Markkinatapahtumat.
Tuloskauden alku on sujunut kutakuinkin ennakkoarvioiden mukaisesti. Wall Streetillä tulokset ovat olleet odotettua parempia, kuten tavallista, mutta positiivisen yllätyksen suuruus on tähän mennessä jäänyt hieman aiempia tuloskausia ohuemmaksi. Pankit kertoivat keskimäärin erinomaisista tuloksistaan korkojen nousun siivittäminä. Eurooppalainen tuloskausi on myös pääsemässä vauhtiin ja tuloskasvu on toistaiseksi noudatellut ennakko-odotuksia. Eurooppalaisten pörssiyhtiöiden tulosten odotetaan parantuneen reippaasti, noin neljänneksellä, viime vuoden lukemistaan.
Korkojen nousu on jatkunut lähes suoraviivaisena ja Yhdysvalloissa odotukset keskuspankin kiristyvästä korkopolitiikasta ovat jatkaneet vahvistumistaan. Fedin pääjohtaja Powell kommentoi puolen prosentin koronnoston olevan ’pöydällä’ kun keskuspankki ratkoo korkolinjaansa toukokuussa. Korkojen nousulle ei myöskään ole odotettavissa taitetta ennen kuin markkinoille saadaan signaaleja hintapaineiden rauhoittumisesta.
Talousmittareiden osalta näyttää, että yritysten suhtautuminen tulevaan on edelleen pysynyt positiivisena vaikka Ukrainan sota ja tuottajahintojen raju nousu on kevään mittaan hieman hillinnytkin optimismia. Kuluttajarintamalla sen sijaan nopea inflaatio latistaa tunnelmaa ja ajan myötä saattaa nakertaa myös kulutuskysyntää.
Osakemarkkinat
- Huhtikuun osaketuotto maailmalla painui 0,44 % miinukselle MSCI World -indeksillä euroissa mitaten. Eurooppalaiset osakkeet sen sijaan ovat kirineet huhtikuussa 1,5 %:n nousuun.
- Eurooppalaiset tulosodotukset ovat pysyneet vahvoina tuloskauden alettua ja eurooppalaisten pörssiyhtiöiden ennakoidaan raportoivan liki 25 % paremmista tuloksista alkuvuodelta vuodentakaiseen verrattuna.
- Amerikkalaiset pörssiyhtiöt ovat raportoineet keskimäärin 7,5 % paremmista tuloksistaan kuin mitä analyytikot ennakoivat. Kasvuennuste alkuvuoden tuloksille on kohonnut ensimmäisten tulosjulkistusten myötä reiluun 5 %:in.
Korkomarkkinat
- Markkinakorkojen nousu on jatkunut trendinomaisena. Pitkä 10-vuoden korko lähestyy Saksassa yhden prosentin tasoa ja Yhdysvalloissa vastaavasti kolmen prosentin psykologista rajaa.
- Lyhyemmät kahden vuoden korot ovat Yhdysvalloissa ja Saksassa niin ikään nousseet. Amerikkalainen korko kohosi kuluneella viikolla 2,7 %:n päälle ja saksalainen vastaava 0,2 %:n yläpuolelle.
- Yrityslainamarkkinoilla lainojen hinnat ovat painuneet tasatahtiin markkinakorkojen nousun kanssa. Kuukauden aikana yrityslainahinnat ovat laskeneet Euroopassa noin 2 %. Korkeamman riskin high yield -lainojen hinnat ovat laskeneet yllättäen hieman vähemmän reippaan prosentin pudotuksellaan.
Talousluvut
- Vähittäiskaupan kasvu hiipui Yhdysvalloissa 6,9 %:in maaliskuussa ja kasvuvauhti oli hitainta vuoteen. Kasvun hidastuminen ennakoi maan talouskasvun hidastumista kevään mittaan.
- Amerikkalaiskuluttajien luottamus talouteen vahvistui hieman maaliskuussa Michiganin yliopiston mittauksessa, mutta pienestä elpymisestään huolimatta luottamus laahaa yhä alimmalla tasollaan reiluun vuosikymmeneen inflaatiopaineiden vuoksi.
- New Yorkin alueen elinkeinoelämän luottamus vahvistui selvästi huhtikuussa ja suhdanneindeksin lukema kohosi peräti 37 pisteellä 24,6 pisteeseen ennakoiden vankkaa tuotannon kasvua lähikuukausille.
- Philadelphian alueella suhdanneodotukset alenivat hieman huhtikuussa, mutta pysyivät silti selvästi positiivisella kasvun kannalla 17,6 pisteen lukemallaan.
- Kiinan talouskasvu yllättäen kiihtyi alkuvuonna 4,8 %:in virallisten tilastojen mukaan. Kuitenkin kiinalaisen vähittäiskaupan kasvu suorastaan romahti maaliskuussa 3,5 % pakkaselle vuodentakaiseen verrattuna ja vastaavasti teollisuustuotannon kasvu hiipui 7,5 %:sta 5,0 %:in.
- Amerikkalainen asuntorakentaminen jatkoi kiihtyvää kasvuaan ja aloitettujen rakennuskohteiden määrä kohosi maaliskuussa korkeimmilleen 16 vuoteen.
- Euroalueen lopullisia inflaatiolukemia maaliskuulta viilattiin hieman ennakkotietoja matalammiksi. Kuluttajahintojen nousuksi kirjattiin lopulta 7,4 % ja pohjahintojen nousuksi 2,9 %.
- Eurooppalaiset suhdanneodotukset alenivat hieman ennakoitua vähemmän maaliskuussa. Tutkimustalo Markitin mittauksen mukaan yritykset ovat edelleen luottavaisella kannalla ja suhdanneindeksin 54,5 pisteen lukema ennakoi tuotannon kasvun Euroopassa jatkuvan.
Muut tapahtumat
- Kiinan keskuspankki alensi jälleen pankkien vakavaraisuusvaatimustaan talouskasvua tukeakseen
MITÄ SEURAAVAKSI?
Tuloskauden kiihkeimmät viikot ovat edessä. Toistaiseksi tuloskausi ei ole tuottanut suurempia yllätyksiä, eikä niitä liene syytä odottaa jatkossakaan. Pörssiyhtiöiden tuloskunto on parantunut vähintäänkin ennakoidulla tavalla ja tuloskauden päätteeksi eurooppalaisten yhtiöiden tuloslukujen odotetaan nousseen noin 25 % ja amerikkalaisten vastaavasti noin 10 %. Positiivisimpia tulosyllätyksiä odotetaan energia- ja raaka-aineyhtiöiltä, joille rajusti kohonneet hinnat ovat mannaa.
Pörssitunnelman kannalta vakaalla ja vahvalla tuloskaudella on tietysti positiivinen vaikutus, mutta sijoittajien optimismia hillitsee odotus korkojen nousun jatkumisesta. Inflaatiopaineet eivät näytä hetimiten helpottavan ja niinpä markkinakoroilla on mahdollisuus jatkaa kohoamistaan. Yhdysvalloissa pitkät korot ovat edellisen kerran olleet selvästi päälle 3 %:n tason yli vuosikymmen sitten ja Euroopassa yli prosentin korkoja nähtiin viimeksi kahdeksan vuotta takaperin.