Markkinatapahtumat.
Sijoitusmarkkinoilla toukokuu on alkanut hyvin rauhallisena pörssikurssien hoippuessa yhä ennätyslukemiensa tuntumassa ja korkomarkkinoiden liikkeiden pysyessä minimaalisina. Vuoden ensimmäisen neljänneksen tuloskauden saldo muodostui pörssiyhtiöiden osalta suorastaan satumaisen hyväksi suhteessa markkinoiden odotuksiin. Yhtiöt onnistuivat päihittämään analyytikoiden tulosennusteet historiallisen reippaalla erotuksella, mikä kertoo elinkeinoelämän elpymisen koronan vaikutuksista olleen jo talvella selvästi ennakoituakin vahvempaa.
Yksittäisissä indekseissä kirjattiin toukokuun alussa myös uusia ennätyslukemia, mainittavimpana amerikkalaisen indeksiklassikko Dow Jonesin uusi ennätyslukema eilisillalta. Sen sijaan tekno-osakkeiden Nasdaq jäi toukokuun alussa miinukselle sijoittajien laittaessa kovimmat kasvutoiveensa perinteisempien yhtiöiden kontolle koronakahleiden höllentyessä. Eurooppalaiset osakkeet vaikuttavatkin nykyoloissa jopa suhteellisesti vahvoilta perinteisen teollisuuden hallitessa eurooppalaisten indeksien koostumusta. Myös tuloskauden osalta eurooppalaiset pörssiyhtiöt onnistuivat tällä kertaa jopa amerikkalaisia yhtiöitä vahvempaan tulosyllätykseen.
Korkomarkkinoilla muutokset ovat kokonaisuudessaan pysyneet häviävän pieninä ja tätä voidaan pitää markkinoiden kannalta myönteisenä. Aiemmin talvella uumoiltu inflaatiopiikki ei näytä sittenkään realisoituvan kovin voimakkaana ja pidemmät valtiolainakorot ovat edelleen hienokseltaan alentuneet. Öljyn hintakaan ei enää ole kohonnut, mikä myös merkittävältä osin vaimentaa hintapelkoja.
Osakemarkkinat.
- Maailman osakemarkkinoiden nousu jatkui verkalleen toukokuun ensimmäisellä viikolla ja MSCI World -indeksi kohosi euroissa mitaten 0,3 %.
- Ensimmäisen neljänneksen tulokset pörssiyhtiöiltä ylittivät markkinoiden odotukset historiallisen suurella marginaalilla. Euroopassa yhtiöt ovat raportoineet peräti 83 % paremmista luvuistaan vuodentakaiseen verrattuna ja Yhdysvalloissa liki 46 % paremmista. Ennen tuloskauden alkua kasvulukujen ennakoitiin olevan 47 % ja 23 %.
- Markkinoiden ennusteet tulevalle tuloskasvulle ovat jatkaneet vahvistumistaan hyvän ensimmäisen neljänneksen saldon myötä. Nyt kasvuksi ennakoidaan Euroopassa liki 90 % ja Yhdysvalloissa yli 58 % meneillään olevalta toiselta vuosineljännekseltä.
Korkomarkkinat.
- Pitkät valtiolainakorot alenivat hieman toukokuun ensimmäisellä viikolla Yhdysvalloissa ja Saksassa erinomaisen vahvasta tuloskaudesta huolimatta. Markkinoiden pelot odotetusta inflaatiopiikistä talouden toipumisen yhteydessä näyttävätkin selvästi laantuneen.
- Yrityslainojen hinnat ovat toukokuun alussa vahvistuneet aavistuksen valtiolainojen vanavedessä ja vahvan talouden elpymisen pienentäessä luottotappioriskiä.
Talousluvut.
- Euroalueen kuluttajahinnat kohosivat huhtikuussa 1,6 % vuodentakaisesta ja siten inflaatio nousi korkeimmilleen liki kahteen vuoteen. Hintojen nousun kiihtyminen selittyi kuitenkin kokonaisuudessaan energiahintojen kallistumisella ja puhdistettu pohjainflaatio aleni alimmilleen reiluun puoleen vuoteen.
- Chicagon alueen suhdannebarometri nousi huhtikuussa korkeimpaan arvoonsa sitten vuoden 1984. Ennätyskorkea lukema ennakoi myös kansallisen ISM-suhdannebarometrin edelleen kohoavan kevään edetessä vaikka huhtikuussa ISM-indeksi hieman taittuikin maaliskuun huipustaan.
- Saksalainen vähittäiskauppa elpyi voimakkaasti maaliskuussa koronarajoitusten höllentyessä. Kaupan volyymi kasvoi peräti 11 % vuodentakaisesta, mikä oli nopein kasvuvauhti useaan vuosikymmeneen.
- Eurooppalaiset elinkeinoelämän suhdannenäkymät pysyivät korkeina tutkimustalo Markitin mittauksessa huhtikuussa, joskaan näkymät eivät enää parantuneet edelliskuukausien mittauksista.
- Kiinan ulkomaankaupan kasvu jatkui erittäin nopeana myös huhtikuussa ja erityisen voimakkaasti kasvoi tuonti, yli 43 % vuodentakaiseen verrattuna. Vahvat luvut paikkaavat Kiinan talousnäkymien osalta aiemmin kerrottujen suhdannebarometrien ennakoitua pehmeämpien lukujen vaikutusta.
Muut tapahtumat.
- Englannin keskuspankki ilmoitti ensimmäisenä suurena keskuspankkina pienentävänsä rahapoliittista elvytystään. Pankki pienensi joukkovelkakirjojensa viikoittaista ostomäärää 4,4 miljardista punnasta 3,4 miljardiin. Euroopan ja Yhdysvaltain keskuspankit sen sijaan ovat yhä vakuutelleet pitävänsä omat elvytysohjelmansa ennallaan.
Mitä seuraavaksi?
Markkinoilla odotukset pörssiyhtiöiden tulevan tuloskehityksen osalta ovat yhä vain jatkaneet kohoamistaan erinomaisesti sujuneen ensimmäisen vuosineljänneksen myötä. Osakkeiden hinnoittelun näkökulmasta kohoavat tulosodotukset ovat hyvästä ja osoittavat osakkeiden hinnoittelukertoimien olevan maltillisempia kuin miltä näytti vielä muutamaa viikkoa aiemmin. Puheet osakkeiden hinnoittelukuplasta ovatkin laimentuneet myös talousmediassa.
Toukokuun loppupuolella markkinoille odotetaan sitten vahvoja tilastoja reaalitalouden elpymisestä. Teollisuustuotantolukujen odotetaan osoittavan reipasta kasvua aiemmin kerrottujen erittäin vahvojen suhdannebarometrien viitoittamina ja kuluttajien ostopatoutumien purkautumisen odotetaan johtavan väkivahvaan kaupan kasvuun. Positiivisten talouslukujen voi ennakoida pitävän yllä markkinoiden hyvää virettä edelleen.