipumisesta on vähentänyt matalariskisimpien valtiolainojen kysyntää ja korot ovat varovaisesti nousseet Saksassa ja Yhdysvalloissa. Korkeamman riskin valtiolainoissa elpymistoiveet sen sijaan ovat painaneet korkotasoa hieman alemmas.
  • Yrityslainamarkkinoilla tuottotasot ovat pysyneet liki ennallaan toukokuun aikana. Kehittyvien markkinoiden lainamarkkinat ovat osin toipuneet epidemian hellittäessä.

Talousluvut.

  • Inflaatio hidastui Yhdysvalloissa huhtikuussa vain 0,3 %:in kuluttajahinnoin. Öljyn halpeneminen yhdessä romahtaneen kulutuskysynnän kanssa painoi inflaation alas. Matala inflaatio herättää deflaatiopelkoja ja samalla lisää odotuksia keskuspankin entistäkin avokätisemmästä rahapolitiikasta.
  • Euroalueen teollisuustuotanto sukelsi maaliskuussa 12,4 %:n laskuun koronakriisin iskiessä. Laskun odotetaan syventyneen edelleen huhtikuussa ja lähentelevän finanssikriisin aikaisia pahimpia pudotuksia, jolloin tuotanto supistui hetkellisesti yli 20 %.
  • Kiinan teollisuustuotanto kääntyi 3,9 %:n kasvuun huhtikuussa epidemian rajoitustoimien purkamisen myötä. Vähittäiskauppa sen sijaan pysyi 7,5 % miinuksella viime vuoteen verrattuna, joskin lasku loiveni selvästi maaliskuun yli 15 %:n pudotuksesta.
  • Vähittäiskauppa hyytyi Yhdysvalloissa huhtikuussa 16,4 % maaliskuuhun verrattuna epidemian rajoitustoimien johdosta. Viime vuoden vastaavaan aikaan verrattuna laskua kertyi peräti 21,6 %.
  • Pahin syöksy New Yorkin alueen elinkeinoelämän suhdanneodotuksissa taittui toukokuussa. Suhdanneindeksi elpyi huhtikuun -78,2 pisteestä -48,5 pisteeseen toukokuussa.
  • Amerikkalainen teollisuustuotanto putosi 11,2 % huhtikuussa maaliskuuhun verrattuna.
  • Amerikkalaiskuluttajien tulevaisuudenusko toipui hieman toukokuussa Michiganin yliopiston mittarin mukaan. Huomionarvoista on, että kuluttajien luottamus on koronakriisin aikana pysynyt selvästi vahvempana kuin finanssikriisin syövereissä, mikä ennakoi kulutuskysynnän vahvaa paluuta rajoitustoimien hellittäessä.

Muut tapahtumat.

  • Yhdysvaltain keskuspankin pääjohtaja Powell ennakoi maan BKT:n kasvun painuvan pakkaselle 20-30 % toisella vuosineljänneksellä koronakriisin seurauksena. Hän kuitenkin arvioi kasvun palaavan jo kolmannella neljänneksellä ja Yhdysvaltain siten välttävän pidempiaikaisen taantuman.
  • Japanin keskuspankki seurasi EKP:n esimerkkiä ja tarjoaa nyt rahoitusta pankeille miinusmerkkisellä korolla antolainauksen ylläpitämiseksi.

Mitä seuraavaksi?

Jännittävää kyllä, parhaiten pandemian kehitystä näyttävät ennustaneen osakemarkkinat. Pörssikurssien reipas nousu ennakoi talouden ripeää toipumista jo loppukeväästä alkaen ja juuri niin näyttää käyvän. Epidemia on tällä haavaa selvästi hiipumassa ja vastaavasti rajoitustoimia ollaan purkamassa kiihtyvään tahtiin. Lisäpotkua markkinat ovat saaneet rokotetoiveista sekä tietysti keskuspankkien ja julkisen vallan elvytystoimista.

Entä millä eväillä markkinat sitten voivat jatkaa nyt nähtyä nousuaan? Kurssinousun katteeksi tarvitaan seuraavaksi selviä merkkejä vahvasta talouden piristymisestä. Toukokuussa on syytä nähdä luottamusmittareiden vankkaa nousua Kiinan esimerkin mukaisesti. Pörssiyhtiöiden positiiviset arviot tulevasta ovat myös tervetulleita. Ja ennen kaikkea itse epidemian laantumiseen ei ole varaa tulla takapakkia.

 

Tilaa viikkokirje suoraan sähköpostiin

Kiinnostuitko?

Jätä yhteydenottopyyntö niin keskustellaan miten voimme olla avuksi.

Käytämme verkkosivuillamme evästeitä tarjotaksemme paremman käyttökokemuksen sivustovierailijoille. Jatkamalla sivujen käyttöä hyväksyt evästeet sekä GDPR-käytäntömme.