#IndexViikko 18

Share on twitter
Share on facebook
Share on google
Share on email

Markkinakriisi. Varovaiset askeleet koronarajoitusten purkamiseksi näyttävät yhä pitävän toiveikkuutta yllä rahoitusmarkkinoilla. Pörssikurssit ovat jatkaneet toipumistaan, vaikkakin poukkoillen. Markkinoilla luotetaan edelleen taloudellisen aktiivisuuden piristymiseen jo loppukevään ja alkukesän aikana. Samaan aikaan talousmittarit sukeltavat ja elin keinoelämän näkymät ovat heikoimmillaan. Markkinoilla ollaankin ottamassa vahvaa etunojaa epidemian laantumisen puolesta, vaikka reaalitaloudessa ollaan vasta matkalla kohti synkimpiä aikoja.

Meneillään olevaan tuloskauteen on markkinoilla niin ikään suhtauduttu vähintäänkin kohtuullisella tyytyväisyydellä. Tähän mennessä raportoidut tulokset vastaavat kutakuinkin niitä ennusteita, mitä markkinoilla oli vallalla maaliskuun lopussa. Ilmeisimmin tulkinta markkinoiden kannalta on, että jos tulokset eivät osoittaudu ennakoitua selvästi huonommiksi niin tuloksiin voidaan olla tyytyväisiä.

Epidemian leviämisen suhteen monessa pahimmin kärsineessä maassa tautitapausten määrän kasvu on hidastunut ja kääntynyt laskuun, samoin kuolintapausten määrä. Mikäli kehityksen ennakoidaan jatkuvan parempaan suuntaan seuraavien viikkojen aikana, markkinoilla on hyvä syy olettaa myös rajoitusten hellittävän ja kysynnän palaavan talouteen. Myös yhä paisuvat keskuspankkien ja julkisen vallan tukitoimet ovat markkinoiden mieleen ja pitävät toiveikasta tunnelmaa yllä.

Osakemarkkinat.

  • Huhtikuun pörssikurssien elpyminen on edelleen jatkunut ja eilisiltaan mennessä maailman pörssit olivat kohonneet MSCI World –indeksin mukaan ja euroissa laskettuna 10,8 %.
  • Ensimmäisen vuosineljänneksen tuloskauden alku on vastannut analyytikoiden ennusteita maaliskuun lopusta. Eurooppalaisten yhtiöiden tulosten odotetaan heikenneen liki neljänneksellä ja amerikkalaisten vastaavasti runsaalla 15 %:lla viime vuoden vastaavaan aikaan verrattuna.
  • Odotukset meneillään olevan toisen neljänneksen tulosten suhteen ovat edelleen heikentyneet ha tulospudotuksen odotetaan tällä hetkellä olevan jyrkimmillään. Euroopassa tulosten odotetaan putoavan peräti 37 % ja USA:ssa noin 32 %.
  • Pörssiyhtiöiden tulosten odotetaan paranevan kevään tasostaan jo syyskesästä alkaen ja paranemisen odotetaan kiihtyvän loppuvuonna.

Korkomarkkinat.

  • Euroopassa eteläeurooppalaisten valtioiden korot kääntyivät viime viikolla laskuun EU-maiden johtajien jatkaessa neuvottelujaan unionin laajuisten tukitoimien valmistelusta. Markkinoilla odotetaan suurempaa yhteisvastuullisuutta koronavelkojen suhteen.
  • Dollarikorot ovat olleet hienoisessa nousussa markkinoiden toiveikkuuden kasvaessa epidemian laantumisen suhteen.
  • Korkeamman riskin yrityslainojen korot alenivat hieman Euroopassa viikon mittaan, mutta amerikkalaisten riskilainojen korot kohosivat etenkin öljyteollisuuden kriisin johdosta.

Talousluvut.

  • Saksalaisten sijoittajien tämän hetken luottamusta mittaava ZEW-indeksi heikkeni huhtikuussa finanssikriisin aikaisten pohjalukemien tasolle -91,5 pisteeseen. Kuitenkin sijoittajien tulevaisuudenuskoa mittaava indeksi kohosi yllättäen korkeimmilleen neljään vuoteen +28,3 pisteeseen.
  • Japanin teollisuuden suhdannebarometri heikkeni huhtikuussa loivasti 43,7 pisteeseen. Alle 50 pisteen lukema ennakoi tuotannon supistumista, mutta barometri on yhä selvästi finanssikriisin aikaisia tasoja korkeammalla.
  • Euroalueen teollisuuden suhdannebarometri valahti tutkimustalo Markitin mukaan finanssikriisin pohjalukemia vastaavalle tasolle huhtikuussa eli 33,6 pisteeseen.
  • Uusien työttömyyshakemusten määrä kasvoi USA:ssa edellisellä viikolla 4,4 miljoonalla kappaleella. Työttömien määrä on maassa kasvanut peräti 22 miljoonalla henkilöllä reilun kuukauden aikana ja työttömyysaste uhkaa kohota 20 %:n lukemiin.
  • Saksan Ifo-instituutin teollisuuden odotuksia mittaava barometri putosi huhtikuussa 69,4 pisteeseen ja lukema oli alempi kuin kertaakaan finanssikriisin aikana.
  • Amerikkalaiskuluttajien luottamus tulevaisuuteen notkahti Michiganin yliopiston mittauksessa, mutta on yhä huomattavasti korkeammalla kuin finanssikriisin vuosina.

Muut tapahtumat.

  • Japanin keskuspankki ilmoitti amerikkalaisten ja eurooppalaisten keskuspankkien tapaan tukevansa taloutta ennalta rajoittamattomilla määrillä tukiostoja.
  • EU:n valtiovarainministerien neuvottelujen uutisoitu aiempaa positiivisempi sävy tulkittiin markkinoilla merkiksi jonkinasteisten yhteisvastuullisten tukitoimien ja velkasitoumusten etenemisestä.

Mitä seuraavaksi?

Reaalitalouden ja sijoitusmarkkinoiden ristiriita on suurimmillaan juuri nyt huhti-toukokuussa. Siinä missä taloudessa vasta vajotaan kuilun pohjalle, ollaan markkinoilla jo innokkaasti diskonttaamassa epidemiakriisin jälkeistä talouden elpymistä. Talouslukujen synkkyys on ollut markkinoille jokseenkin ennakoitavissa ja sijoittajien keskuudessa tunnutaan sietävän varsin hyvin näitä nyt nähtäviä historiallisen heikkoja tilastoja.

Jotta markkinoiden optimismi kantaa pidemmälle, ei itse epidemian kehityksen suhteen luonnollisestikaan ole varaa suurempiin pettymyksiin. Jos epidemian laantuminen ei edistyisi odotetulla tavalla tai jos talouden toipuminen takkuaisi, olisi markkinoilla ilmeinen vaara optimismin haihtumiseen. Itse epidemian kulku ei tähän mennessä ole onneksi tuottanut nyt nähtyä pahempia skenaarioita. Se, miten hyvin talous onnistuu toipumaan, on puolestaan suurimmaksi osaksi riippuvainen itse kriisin kestosta. Alkukesästä alkava elpyminen olisi markkinoiden toiveiden täyttymys.

Tilaa viikkokirje suoraan sähköpostiin

Kiinnostuitko?

Jätä yhteydenottopyyntö niin keskustellaan miten voimme olla avuksi.

Käytämme verkkosivuillamme evästeitä tarjotaksemme paremman käyttökokemuksen sivustovierailijoille. Jatkamalla sivujen käyttöä hyväksyt evästeet sekä GDPR-käytäntömme.