#IndexViikko 17

Share on twitter
Share on facebook
Share on google
Share on email

Markkinakriisi. Tuloskauden käynnistyminen pörsseissä uhkaa latistaa markkinoiden toiveikkuutta nopeasta elpymisestä. Nyt raportoidaan alkuvuoden tuloslukuja, jotka kattavat koronakriisistä vasta alkua, mutta silti tulokset näyttävät sukeltavan selvästi enemmän kuin mitä markkinoilla osattiin ennakoida. Tiukat rajoitustoimet ovat romahduttaneet yksityisen kulutuksen ja seurannaisvaikutukset ovat levinneet nopeasti myös teollisuussektorille. Pahinta tulosheikennystä odotetaan meneillään olevalle toiselle vuosineljännekselle.

Markkinoiden kuumin kysymys on edelleen se, milloin rajoitustoimia aletaan siinä määrin purkaa, että yksityinen kulutus pääsee jälleen vauhtiin. Euroopassa ensimmäisiä varovaisia höllennystoimia on jo nähty ja Yhdysvalloissakin epidemian huippu vaikuttaisi olevan taittumassa. Markkinoilla luotetaan edelleen siihen, että taloudessa päästään palaamaan ainakin merkittäviltä osin normaalimpaan tilaan jo kesäkuuhun tultaessa.

Talousmittarit synkkenevät edelleen. Heikoimpia talousuutisia odotetaan juuri huhtikuulle ja ennakoivat suhdannebarometrit eivät ole tässä suhteessa tuottaneet pettymystä. Kulutuksen ohella teollisuustuotanto on ajautumassa syvään kuoppaan. Markkinoiden näkymien kannalta tärkeintä olisi saada merkkejä pahimman kuopan ohittamisesta ja viimeistään toukokuuta koskevien suhdannemittausten tulisi osoittaa pienempää miinusta. Ja toukokuuta luotaavia mittauksia aletaan saada markkinoille jo parin viikon kuluttua.

Osakemarkkinat.

  • Pörssikurssien toipuminen jatkui huhtikuussa ja maailman osakkeita mittaava MSCI World –indeksi oli kohonnut kuun alusta 8,6 % euroissa laskien.
  • Tuloskauden alku on osoittautunut Wall Streetillä odotettuakin heikommaksi. Markkinoilla odotetaan nyt 14,5 %:n keskimääräistä pudotusta tuloksiin, mutta tähän mennessä yritykset ovat raportoineet keskimäärin liki 9 % odotettua heikommista tuloksista.
  • Tuloslaskun odotetaan markkinoilla olevan jyrkimmillään meneillään olevalla toisella vuosineljänneksellä. Euroopassa tuloslaskua ennakoidaan nyt runsaat 34 % ja USA:ssa liki 27 %.
  • Odotettua heikommat tulokset ja tulosennusteiden lasku ovat nostaneet pörssiosakkeiden arvostuskertoimia.

Korkomarkkinat.

  • Korot eurooppalaisilla valtiolainamarkkinoilla ovat pysytelleet vakaina vaikka EU:n ponnistelut yhteisen rahoitusohjelman luomiseksi kriisin rahoittamiseen ovat osoittautuneet nihkeiksi. EKP:n tuki kannattelee markkinoita, mutta huoli eteläeurooppalaisten maiden rahoituskriisistä voi reväyttää lainakorot nopeastikin.
  • Yrityslainamarkkinoilla korot ovat pysyneet niin ikään vakaina viimeisimmän viikon mittaan. Korkeamman riskin lainoissa öljyn hintapaineet uhkaavat nostaa luottotappioiden todennäköisyyttä erityisesti amerikkalaisilla markkinoilla.

Talousluvut.

  • Vähittäiskauppa sukelsi Yhdysvalloissa maaliskuussa 8,7 % helmikuun lukemista. Useat kauppaketjut ovat kertoneet myynnin tyssänneen maaliskuun kahden viimeisen viikon aikana koronarajoitusten myötä.
  • Teollisuustuotanto supistui Yhdysvalloissa maaliskuussa 5,5 % vuodentakaisesta. Laskun odotetaan jyrkkenevän edelleen huhtikuussa ja mm. New Yorkin alueen suhdannebarometri putosi alimmilleen historiassa, -78,2 pisteeseen
  • Philadelphian alueen suhdannebarometri putosi alimmilleen 50 vuoteen, mikä ennakoi teollisuustuotannolle syvää kuoppaa kevätkuukausina.
  • Kiinan bruttokansantuote supistui 6,8 % ensimmäisellä vuosineljänneksellä. Lasku oli raportoidun historian jyrkin. Sen sijaan teollisuustuotanto Kiinassa osoitti maaliskuussa elpymisen merkkejä tuotannon supistumisen jäädessä vain 1,1 %:in helmikuun 13,5 %:n laskuun verrattuna.
  • Kiinan vähittäiskauppa oli maaliskuussa vielä 19,6 %:n laskussa vuotta aiempaan verrattuna, mutta kaupan ennakoidaan elpyvän huhtikuussa rajoitteiden höllennyttyä.
  • Työttömien määrä jatkoi rajua kasvuaan USA:ssa ja viikon aikana 5,1 miljoonaa ihmistä ilmoittautui työttömien joukkoon. Työttömyysasteen arvioidaan pian lähentelevän 20 %:n lukemia.

Muut tapahtumat.

  • Öljyn hinta on laskenut jyrkästi kysynnän supistuttua koronakriisin myötä. Amerikkalaisilla öljymarkkinoilla lasku johti jopa johdannaismarkkinoiden häiriötilaan sijoittajien pyrkiessä eroon tänään erääntyvistä toukokuun toimitussopimuksistaan miinusmerkkiseen hintaan.
  • Euroopan Unioni jatkaa torstaina neuvottelujaan yhteisestä rahoituspaketista unionin maiden elvyttämiseksi kriisin jälkeen. Riita yhteisvastuullisen velan ottamisesta uhkaa ajaa koko unionin epäluottamustilaan, mikä voi heijastua lainamarkkinoille.

Mitä seuraavaksi?

Joko pahin vaihe epidemiassa on länsimaiden osalta nähty? Ainakin luotettavimman indikaattorin, virustautiin kuolleiden määrän, suhteen näin näyttäisi olevan. Etelä-Euroopan maissa kuolleisuusluvut ovat laskeneet selvästi ja Yhdysvalloissakin luvut taittuivat viimeisten päivien aikana laskuun. Aleneman myötä viranomaiset ovat ennakoineet myös rajoitustoimien löysäämistä ja niinpä markkinoilla odotetaan paluuta kohti normaalia lähimpien parin kuukauden aikana.

Mitä nopeammin rajoituksista päästään eroon, sitä pienemmin pysyväisvaurioin taloudessa päästään toipumisen tielle. Kulutuskysyntä toipuu sitä ripeämmin, mitä lyhyemmäksi lomautusten ja työttömyysjaksojen kesto jää. Elvytystoimet ja tukipaketit osaltaan loiventavat kriisin vaikutuksia. Markkinoilla ennakoidaan toiselle vuosipuoliskolle varsin vankkaa elpymistä ja siksi pörsseissä saatetaan sinnitellä lyhyen aikavälin taloussynkkyyden läpi suhteellisesti ottaen pienin vaurioin.

Suurin riski sijoitusmarkkinoiden toiveikkuudelle on ilman muuta epidemian rajoitustoimien pitkittyminen. Kulutuksen pakkojäädyttäminen vielä useaksi kuukaudeksi latistaisi toiveet ripeästä elpymisestä ja johtaisi vakaviin vaurioihin elinkeinoelämässä. Ja juuri siksi markkinoilla uskotaankin rajoitustoimista luovuttavan mahdollisimman nopeasti.

Tilaa viikkokirje suoraan sähköpostiin

Kiinnostuitko?

Jätä yhteydenottopyyntö niin keskustellaan miten voimme olla avuksi.

Käytämme verkkosivuillamme evästeitä tarjotaksemme paremman käyttökokemuksen sivustovierailijoille. Jatkamalla sivujen käyttöä hyväksyt evästeet sekä GDPR-käytäntömme.