#IndexViikko 19

Share on twitter
Share on facebook
Share on google
Share on email

Markkinatapahtumat.

Pörssiyhtiöiden tuloskauden päätyttyä markkinoiden eväät kurssinousun jatkumiseksi näyttivät käyvän vähiin ja olosuhteet hengähdystauolle muodostuivat otollisiksi. Sijoittajat saivat sitten hyviä syitä osakekurssien korjaamiselle amerikkalaisista taloustilastoista ja niinpä markkinoilla koettiin pitkästä aikaa klassinen korjausliike. Viime viikon päätteeksi amerikkalaiset työmarkkinatilastot osoittivat työllisyyden kasvun jääneen selvästi ennakoitua hitaammaksi ja kuluneella viikolla puolestaan kerrottiin inflaatiopaineiden kasvaneen selvästi odotettua suuremmiksi. Markkinoilla osakekurssit pakittivatkin kolmisen prosenttia aiemmista huipuistaan.

Inflaatiopaineiden kasvua talouden väkivahvan elpymisen seurauksena on markkinoilla toki ennakoitu, mutta nyt saadut lukemat herättävät huolta aiemmin arvioitua suuremmista hintapaineista. Ja hintapaineiden kasvaessa spekulointi keskuspankin rahapolitiikan sunnanmuutoksen suhteen kiihtyy. Ja mikäli raharuuvia keskuspankissa kiristetään, tietää se osakemarkkinoille merkittävän tukijalan horjumista.

Itse korkomarkkinoilla inflaatiolukemien vaikutus näytti heijastuvan vähemmän kuin osakemarkkinoille. Pitkät dollarikorot hädin tuskin värähtivät ylöspäin eikä mitään suurempaa korkomuutosta ole edelleenkään näkyvissä. Valuuttamarkkinoillakin dollarin vahvistuminen jäi mitättömäksi, mikä kertoo, ettei markkinoilla uskota mainittavaan dollarikorkojen nousuun jatkossakaan. Selvää tietysti on, että seuraavia inflaatiolukemia odotetaan markkinoilla yhä suuremmalla jännityksellä.

Osakemarkkinat.

  • Osakekurssit notkahtivat kuluneen viikon aikana kolmisen prosenttia MSCI World -indeksillä euroissa mitaten. Kurssikorjaus söi toukokuun tuotot miinukselle ja leikkasi alkuvuoden kurssinousun reiluun 7 %:in.
  • Eurooppalaisten pörssiyhtiöiden tulokset ylittivät vuoden ensimmäisen neljänneksen osalta markkinoiden odotukset peräti 45 %:lla. Tulokset paranivat Euroopassa peräti yli 90 % vuodentakaisesta.
  • Tuloskasvun ennakoidaan saavuttavan huippunsa meneillään olevalla toisella vuosineljänneksellä. Eurooppaan odotetaan yli 90 % ja Yhdysvaltoihin liki 60 % parempia tuloksia kuin viime vuonna.

Korkomarkkinat.

  • Odotettua nopeampi inflaatiovauhti Yhdysvalloissa johti varsin vaatimattomaan korkojen nousuun markkinoilla. Pitkä 10-vuotinen liittovaltiolainan korko kohosi enimmillään vain 0,08 % käväisten kaikkiaan 1,7 %:ssa.
  • Eurooppalaiset valtiolainakorot kohosivat amerikkalaisten inflaatiolukujen heijastusvaikutuksena noin 0,1 % viikon mittaan. Saksan pitkä korko kohosikin korkeimmilleen kahteen vuoteen vaikka korko on yhä 0,1 % pakkasen puolella.

Talousluvut.

  • Työpaikkojen määrän kasvu jäi Yhdysvalloissa odotettua vähäisemmäksi huhtikuussa ja maahan syntyi ’vain’ 266 tuhatta uutta työpaikkaa markkinoiden odotettua jopa vajaan miljoonan työllisen lisäystä. Työttömyysaste kohosi myös kahdella kymmenyksellä 6,1 %:in.
  • Kiina kertoi ulkomaankaupan kasvun jatkuneen poikkeuksellisen kiivaana myös huhtikuussa viennin kasvaessa 32,3 % ja tuonnin peräti 43,1 % vuodentakaisesta. Lukemat olivat ennakoitua vahvempia ja vahvistavat maailmankaupan elpyvän voimalla koronakuopasta.
  • Saksalaisten sijoittajien tunnelmaa mittaava ZEW-indeksi nousi toukokuussa korkeimmilleen sitten vuosituhannen vaihteen teknohuuman.
  • Inflaatiovauhti kuluttajahinnoin mitattuna kohosi Yhdysvalloissa huhtikuussa 4,2 %:in, mikä oli nopein tahti 13 vuoteen. Hintojen nousua ruokki erityisesti öljyn kallistumisen seurauksena kohonneet polttoaineiden hinnat. Energian ja elintarvikkeiden hinnoista puhdistettu pohjainflaatio kohosi sekin 3,0 %:in.
  • Eurooppalaiset taloustilastot osoittavat elpymisen koronakriisistä voimistuneen. Italialiassa vähittäiskauppa kasvoi huhtikuussa 22,9 % vuodentakaisesta ja teollisuustuotanto kasvoi peräti 37,7 % maaliskuussa. Espanjan teollisuustuotanto toipui maaliskuussa 12,4 %. Koko euroalueen teollisuustuotanto elpyi maaliskuussa 10,9 %.

Muut tapahtumat.

  • Yhdysvaltain itärannikon polttoaineiden jakelujärjestelmään tehty kyberhyökkäys aiheutti häiriöitä bensamarkkinoilla johtaen hintapiikkeihin huoltoasemien pumpuilla, mutta vastaavasti raakaöljymarkkinoille hintavaikutukset eivät levinneet.

Mitä seuraavaksi?

Toukokuun loppupuolella markkinoilla vietetään talous- ja tulosuutisten suhteen hiljaiseloa. Pörssiyhtiöiden seuraavaan tuloskauteen on pari kuukautta aikaa eivätkä alkuvuoden huippuvahvat tuloslukemat enää jaksa markkinoita innostaa. Talouden elpymisen odotetaan yhä tuottavan vahvoja, jopa historiallisen vahvoja, lukemia. Iloisen elpymisen vastapainona markkinoilla jännitetään inflaatiopaineiden kasaantumista, minkä puolestaan pelätään johtavan markkinoita pitkään suosineen löysän rahapolitiikan kiristämiseen.

Suurin pelko markkinoilla inflaation suhteen on varmasti se, että hintojen nousu talouden elpymisen ja elvyttämisen seurauksena kiihtyy pysyvämmäksi kierteeksi. Tähän mennessä nähty hintojen nousu on valtaosin vastareaktiota viime kevään koronakriisin poikkeuksellisen matalaan inflaatioon ja kesän edetessä tämän vaikutuksen voi odottaa vaimenevan. Jos hintojen nousu jatkuisi totuttua selvästi nopeampana, myös kevään jälkeen, jouduttaisiin myös sijoitusmarkkinoilla arvioimaan hintatasapainoa uudemman kerran niin korkosijoitusten kuin osakkeidenkin osalta.

Tilaa viikkokirje suoraan sähköpostiin

Kiinnostuitko?

Jätä yhteydenottopyyntö niin keskustellaan miten voimme olla avuksi.

Käytämme verkkosivuillamme evästeitä tarjotaksemme paremman käyttökokemuksen sivustovierailijoille. Jatkamalla sivujen käyttöä hyväksyt evästeet sekä GDPR-käytäntömme.