Markkinakriisi. Sijoitusmarkkinoiden tunnelmat rauhoittuivat merkittävästi kuluneen viikon mittaan. Osakemarkkinat kohosivat pohjalukemistaan ja korot kääntyivät loivaan laskuun. Markkinoille helpotusta toivat keskuspankkien väkivahvat linjaukset sekä valtioiden elvytystoimet. Yhdysvalloissa kongressi hyväksyi historiallisen 2 biljoonan suuruisen elvytyspaketin ja monet muut maat ovat nopeaan tahtiin räätälöineet omia massiivisia tukiohjelmiaan. Markkinoille on myös muodostunut jonkinlainen käsitys kriisin kokoluokasta vaikka epävarmuutta epidemian leviämisestä ja kestosta on edelleen runsaasti.
Tämänhetkisen käsityksen mukaan markkinoilla ennakoidaan virusepidemian pahimpien vaiheiden olevan käsillä joskus toukokuun tietämillä. Kesän aikaan talouden odotetaan asteittain palailevan jälleen kohti normaalia ja elpymistä ennakoidaan loppuvuodelle. Vaurioiden kansantalouksille ennakoidaan yltävän liki 10 %:iin länsimaissa tänä vuonna ja synkimmät lukemat nähtäneen kevätneljänneksen aikana. Elvytyspakettien ansiosta talouden romahdusvaara näytetään nyt selätetyn.
Sijoitusmarkkinoiden kuumin kysymys on edelleen epidemian taitteen ajoittuminen. Kiinasta on saatu rohkaisevia merkkejä epidemian laantumisesta ja Kiinasta kuultiin jo myös hämmästyttävän nopeasta talouden toipumisesta. Suhdanneindeksit kohosivat Kiinassa maaliskuun lopussa jo normaalilukemiin. Euroopassa etsitään merkkejä epidemian taittumisesta Italiassa ja muissa maissa toivotaan kovien karanteenitoimien johtavan pelättyä matalampaan epidemiahuippuun.
Osakemarkkinat.
- Osakemarkkinoiden kurssiluisu taittui menneen viikon aikana ja kurssit kohosivat. Silti maailman osakkeet ovat yhä 23 % vuodenvaihteen tasoa alempana MSCI World -indeksillä euroissa mitattuna.
- Analyytikoiden tulosodotukset pörssiyhtiöille ovat päivittymässä vastaamaan epidemian laajuutta. Eurooppalaisille pörssiyhtiöille ennakoidaan nyt pahimmillaan liki 15 %:n tulospudotusta toisen vuosineljänneksen osalta. Yhdysvalloissa laskun arvioidaan jäävän 10 %:iin.
- Tulosten odotetaan alenevan vielä kolmannellakin vuosineljänneksellä, mutta vuoden viimeiseltä kvartaalilta ennakoidaan kasvua talouden toipuessa.
Korkomarkkinat.
- Korkomarkkinoiden tunnelma rauhoittui elvytystoimien ansiosta ja keskuspankkien luvattua rajatonta tukeaan. Valtiolainakorot alenivat niin Euroopassa kuin Yhdysvalloissakin.
- Myös yrityslainakorot taittuivat laskuun kuluneen viikon mittaan. Erityisesti korkeampiriskisten high yield –lainojen hinnat kohosivat.
- Markkinakriisin laantumista kuvaa myös dollarin arvon heikkeneminen. Euron kurssi on kohonnut 1,10 dollarin tuntumaan.
Talousluvut.
- Saksan merkittävin suhdanneindeksi, Ifo-barometri, heikkeni 86,1 pisteeseen maaliskuussa. Erityisesti lähimpien kuukausien kehitystä ennakoiva alaindeksi heikkeni peräti 79,7 pisteeseen, mikä vastaa finanssikriisin aikaisia pohjalukemia yritysten tulevaisuudenuskon suhteen.
- Saksan kuluttajaluottamus heikkeni myös maaliskuussa jyrkästi, mutta ei kuitenkaan vielä pudonnut finanssikriisin pohjalukemia vastaavalle tasolle.
- Amerikkalaiskuluttajien luottamus notkahti maaliskuussa vain kohtuullisesti Michiganin yliopiston mittauksessa. Odotuksia mittaava indeksi heikkeni 79,7 pisteeseen, mutta on edelleen huomattavasti korkeammalla kuin finanssikriisin aikaiset alle 50 pisteen lukemat.
- Työttömyyskorvaushakemusten määrä suorastaan räjähti käsiin Yhdysvalloissa viime viikolla 3,29 miljoonan amerikkalaisen ilmoittautuessa jonoon vain yhden viikon kuluessa. Lukema on historiallinen ennätys ja kuvaa palvelualojen nopeaa hyytymistä.
- Italian teollisuuden luottamusindeksi heikkeni maaliskuussa 89,5 pisteeseen. Indeksi pysyi huomattavasti finanssikriisin vastaavia tasoja korkeammalla ja jopa ylempänä kuin eurokriisin aikaan.
- Kiinan suhdannebarometrit ponnahtivat maaliskuussa pintaan korkin lailla epidemian siellä hellittäessä. Teollisuuden suhdannebarometri nousi 52 pisteeseen ja kuluttajien vastaavasti 52,3 pisteeseen. Yli 50 pisteen lukemat ennakoivat kasvun jälleen käynnistyneen Kiinan taloudessa.
Muut tapahtumat.
- Euroopan keskuspankki ilmoitti Fedin tapaan ostavansa arvopapereita markkinoilta ilman ennalta määrättyä ylärajaa.
- Yhdysvaltain liittovaltio pääsi viime viikon päätteeksi sopuun kahden biljoonan suuruisesta talouden pelastuspaketista. Paketin koko vastaa 10 % maan koko talouden koosta.
- Viime viikon loppuun mennessä valtiot ja kansainväliset rahoitusjärjestöt olivat luvanneet yhteensä 4,5 biljoonan dollarin edestä elvytystä pandemiasta toipumiseen.
Mitä seuraavaksi? Sijoitusmarkkinoiden rauhoittuminen kuluneen viikon mittaan on rohkaisevaa. Markkinoille on muodostumassa jonkinlainen tiekartta pandemian yli pääsemiseksi ja paniikinomaiset tunnelmat markkinoilla ovat hellittäneet. Yltiöpäistä käännettä kohti nousumarkkinoita on silti turhan uskaliasta toivoa vielä tässä vaiheessa. Epidemian huippu on arvioiden mukaan länsimaissa vasta viikkojen päässä ja odottelu ei kuulu markkinoiden vahvimpiin ominaisuuksiin.
Positiivisia uutisia on epidemian pyörteissä nähtävissä. Kiinan tautitilanteen rauhoittuminen ja talouden odotusten elpyminen ovat rohkaisevia. Länsimaissakaan epidemia ei ehkä leviä pahimpien ennusteiden lailla vaan rajoitustoimenpiteillä alkaa olla hillitsevä vaikutus. Teollisuuden suhdanneodotukset eivät ole romahtaneet pohjattomaan kaivoon ja kuluttajien tunnelmat vaikuttavat jopa yllättävän luottavaisilta kriisin kokoluokkaan nähden. Yleisesti vaikuttaakin siltä, että enemmistö talouden toimijoista odottaa syvää, mutta lyhyttä kuoppaa ja sen jälkeen asteittaista paluuta kohti normaalia.
Pörssiyhtiöiden tulokset tulevat heikkenemään kriisin myötä, mutta lasku vaikuttaisi ennusteiden mukaan jäävän jopa maltilliseksi. Esimerkiksi Yhdysvalloissa koko kuluvan vuoden tulosten ennakoidaan heikkenevän vain runsaan prosentin viime vuodesta. Selvää on, että ennusteet vielä heikkenevät, mutta mitään katastrofaalista romahdusta ei näyttäisi olevan edessä. Korkomarkkinoilla nollakorkolinja on naulattu syvään ja tiukkaan pitkälle tulevaisuuteen.