#IndexViikko 19

Share on twitter
Share on facebook
Share on google
Share on email

Markkinakriisi. Päättynyt huhtikuu oli pörsseissä yksi parhaista vuosikymmeniin. Kuukauden vaihtuessa markkinoilla hetkeksi huolestuttiin Yhdysvaltain ja Kiinan välisen sananvaihdon kiristymisestä, mutta laajalti sijoittajat näyttävät edelleen suuntaavan katseensa epidemian laantumisen jälkeiseen elpymisen aikaan. Kuluneen viikon aikana markkinoilla on vahvistunut käsitys epidemiahuipun ohittumisesta niin Euroopassa kuin Yhdysvalloissakin ja niinpä talouteen odotetaan piristymistä jo loppukevään aikana. Rajoitustoimia ollaan jo varovaisesti höllentämässä ja tämän uskotaan elvyttävän talousnäkymien kannalta keskeistä yksityistä kulutusta.

Markkinoilla on suhtauduttu myös myönteisesti meneillään olevan pörssiyhtiöiden tuloskauden antiin. Wall Streetillä raportoidut tulokset ovat olleet keskimäärin hieman analyytikoiden odotuksia parempia. Samalla tosin tulosennusteita kevät- ja kesäkvartaalien osalta on edelleen alennettu, mutta tulosten toipumista ennakoidaan yhä syksystä alkaen. Markkinatunnelman kannalta jännitys kohdistuu nyt siihen, kestävätkö sijoittajien hermot usean kuukauden mittaisen odottelun kesän yli ennen kuin talouden elpyminen ja toipuvat tulokset alkavat realisoitua.

Viimeviikkoisilla keskuspankkikokouksilla ei tällä kertaa ollut markkinoille suurempaa vaikutusta. Niin Euroopassa kuin Yhdysvalloissakin toistettiin keskuspankkien ’hanat auki’ – rahapolitiikka, mutta merkittäviä uusia avauksia talouden tukemiseksi ei saatu. Korkomarkkinoilla reaktiot olivatkin vähäisiä. Talousluvut ovat puolestaan osoittautuneet juuri niin synkiksi kuin ennakoitiinkin epidemian saavutettua huippunsa huhtikuussa. Markkinoilla onneksi odotukset ovat jo kohdistuneet jatkossa toipuviin talousmittareihin, toivottavasti jo toukokuusta alkaen.

Osakemarkkinat.

  • Wall Streetillä huhtikuu oli vahvin kuukausi yli 30 vuoteen ja dollareissa mitaten amerikkalaiset osakkeet kallistuivat 13 %. Euroopassa kurssinousu oli loivempaa runsaalla 6 %:lla. Globaalisti osakkeet kallistuivat huhtikuussa 11 % MSCI World –indeksillä euroissa mitaten.
  • Eurooppalaisten pörssiyhtiöiden tulokset heikkenivät noin neljänneksen ensimmäisellä vuosineljänneksellä viime vuoteen verrattuna. Laskun odotetaan jyrkkenevän toisella neljänneksellä 40 %:in, mutta tulosten odotetaan aloittavan toipumisensa loppukesästä alkaen.
  • Myös Wall Streetillä tulosten laskun odotetaan olevan jyrkimmillään toisella neljänneksellä liki 40 %:ssa. Loppuvuonna laskun odotetaan loivenevan ja vankkaa kasvua ennakoidaan ensi vuoteen.

Korkomarkkinat.

  • Valtiolainakorot polkivat paikoillaan Euroopassa kuukauden vaihtuessa, mutta dollarikoroissa nähtiin varovaista nousua talouden elpymistoiveiden myötä.
  • Korkeamman riskin yrityslainojen korot kohosivat hieman kuluneen viikon aikana, mutta matalamman riskin lainoissa tuottotasot pysyivät ennallaan.

Talousluvut.

  • EU-komission mittaama elinkeinoelämän luottamus heikkeni -36,4 pisteeseen huhtikuussa. Lukema lähentelee finanssikriisin aikaisia pohjalukemia.
  • Yhdysvaltain BKT:n kasvuvauhti notkahti -4,8 % pakkaselle ensimmäisellä vuosineljänneksellä. Viime vuoden vastaavaan aikaan verrattuna amerikkalainen BKT kuitenkin vielä kasvoi 0,3 % ja varsinainen notkahdus vuositason vertailussa tullaan näkemään meneillään olevalla toisella vuosineljänneksellä.
  • Kiinan teollisuuden suhdannebarometri pysyi niukasti positiivisella kannalla 50,8 pisteessä huhtikuussa. Maaliskuussa lukema oli hivenen korkeampi 52 pisteessä maan toipuessa epidemiasta. Palvelualojen luottamus sen sijaan vahvistui edelleen huhtikuussa 53,2 pisteeseen.
  • Saksan työttömyys kääntyi selvään kasvuun huhtikuussa. Työttömien määrä kasvoi 373 tuhannella, mikä on suurin yhdistyneen Saksan aikana mitattu kuukausinousu. Työttömyysaste kohosi 5,0 %:sta 5,8 %:iin.
  • Euroalueen inflaatio on pysynyt matalana epidemian aikana. Kuluttajahintojen nousuvauhti jäi huhtikuussa vain 0,4 %:iin, mikä on alin lukema liki neljään vuoteen.
  • Chicagon alueen ostopäällikköindeksi putosi huhtikuussa finanssikriisin aikaisille pohjatasoilleen 35,4 pisteeseen. Kansallinen teollisuuden ISM-indeksi sen sijaan laski loivemmin 41,5 pisteeseen ja on yhä selvästi finanssikriisin aikaisia pohjalukemiaan korkeammalla.

Muut tapahtumat.

  • Yhdysvaltain keskuspankki piti ohjauskorkonsa nollatasolla viime viikon kokouksessaan. Fed myös toisti aikomuksensa tukea taloutta osto-ohjelmillaan ilman ennalta määrättyä ylärajaa.
  • EKP piti niin ikään ohjauskorkonsa ennallaan, mutta avasi pankeille mahdollisuuden lisärahoitukseen jopa -1 %:n korolla.

Mitä seuraavaksi?

Pörssikurssien vahva toipuminen huhtikuussa epidemiakriisin synkimpinä hetkinä oli yllättävän vahvaa. Sinänsä pörssikurssien odotetaankin heijastelevan mieluummin tulevaa kuin nykyistä kehitystä, mutta ei ole lainkaan liioiteltua pohtia myöskään nyt nähdyn nousun kestävyyttä. Yleisen talousympäristön tiedetään olevan poikkeustilassa ja siten heikoissa kantimissa ympäri maailmaa vielä ainakin kuukausien ajan. Huonoja talousuutisia on edessämme eivätkä pörssiyhtiöiden tuloksetkaan elvy pikavauhtia. Niinpä myös markkinoilla on syytä odottaa vähintäänkin voimakasta kurssiheiluntaa.

Markkinoiden optimistisia toiveita talouden elpymisestä ja markkinoiden vahvuudesta tukee itse pandemian laantumisen ohella tietysti myös voimakas elvytys niin julkiselta vallalta kuin keskuspankkien rahapolitiikaltakin. Tämän elvytyksen turvin markkinoilla on syytäkin ennakoida suotuisaa kehitystä, mutta loputtomiin ei elvytyskään kannattele. Toukokuussa tarvitaankin positiivisia viestejä myös talouden toimijoilta itseltään – yrityksiltä ja kuluttajilta.

Tilaa viikkokirje suoraan sähköpostiin

Kiinnostuitko?

Jätä yhteydenottopyyntö niin keskustellaan miten voimme olla avuksi.

Käytämme verkkosivuillamme evästeitä tarjotaksemme paremman käyttökokemuksen sivustovierailijoille. Jatkamalla sivujen käyttöä hyväksyt evästeet sekä GDPR-käytäntömme.